国内大储行业专题报告：国内大储如火如荼，储能模式及技术多样化发展

国内大储如火如荼，储能模式及技术多样化发展 ——国内大储行业专题报告 证券研究报告·行业研究·电力设备与新能源行业 证券分析师：曾朵红 执业证书编号：S0600516080001联系邮箱：zengdh@dwzq.com.cn联系电话：021-60199798 2022年9月 2 摘要 国内大储招标迅猛增长，超市场预期！2021年中国新增装机为2.5GW/4.6GWh，分别同比+82%/+88%，结构上看大储占总装机的96%，近年来国家或地方推出超过400项相关政策来支持储能发展，在强制配储等政策的核心驱动下，国内大储迎来高速增长。根据我们不完全统计，2022年上半年储能公开招标已超过20GWh，随地面光伏需求启动，储能招标和安装将逐步加速。我们认为2022/2023年地面光伏配储比例将提升至10%/12.5%，叠加独立储能和风电配储，我们预计国内大储装机将分别达到5.8/14.7GW，对应11.2/31.1GWh。同时考虑分布式光伏储能需求，预计到2025年国内储能新增装机为50.3GW/120.5GWh，2022-2025年CAGR为97.62%/112.53%。 独立储能或成为国内大储主要模式。2022年储能电池和储能逆变器涨价，带来储能价格上涨。据我们不完全统计，8月储能系统中标均价为1.62元/Wh，相较于2022年初均价1.22元/Wh上涨了33%。涨价后光储电站收益率将下降2-3pct，强制配储要求下刺激独立储能和储能租赁模式的出现。独立/共享储能具备规模化降本优势，可通过租赁调峰能力和参与辅助服务或电力市场交易获得收益，根据我们的计算，独立储能的收益率可达到8.4%，2022H1并网投运的独立储能电站共2座、启动施工建设的项目共17个、进入/完成EPC和储能设备招标的项目共64个，总计规模9.24GW/18.55GWh。独立/共享储能是中国当前市场下储能盈利的很好的模式，或在国内成为主流。 美国是全球规模最大的大储市场，驱动力在于①配储后电站上网PPA电价更高，配储（50%+4h）项目平均PPA溢价为 $10/MWh；②ITC税收抵免政策延长10年，支持储能发展；③美国电力现货市场机制完备，市场化电价下辅助服务和容量补偿具备较高收益。我们预计美国2022/2023年储能装机将达到7.7/17.1GW，21.1/49.1GWh，到2025年美国储能新增装机将达到48.7GW/149.3GWh，2022-2025年CAGR为85%/92%。进一步测算得，2025年全球储能总需求为169.5GW/431.3GWh ，2022-2025年CAGR为83%/92%;2025年全球储能出货为284.4GW/735.4GWh，2022-2025年CAGR为74%/80% 国内大储市场发展迅速，多家储能品牌依托国内渠道资源加大出货布局。2021年国内储能出货宁德遥遥领先，储能PCS出货上能电气、科华数据增长迅速，储能系统海博思创、电工时代、科华数据、阳光电源等居于前列。各类新技术迭出，共同促进大储行业持续发展。1）高压级联储能在大容量场景优势显著；2）储能电站火灾频发，政策不断强调储能安全，液冷、全氟己酮方案受到关注；3）新的电化学储能技术快速发展，钠离子电池储能、液流电池储能、氢储等产业化不断加速；4）新的物理储能技术层出不穷，光热储能、重力储能、压缩空气储能、飞轮储能等示范项目逐步落地。 投资建议：1）国内储能电池/逆变器/EPC龙头，推荐宁德时代、亿纬锂能、阳光电源、南网科技，关注南都电源、盛弘股份、科华数据、上能电气、国轩高科；2）储能相关储备、储能占比逐步提升，推荐比亚迪、金盘科技，关注欣旺达、青鸟消防、国安达、英维克、智光电气、科陆电子、宝光股份、中国天楹。海外户储加速发展，我们持续强烈看好海外户储受益标的：推荐锦浪科技、派能科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技、固德威，关注科士达、鹏辉能源、科信技术等。 风险提示：原材料价格持续上涨的风险；政策落地不及预期的风险；竞争加剧的风险。 国内政策引导储能大规模发展 高价格刺激新型商业模式出现中美大储发展路径差异明显 新规范新技术应用层出不穷 投资建议及风险提示 3 12021年国内新增储能装机中大储占比超95% 根据BNEF，2021年全球电化学储能新增装机为10GW/22GWh，分别同比+85.19%/+103.70%；同年中国新增装机为2.5GW/4.6GWh，分别同比+82.08%/+88.49%，从功率看，中国占全球新增的25%。 大储在国内电化学储能装机中占据主导地位。区别于户用的小功率储能，应用在新能源电站、电网等场景的储能功率更大，本报告简称为“大储”。根据CESA，2021年我国集中式新能源+储能、电源侧、电网侧储能占当期电化学储能装机的96%，大储在我国电化学储能市场中发挥着举足轻重的作用。 填谷 2.48% 网 1.52% 电网侧储能 21.74% 集中式新能 源+储能 45.40% 电源侧辅助 服务 28.86% 图表：中国储能新增装机功率及容量图表：2021年中国电化学储能各应用场景装机 4 数据来源：BNEF，CESA，东吴证券研究所 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 - 4,600350% 2,441 830859 9331019 35 115257261 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 新增装机功率（MW）新增装机容量（MWh）新增功率YOY新增容量YOY 用户侧削峰 分布式及微 2近两年国内储能政策密集出台 2021年来，多项储能政策密集出台，从数量上来看： 2022H1共发布国家性政策52项：供给侧相关政策共23项，其中产业侧相关政策占比居多，共17个，鼓励技术侧发展的政策有6项；需求侧政策18项，市场机制相关政策11项。 2022H1各省份地区共发布储能相关政策437项：供给侧相关政策177项，其中产业侧政策占比居多，共 142项，技术侧发布政策35项。需求侧政策156项。市场机制政策53项，补贴类政策51项。 从政策关切点来看，我们可将政策归纳为以下几类： 从“量”上扩大需求：包括各省市“十四五”储能目标规划、风光配储政策、明确独立储能定义、降低 独立储能参与市场的规模限制要求等。 从“利”上提高经济性：包括各项发展完善电力现货市场建设、提高电价峰谷价差、提高储能参与辅助服务补贴、推出容量补偿等。 从“技”上开拓新型：包括发展新型储能技术、发展大型储能、提高储能电站安全性等。 图：2022年上半年国家性政策数量分类图：2022年上半年地方性政策数量分类 辅助服务,1.92%价格机制,1.92% 现货交易,1.92% 补贴政价格机制,0.69%策,11.67% 市场规则,15.38%用户侧,1.92% 电网侧,3.85% 市场机制， 21.15% 供给侧， 44.23% 产业侧,32.69% 辅助服务,2.52%现货交易,4.35% 补贴政策， 11.67% 市场机制， 12.13%供给侧， 产业侧,32.49% 5 数据来源：中国储能网，东吴证券研究所 发电侧,13.46% 需求侧， 34.62% 总体目标,15.38% 技术侧,11.54% 市场规则,4.58% 用户侧,7.55% 电网侧,12.36% 需求侧，40.50% 35.70% 发电侧,15.79% 技术侧,8.01% 2国家层面：总纲要及发电侧、用户侧、电网侧政策落地 近两年国内政策方向主要针对发电侧（并网侧）、用户侧、电网侧： 从总纲要而言，2021年7月指出：2025年要实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变，装机规模达3000万千瓦以上，到2030年实现新型储能全面市场化发展。2022年3月再次重申“2025年实现新型储能规模化，2030年实现市场化”，本次重申删除了具体规模要求，发展不设上限。 发电侧（并网侧）上要求保障性规模之外的按照15%*4h的调峰能力，用户侧提出分时电价机制、部分地区 拉大峰谷价差到4:1，电网侧提出储能独立第三方地位，参与电网调峰调频等辅助服务等。 图表：2021年来国家层面推出的重点储能政策 类型 时间 政策主要内容 2021/7/23 《关于加快推动新型储能发展的到2025年，实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变。新型储能技术在高安全、指导意见》低成本、高可靠、长寿命等方面取得长足进步，市场环境和商业模式基本成熟，装 机规模达3000万千瓦以上。到2030年，实现新型储能全面市场化发展。 发展不设上限，推广共享储能模式，以储能促进新能源的高效消纳利用，保障可再 《“十四五”新型储能发展实施生能源占比稳步提升；加强分散式聚合利用，落实分时电价机制，拉大峰谷价差，方案》增强峰谷套利经济性；建立容量电价机制，完善辅助服务补偿，明确鼓励地方给予 政策支持。 总纲要 2022/3/22 并网侧2021/8/11 《关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知》 超过电网企业保障性并网以外的规模初期按照功率15%的挂钩比例（时长4小时以 上，下同）配建调峰能力，按照20%以上挂钩比例进行配建的优先并网。 6 数据来源：CNESA，储能日参，东吴证券研究所 的通知》 用户侧2021/7/29《关于进一步完善分时电价机制 电网侧2022/6/9 《关于进一步推动新型储能参与 电力市场和调度运用的通知》 上年或当年预计最大系统峰谷差率超过40%的地方，峰谷电价价差原则上不低于4:1；其他地方原则上不低于3:1。尖峰电价在峰段电价基础上上浮比例原则上不低于20%。 新型储能具有响应快、配置灵活、建设周期短等优势，可作为独立储能参与电力市场，在电力运行中发挥顶峰、调峰、调频、爬坡、黑启动等多种作用，具备独立计量、控制等技术条件，接入调度自动化系统可被电网监控和调度。 2省市层面：出台新能源强制配储要求 各省规定了保障性规模内的强制配储要求。2021年来已有23个省市区提出新能源配储需求，配储比例要求多在10%-20%之间，配储时长要求多在2h以上（部分省配置要求高达4h）。特别地，河北、浙江永康、山东枣庄等地对分布式光伏也已提出配储要求。强制配储带来国内储能市场快速增长。 图表：各省新能源配储要求统计 时间 省份 政策文件 储能配置比例 储能配置时间（h） 2022/5/20 浙江诸暨 《诸暨市整市推进分布式光伏规模化开发工作方案》 10% 2022/5/13 辽宁 《辽宁省2022年光伏发电示范项目建设方案》公开征求意见建议的公告 15% 3 2022/5/1 江苏苏州 《关于加快推进全市光伏发电开发利用的工作意见（试行）》 2MW以上光伏 8% 2022/4/11 海南澄迈 《关于进一步规范集中式光伏发电项目建设管理的通知》 25% 2 2022/4/1 甘肃嘉峪关 嘉峪关市“十四五”第一批光伏发电项目竞争性配置公告 20% 2 2022/3/29 安徽 《关于征求2022年第一批次光伏发电和风电项目并网规模竞争性配置方案意见的函》 5% 2 其他15% 2022/3/29福建关于组织开展2022年集中式光伏电站试点申报工作的通知试点项目10%， 2〜4 细则意见建议的公告》 2022/3/22内蒙古《关于征求工业园区可再生能源替代、全额自发自用两类市场化并网新能源项目实施 2022/3/16河北《屋顶分布式光伏建设指导规范（试行）》 光伏15%4 2022/1/28广西梧州《关于规范我市风电光伏新能源产业发展》10% 2022/1/13宁夏自治区发展改革委关于征求《2022年光伏发电项目竞争性配養方案》意见的函10%2 2022/1/11上海《上海市发展改革委关于公布金山海上风电场一期项目竞争配置工作方案的通