机械设备行业第43期周观点：8月制造业PMI环比+0.4pp，产需趋稳+加速去库、关注后续复苏进程

8月制造业PMI环比+0.4pp为49.4%，产需趋稳+加速去库，关注后续更好复苏8月份，制造业PMI环比+0.4pp为49.4%，虽仍低于荣枯线但景气度小幅修复。 在调查的21个行业中，有12个行业PMI较上月上升，多数行业景气水平有所改善。制造业景气度小幅修复，价格指数低位回升，需求端疲软态势获一定缓解。 从分类指数来看，生产指数位于荣枯线附近，收缩态势不明显，新订单指数环比有所提升，需求端有一定修复。从价格指数来看，8月调查结果显示，当月反映原材料成本高的企业占比环比-2.4pp为48.4%，年内首次低于50.0%，企业成本压力有所缓解。而且，8月的价格指数呈现低位回升、降幅收窄的特点，主要原材料购进价格指数环比+3.9pp为44.3%，出厂价格指数环比+4.4pp为44.5%。 大、中型企业领衔修复，格局优化的赛道有望更加受益。大型企业景气度本月升至扩张区间，中型企业景气水平有所改善。在外部不利因素冲击中，大、中型企业经营韧性更强，行业份额有望向龙头集中，尤其是原先即处于格局优化阶段的赛道。8月制造业去库加速，持续关注后续更好复苏。从制造业PMI中的产成品库存指数来看，今年1-8月的数值分别为48.0%、47.3%、48.9%、50.3%、49.3%、48.6%、48.0%、45.2%，期间，主动去库进程受到了疫情多点频发的影响，但自5月以来持续下行，8月环比-2.8pp，制造业去库速度提升。从制造业产成品存货绝对值的同比增速来看，今年2-7月数值分别为17.2%、18.4%、20.1%、19.9%、19.0%、16.8%。建议持续跟踪制造业景气度。 本周行业及公司动态：1）光伏设备：产业链价格维持高位，高测股份中标天合及印度切割设备大单；2）半导体设备：本周国内晶圆厂开标23台工艺设备；3）锂电设备：赣锋锂业加码投资锂电池，大幅扩增产能；4）油服：长庆油田老油田重复改造技术示范区累计增油11.2万吨；5）激光及通用自动化：国务院常务会议指出，当前处于经济恢复紧要关口，加快释放政策效能至关重要；6）缝制机械：7月工缝出口额同比增长超70%，再创年内新高。 本周组合核心标的：建议关注具备高景气的成长赛道与高弹性、拐点向上的周期板块投资机会。油服板块推荐【迪威尔】、【杰瑞股份】、【中海油服】，锂电设备板块推荐【杭可科技】、【先导智能】，光伏设备推荐【奥特维】、【帝尔激光】，通用自动化方面推荐【锐科激光】、【汇川技术】，船舶板块推荐【中国船舶】。 风险提示：1、宏观经济增速不及预期；2、疫情影响超预期；3、推荐公司业务增长不及预期。 行业相关股票 1.每周一新：8月制造业PMI环比+0.4pp为49.4%，产需趋稳+加速去库，关注后续更好复苏 8月份，制造业PMI环比+0.4pp为49.4%，虽仍低于荣枯线但景气度小幅修复。在调查的21个行业中，有12个行业PMI较上月上升，多数行业景气水平有所改善。 制造业景气度小幅修复，价格指数低位回升，需求端疲软态势获一定缓解。 从分类指数来看，本月生产、新订单、原材料库存、从业人员、供应商配送指数分别为49.8%、49.2%、48.0%、48.9%、49.5%， 环比分别持平 、+0.7pp、+0.1pp、+0.3pp、-0.6pp，生产指数位于荣枯线附近，收缩态势不明显，新订单指数环比有所提升，需求端有一定修复。从价格指数来看，此前7月主要原材料购进价格指数及出厂价格指数环比6月均出现明显下跌，我们当时认为制造业整体需求不足的情况，应已传导至上游环节，既是整体需求不足的体现，但也有助于下游行业利润修复。8月调查结果显示，当月反映原材料成本高的企业占比环比-2.4pp为48.4%，年内首次低于50.0%，企业成本压力有所缓解。而且，8月的价格指数呈现低位回升、降幅收窄的特点，主要原材料购进价格指数环比+3.9pp为44.3%，出厂价格指数环比+4.4pp为44.5%。我们认为，从分类指数和价格指数来看，制造业整体的需求虽还未快速修复，但至少下行趋势获得了一定抑制，疲软态势获一定缓解。 大、中型企业领衔修复，格局优化的赛道有望更加受益。分企业规模来看，本月大、中、小型制造业企业PMI分别为50.5%、48.9%、47.6%，环比分别为+0.7pp、+0.4、-0.3pp。其中，大型企业景气度本月升至扩张区间，中型企业景气水平有所改善。在外部不利因素冲击中，大、中型企业经营韧性更强，行业份额有望向龙头集中，尤其是原先即处于格局优化阶段的赛道。我们认为，处于出清阶段的赛道及以大客户为主的企业会更加受益。 8月制造业去库加速，持续关注后续更好复苏。从制造业PMI中的产成品库存指数来看，今年1-8月的数值分别为48.0%、47.3%、48.9%、50.3%、49.3%、48.6%、48.0%、45.2%，期间，主动去库进程受到了疫情多点频发的影响，但自5月以来持续下行，8月环比-2.8pp，制造业去库速度提升。从制造业产成品存货绝对值的同比增速来看，今年2-7月数值分别为17.2%、18.4%、20.1%、19.9%、19.0%、16.8%，8月数据将于9月底发布，我们预计环比7月也会较快下行，建议持续跟踪制造业景气度，并关注顺周期、强α企业在后续终端需求持续恢复时的业绩表现。 2.组合核心标的：杭可科技、奥特维、迪威尔、先导智能、帝尔激光、锐科激光 【杭可科技】全球电动化大趋势不可阻挡，锂电池设备厂商产能稀缺。公司在国内新客户及新技术方面屡获突破。随着LG、SK分拆上市的逐步推进，持续上调的扩产计划也将有序推进。韩系电池厂供应链体系较为封闭，公司已打入大客户体系有望深度受益韩系大客户扩产进程。预计2022-2024年归母净利润为 5.4、10.0、14.3亿元，对应PE43、23、16倍。 【奥特维】光伏组件串焊机龙头，产品定位领先，市占率维持高位。大尺寸换机尚未结束，HJT、TOPCon等技术催生SMBB低温串焊机迭代，有望保障未来串焊机订单增长。依托自动化、焊接、视觉检测等底层技术拓展半导体（键合机）、锂电（模组+PACK）、光伏（串焊机、分选机、划片机、单晶炉、退火炉），构建平台化设备公司，半导体键合机及单晶炉有望开启第二成长曲线。预计2022-2024年归母净利润为6.3、10.2、13.6亿元，对应PE61、38、28倍。 【迪威尔】公司是油气开采设备核心零部件领域的专精特新“小巨人”，深度受益深海设备供应链向亚太转移。一方面，公司以锻造工序为起点向产业链延伸，正逐步覆盖高附加值生产环节；另一方面，公司深耕多向模锻技术，进一步提高公司批量化精密专用件的生产能力，来巩固技术优势。目前已成为亚洲领先的油气开采设备核心零部件供应商。预计2022-2024年归母净利润为1.5、2.5、3.8亿元，对应PE49、30、20倍。 【先导智能】公司是全球领先的锂电装备制造商，致力于打造成为平台型专用高端设备龙头。受益于全球电动化的大趋势，国内、海外电池厂已进入扩产新周期，公司新接订单持续高增。费用前置影响已逐步消化，业绩弹性将逐季显现。 预计2022-2024年归母净利润为25.5、34.8、45.9亿元，对应PE32、23、18倍。 【帝尔激光】技术壁垒高，光伏激光设备市占率超8成。公司TOPCon布局硼掺杂、激光转印、特殊浆料开槽等工艺，单GW投资有望达PERC阶段4-5倍，激光转印整线设备推动公司设备从提效走向工艺必备，近期有头部客户交付预期。 公司HJT布局激光修复+激光转印换机等工艺，IBC、钙钛矿均有设备出货，换机+单GW投资提升双重逻辑，有望推动公司订单、估值双升，多技术均衡布局保障公司长远发展。预计2022-2024年归母净利润为5.1、8.2、11.7亿元，对应PE64、40、28倍。 【锐科激光】国内光纤激光器龙头，享有技术领先、上游产业链完善等优势，在切割传统应用中，品牌效应不断增强，规模效应逐渐释放；在焊接、清洗、超快等盈利能力更强的新应用方面，卡位精准，处行业领先地位，业绩弹性有望充分释放。预计2022-2023年归母净利润为7.4、9.8亿元，对应PE 21、15倍。 3.本周行业及公司动态 3.1.光伏设备：产业链价格维持高位，高测股份中标天合及印度切割设备大单 据solarzoom数据显示，本周光伏产业链各环节需求持续旺盛，价格维持高位。 硅料：9月硅料长单报价在305元/公斤以上，但9月最终价格落地还需视上下游进一步博弈而定，预计下周将逐步明朗。进入9月，随着成都地区限电结束当地硅料企业逐步复产，同时市场上硅料新企业，新产能的继续释放，9月硅料产量环比8月将有进一步增加。 硅片：目前国内市场上单晶M10主流价格区间维稳在7.52-7.54元/片，单晶G12 155μm主流价格维持在9.93元/片左右，单晶M6主流硅片价格在6.26-6.33元/片。N型硅片方面，单晶M6/M10/G12 150μm硅片价格维持在6.71、8.07、10.42元/片。 电池片：本周国内单晶M10电池片价格来至1.29-1.31元/W区间，主流电池厂商的主流效率电池价格基本站上1.3元/W；单晶M6/G12电池主流成交价格也来至在1.26-1.30元/W区间。N型电池方面，相比龙头电池企业单晶P型同尺寸主流电池价格高0.1-0.13元/W，当前N型电池主流价格在1.4-1.45元/W区间，目前国内N型电池不少厂商基本仍以生产自用为主。 组件：近期国内组件价格在上游主产业链价格坚挺的情况下继续维稳在2-2.1元/W，辅材方面，部分辅材价格出现了下调，光伏普通胶膜价格来至13.5-14元/㎡；本周焊带价格在86-90元/㎡区间，后期焊带价格不排除受原料有色金属价格的下跌将有松动迹象；3.2mm光伏玻璃价格低位价格也是出现下跌，本周主流价格在26-27元/㎡区间，2.0mm光伏玻璃受国内项目双面需求的带动，价格相对坚挺。 高测股份中标天合及印度切割设备大单。8月30日公司微信公众号披露，高测股份与天合光能签订光伏切割设备买卖合同，公司获得此次招标项目近全部开方机、切片机订单，全部磨抛一体机订单。同时，环线反切机首次实现销售。销售金额39155万。近期，高测股份和印度国内最大基础设施企业——阿达尼集团签订设备买卖合同，公司包揽此次招标项目的全部磨抛机和切片机订单，订单金额近6000万。 3.2.半导体设备：本周国内晶圆厂开标23台工艺设备 8.27-9.3，据中国国际招标网，国内主要晶圆厂开标23台工艺设备，其中华力微电子开标1台铜电镀设备；华虹无锡开标1台清洗设备，2台炉管设备；上海机台开标19台测试设备。 国内厂商中，上海友能中标上海积塔7台测试设备。 3.3.锂电设备：赣锋锂业加码投资锂电池，大幅扩增产能 8月31日，赣锋锂业发布多则涉及锂电池项目的公告。赣锋锂业作为上游锂盐企业，频频加码下游锂电池板块，产能扩增、加注投资锂电池生产项目。 一是，拟将赣锋锂电在江西新余市的年产5GWh新型锂电池项目建设规模提高至年产10GWh；在重庆两江新区的年产10GWh新型锂电池科技产业园及先进电池研究院项目建设规模提高至年产20GWh。 二是，审议通过《关于赣锋锂电投资建设年产6GWh新型锂电池生产项目的议案》，同意投资35亿元建设年产6GWh新型锂电池生产项目。 三是，同意赣锋锂电子公司赣锋新锂源投资20亿元建设年产20亿只小型聚合物锂电池项目，一期规划建设年产2.5亿只TWS锂离子电池项目，主要产品涵盖小型聚合物锂电池、POS机电池、智能穿戴产品电池、3C数码电池、健康监测设备电池、移动电源等。 3.4.油服：长庆油田老油田重复改造技术示范区累计增油11.2万吨 截至8月29日，长庆油田老油田重复改造技术示范区——陇东华庆超低渗透油藏转变开发方式工业化试验已累计实施116口井，日增油水平突破328吨，累计增油达到11.2万吨。这标志着长庆油田超低渗透油藏转变开发方式工业化试验已经迈入高效发展新轨