在轮动中进行平衡和等待

在轮动中进行平衡和等待 主题&赛道跟踪周报 研究结论 本周两市走势： 8月29日-9月02日，主要指数延续回调，上证指数跌1.54%，深证成指跌 2.96%，万得全A跌2.20%，沪深300跌2.04%，创业板指跌4.06%，科创50指数跌1.52%,中证1000指数跌2.91%。本周主要指数延续调整态势，科创50跌势放缓，连续四周调整。 趋势赛道方面，本周涨幅居前的是家电、房地产和医药，涨幅分别为3.01%、1.73%、1.04%，跌幅居前的是储能、锂电和光伏，跌幅分别为8.89%、7.56%、 7.11%。 本周趋势赛道呈现高速轮动，符合预期。周一光伏、能源和风电领涨，周二地产、医药和猪领涨，周三家居、白酒和家电领涨，周四家电、能源和地产领涨，周五半 投资策略|定期报告 报告发布日期2022年09月04日 张书铭021-63325888*5152 zhangshuming@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517080001 薛俊021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 蒋晨龙021-63325888*6073 jiangchenlong@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100004香港证监会牌照：BQP133 张志鹏zhangzhipeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522020002 导体、元宇宙和工业4.0领涨。稳增长板块涨幅相对居前，消费板块受突发疫情影响较大。 本周两市资金面： 本周沪深两市指数主力净流入率为-2.81%，净流入金额本身不具备参考意义，关注相对意义，所有指数流入率低于上周，符合主要指数下跌的态势，科创板流入率相对占优，符合指数相对表现，沪深两市本周沪深两市流出金额边际相对上周转差，科创板流出金额较上周下降。 从申万一级行业资金流入表现看，家电和通信行业呈现净流入居前，净流入率分别0.94%、0.10%，其他行业呈现资金净流出。有色、公用事业和钢铁流出率较高。建议关注行业间相对表现，淡化绝对金额表现。通信、军工、等行业净流入率排名较上周提升较多。 本周，北向资金累计净买入4.41亿元，沪股通净卖出8.32亿元，深股通净买入 12.73亿元。从五日表现分别看，北上资金周一、周三流入，周二、周五流出。本周陆股通净买入前五的行业分别是电力设备、计算机、家电、房地产和汽车，卖出前五的行业是食品饮料、有色、银行、商贸零售和建筑材料。 本周热门主题回顾： 涨幅居前的概念指数有卫星、光纤、长江存储、互联网营销、影视、医药商业、光通信、网络游戏、家用轻工。 下周趋势赛道与主题前瞻： 本周处于预判中的高速轮动时期，主要成因是对于风格的分歧，而风格的分歧来自于资金高低切的需求和基本面预期无法形成共振，打破僵局的导火索仍然在于经济复苏的边际预期。 下周主题热点维持持续性不强的判断，前期热点在逐步反弹后减少关注并等待，新主题谨慎等待分歧参与。 下周趋势赛道方面。短期视角看，采用潜伏轮动切换策略效果优于日内轮动策略。中期看，假设稳增长边际预期向好，发生的风格切换在时间维度上的持续预期并不会太高，成长行业中大部分细分行业胜率并没有改变，而赔率随着时间和调整空间上的变化而变化。稳增长方向关注受上周疫情干扰下的消费板块，地产产业链和金融板块，防守关注能源、绿电和农业（生猪和种子）板块。成长反弹关注顺序半导体自主可控板块、风光储板块和军工板块。 风险提示 宏观经济下行超预期。 行业有可能发生各种潜在变化导致相关主题和概念板块的涨跌幅波动。 轮动大于切换，关注消费短期机会：主题 &赛道跟踪周报 情绪分歧初显，赛道轮动扩散：主题&赛道跟踪周报 主题热点良性轮动，赛道趋势完好：主题 &赛道跟踪周报 2022-08-28 2022-08-21 2022-08-14 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 本周市场走势4 主要指数走势4 趋势赛道走势4 市场资金流向8 主要指数资金流向8 行业资金流向8 北上资金流向9 两融资金数据10 本周热门主题回顾11 下周趋势赛道与主题前瞻12 风险提示12 图表目录 图1：本周主要指数每日涨跌幅（单位:%）4 图2：陆股通净买入金额（周频）与占行业总市值比变化10 表1：主要指数表现（单位:%）4 表2：本周趋势赛道走势（单位:%）4 表3：本周稳增长相关板块走势（单位：%）5 表4：趋势赛道周、月、年度表现（单位：%）5 表5：趋势赛道中代表性或权重个股表现6 表6：主要指数本周主力净流入额（单位：亿元）8 表7：本周申万一级行业资金流入表8 表8：北上资金本周净流入额（单位：亿元）9 表9：本周申万一级行业两融数据10 表10：本周主题概念涨幅前30名（涨幅单位：%）11 本周市场走势 主要指数走势 8月29日-9月02日，主要指数延续回调，上证指数跌1.54%，深证成指跌2.96%，万得全A跌2.20%，沪深300跌2.04%，创业板指跌4.06%，科创50指数跌1.52%,中证1000指数跌2.91%。本周主要指数延续调整态势，科创50跌势放缓，连续四周调整。 表1：主要指数表现（单位:%） 指数 2022/8/29 2022/8/30 2022/8/31 2022/9/1 2022/9/2 周涨幅 上证指数 0.14 -0.42 -0.78 -0.54 0.05 -1.54 深证成指 -0.34 -0.39 -1.29 -0.88 -0.09 -2.96 万得全A 0.10 -0.45 -1.46 -0.64 0.25 -2.20 沪深300 -0.44 -0.34 0.07 -0.86 -0.50 -2.04 创业板指 -0.37 -0.70 -1.60 -1.42 -0.03 -4.06 科创50 0.79 -0.38 -1.96 -0.39 0.43 -1.52 中证1000 0.59 -0.64 -3.24 -0.50 0.89 -2.91 数据来源：Wind,东方证券研究所 图1：本周主要指数每日涨跌幅（单位:%） 数据来源：Wind,东方证券研究所整理 趋势赛道走势 趋势赛道方面，本周涨幅居前的是家电、房地产和医药，涨幅分别为3.01%、1.73%、1.04%，跌幅居前的是储能、锂电和光伏，跌幅分别为8.89%、7.56%、7.11%。 本周趋势赛道呈现高速轮动，符合预期。周一光伏、能源和风电领涨，周二地产、医药和猪领涨，周三家居、白酒和家电领涨，周四家电、能源和地产领涨，周五半导体、元宇宙和工业4.0领涨。稳增长板块涨幅相对居前，消费板块受突发疫情影响较大。 从行业内代表性或权重个股表现看，锂电、光伏、风电、军工、汽车零部件、消费电子等板块内部普遍下跌。其余板块内部存在分化。 表2：本周趋势赛道走势（单位:%） 赛道 2022/8/29 2022/8/30 2022/8/31 2022/9/1 2022/9/2 周涨幅 锂电 -0.61 -1.23 -4.69 -1.39 0.20 -7.56 光伏 2.11 -2.60 -6.25 -0.80 0.43 -7.11 风电 1.69 -1.17 -5.73 0.71 -0.58 -5.14 储能 0.63 -1.46 -7.08 -1.17 0.04 -8.89 半导体 0.22 0.22 -2.19 -0.90 2.79 0.07 军工 1.45 -0.93 -2.43 -0.22 1.41 -0.77 汽车零部件 0.07 -1.36 -3.93 -0.99 1.88 -4.34 汽车整车 -0.32 -0.51 -4.22 -0.48 0.20 -5.27 绿色电力 0.02 -1.92 -2.88 -0.87 0.47 -5.11 医药 -0.25 0.73 0.46 -0.05 0.15 1.04 工业4.0 0.69 -1.51 -4.37 -1.03 2.02 -4.24 白酒 -1.54 -0.85 1.59 -2.02 -1.58 -4.36 元宇宙 -0.57 0.35 -2.25 -1.31 2.27 -1.55 猪产业 0.50 0.54 -1.86 -0.41 0.95 -0.31 房地产 -0.17 1.21 0.07 1.11 -0.50 1.73 家用电器 0.66 0.49 0.92 2.16 -1.23 3.01 能源 1.93 -3.71 -3.05 1.63 -0.28 -3.56 消费电子 -0.27 -0.01 -2.63 -0.93 1.82 -2.05 数据来源：Wind,东方证券研究所 表3：本周稳增长相关板块走势（单位：%） 赛道 2022/8/29 2022/8/30 2022/8/31 2022/9/1 2022/9/2 周涨幅 能源 1.93 -3.71 -3.05 1.63 -0.28 -3.56 家居 0.10 1.14 2.17 -1.01 0.20 2.60 保险 -0.30 0.16 2.29 -0.47 -0.16 1.51 白酒 -1.54 -0.85 1.59 -2.02 -1.58 -4.36 餐饮旅游 0.33 -0.63 1.60 -4.20 -1.96 -4.87 食品 -0.37 -0.11 0.34 -1.65 -0.93 -2.69 银行 -1.14 0.52 1.58 -0.46 -0.20 0.27 房地产 -0.17 1.21 0.07 1.11 -0.50 1.73 老基建 0.65 -0.16 -0.33 0.01 -0.25 -0.09 水泥 -0.24 -0.20 -0.30 0.02 -0.41 -1.12 家电 0.66 0.49 0.92 2.16 -1.23 3.01 电力 0.02 -1.92 -2.88 -0.87 0.47 -5.11 建材 -0.14 -0.88 -0.21 0.06 -0.56 -1.72 铜 -0.19 -0.37 -3.33 -0.54 0.37 -4.03 数据来源：东方证券研究所 表4：趋势赛道周、月、年度表现（单位：%） 赛道 周涨幅 上周涨幅 本月涨幅 上个月涨幅 年初以来涨幅 锂电 -7.56 -4.21 -1.20 -8.13 -15.31 光伏 -7.11 -6.18 -0.38 -5.26 0.16 风电 -5.14 -5.26 0.12 -7.99 -13.03 储能 -8.89 -4.01 -1.12 -3.94 -2.94 半导体 0.07 -8.19 1.87 -0.69 -18.60 军工 -0.77 -5.40 1.19 -6.24 -22.73 汽车零部件 -4.34 -3.97 0.87 -13.48 -8.98 汽车整车 -5.27 -0.83 -0.28 -10.93 -2.73 绿色电力 -5.11 -1.50 -0.40 -1.94 -13.66 医药 1.04 -0.31 0.09 -2.02 -18.78 工业4.0 -4.24 -8.80 0.97 -11.43 -12.18 白酒 -4.36 1.09 -3.56 0.81 -17.49 元宇宙 -1.55 -6.04 0.94 -2.10 -28.31 猪产业 -0.31 2.65 0.53 -1.05 11.48 房地产 1.73 -1.24 0.61 0.54 -6.13 家用电器 3.01 -1.57 0.91 -1.19 -15.84 能源 -3.56 7.01 1.35 8.18 27.54 消费电子 -2.05 -6.37 0.87 -3.30 -22.37 数