机械设备2022中报回顾：光伏、锂电设备高成长性延续，细分板块回调带来投资机会

机械设备2022中报回顾：光伏、锂电设备高成长性延续，细分板块回调带来投资机会 行业评级：增持 分析师：邹润芳 证券执业证书号：S0640521040001 研究助理：唐保威 证券执业证书号：S0640121040023 分析师：卢正羽 证券执业证书号：S0640521060001 行业报告：先进制造行业周报 2022年9月4日 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文后的免责条款部分 股市有风险入市需谨慎              图表：2022年H1机械设备行业营业收入一览（亿元）图表：2022年H1机械设备行业归母净利润一览（亿元） 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 120 100 80 60 40 20 0 图表：2022年Q2机械设备行业营业收入一览（亿元）图表：2022年Q2机械设备行业归母净利润一览（亿元） 90070 80060 70050 60040 50030 400 30020 20010 1000 0  图表：2022年H1机械设备行业营业收入增速一览图表：2022年H1机械设备行业归母净利润增速一览 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00% -60.00% -80.00% 图表：2022年Q2机械设备行业营业收入增速一览图表：2022年Q2机械设备行业归母净利润增速一览 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00% -60.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00% -60.00% -80.00%  图表：2022年H1机械设备行业毛利率一览图表：2022年H1机械设备行业毛利率同比情况（pct） 45.00% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 图表：2022年Q2机械设备行业毛利率一览图表：2022年Q2机械设备行业毛利率同比情况（pct） 45.00% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00  图表：2022年H1机械设备行业净利率一览图表：2022年H1机械设备行业净利率同比情况（pct） 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 6.00 4.00 2.00 0.00 (2.00) (4.00) (6.00) 图表：2022年Q2机械设备行业净利率一览图表：2022年Q2机械设备行业净利率同比情况（pct） 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 2.00 1.00 0.00 (1.00) (2.00) (3.00) (4.00) (5.00)  图表：2022年H1机械设备行业资产负债率同比情况图表：2022年H1机械设备行业预收账款同比情况 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 150.00% 100.00% 50.00% 0.00% -50.00% -100.00% -150.00% 图表：2022年H1机械设备行业存货同比情况图表：2022年H1机械设备行业存货周转天数同比情况 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00%  图表：2022年H1销售商品，提供劳务现金流量净额同比情况图表：2022年H1经营性现金流量净额同比情况 100.00% 1500.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00% 1000.00% 500.00% 0.00% -500.00% -1000.00% 图表：2022年H1营收/销售商品，提供劳务现金流量净额图表：2022年H1净利润现金含量 120.00% 110.00% 100.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 100.00% 50.00% 0.00% -50.00% -100.00% -150.00% -200.00%  图表：各板块PE市盈率历史分位一览（截至2022.8.31） 70.0090.00% 60.00 50.00 40.00 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 30.00 40.00% 20.00 10.00 30.00% 20.00% 10.00% 0.00 市盈率历史分位 0.00%  图表：近五年光伏加工设备板块营收及增速图表：近五年光伏加工设备板块归母净利润及增速 300.00 90.00% 60.00 140.00% 250.00200.00150.00 80.00%70.00%60.00%50.00%40.00% 50.0040.0030.00 120.00%100.00%80.00%60.00% 100.00 30.00% 20.00 40.00% 50.00 20.00%10.00% 10.00 20.00%0.00% 0.00 2017H1 2018H1 2019H1 2020H1 2021H1 0.00% 2022H1 0.00 2017H1 2018H1 2019H1 2020H1 2021H1 -20.00% 2022H1 营业收入（亿元）同比增长 归母净利润（亿元）同比增长 图表：分季度光伏加工设备板块营收及增速图表：分季度光伏加工设备板块归母净利润及增速 160.00 100.00% 30.00 2000.00% 140.00 80.00% 25.00 120.00 1500.00% 100.00 60.00% 20.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% 15.00 10.00 5.00 0.00 (5.00) 1000.00% 500.00% 0.00% -500.00% 营业收入（亿元）同比增长归母净利润（亿元）同比增长  图表：近五年光伏加工设备板块毛利率及同比情况图表：近五年光伏加工设备板块净利率及同比情况 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 2017H12018H12019H12020H12021H12022H1 毛利率同比增长（pct） 2.00 1.00 0.00 (1.00) (2.00) (3.00) (4.00) (5.00) (6.00) 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 (2.00) (4.00) (6.00) 2017H12018H12019H12020H12021H12022H1 净利率同比增长（pct） 图表：分季度光伏加工设备板块毛利率及同比情况图表：分季度光伏加工设备板块净利率及同比情况 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 6.00 4.00 2.00 0.00 (2.00) (4.00) (6.00) (8.00) (10.00) 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 (5.00) (10.00) (15.00) 毛利率同比增长（pct）净利率同比增长（pct）  图表：板块内公司22H1营收情况（百万元）图表：板块内公司22H1营收同比增速情况 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 上机数控晶盛机电捷佳伟创京山轻机迈为股份奥特维高测股份连城数控金辰股份帝尔激光 250.00% 200.00% 150.00% 100.00% 50.00% 0.00% 上机数控高测股份晶盛机电奥特维连城数控迈为股份金辰股份京山轻机帝尔激光捷佳伟创 图表：板块内公司22H1归母净利润情况（百万元）图表：板块内公司22H1归母净利润同比增速情况 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 上机数控晶盛机电捷佳伟创迈为股份奥特维高测股份帝尔激光连城数控京山轻机金辰股份 250.00% 高测股份奥特维晶盛机电上机数控迈为股份京山轻机帝尔激光捷佳伟创连城数控金辰股份 200.00% 150.00% 100.00% 50.00% 0.00% -50.00%  图表：近五年锂电专用设备板块营收及增速图表：近五年锂电专用设备板块归母净利润及增速 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 2017H12018H12019H12020H12021H12022H1 营业收入（亿元）同比增长 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% 2017H12018H12019H12020H12021H12022H1 归母净利润同比增长 图表：分季度锂电专用设备板块营收及增速图表：分季度锂电专用设备板块归母净利润及增速 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 营业收入（亿元）同比增长 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% 15.00 10.00 5.00 0.00 (5.00) (10.00) (15.00) 归母净利润（亿元）同比增长 500.00% 400.00% 300.00% 200.00% 100.00% 0.00% -100.00% -200.00% -300.00%  图表：近五年锂电专用设备板块毛利率及同比情况图表：近五年锂电专用设备板块净利率及同比情况 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 2017H12018H12019H12020H12021H12022H1 4.00 2.00 0.00 (2.00) (4.00) (6.00) (8.00) 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 2017H12018H12019H12020H12021H12022H1 1.00 0.00 (1.00) (2.00) (3.00) (4.00) (5.00) 毛利率同比增长（pct）净利率同比