【中泰电子 | 富瀚微】中报业绩超预期，安防芯片龙头地位显现事件

【中泰电子|富瀚微】中报业绩超预期，安防芯片龙头地位显现事件：公司2022年上半年实现营收11.64亿元，YoY+62.15%。归母净利润2.42亿元，YoY+74.64%。 扣非后归母净利润2.27亿元，YoY+68.05%。 【中报业绩超预期，国产安防芯片龙头地位稳固】 二季度业绩略超预期，单季实现营收6.49亿元，YoY+28.34%，QoQ+26.15%。归母净利润1.41亿元，YoY+35.19%，QoQ+38.43%。 扣非后归母净利润1.32亿元，YoY+31.56%，QoQ+39.56%，同环比均保持较高增长。盈利水平看，Q2公司毛利率39.00%，QoQ+1.29pct。 净利率20.36%，QoQ+2.27pct。 其中上半年公司与海康关联交易发生金额为9.16亿元，去年同期4.35亿元，同比大幅增长110.6%。 上半年公司计提的摊销费用包括可转债费用、股份支付、眸芯评估无形资产摊销，Q1约2440万，Q2约3300万，合计约5740万。在上半年行业景气度下行，叠加疫情冲击下，公司逆势取得大幅业绩增长，展现自身份额提升强alpha。 下半年伴随新品NVR/IPC开始导入，预计环比仍将保持较高增长； 【后端产品力强大，带动安防生态体系建设】2022H1公司与海康关联交易发生金额为9.16亿元，去年同期4.35亿元，同比大幅增长110.6%， 2021年全年双方关联交易金额为10.73亿元。 在上半年行业需求下行，叠加疫情冲击下，公司逆势取得大幅业绩增长，展现自身份额提升强alpha。下半年伴随新品NVR/IPC开始导入，预计环比仍将保持较高增长； 【前瞻布局汽车电子，打入主要品牌供应链】安防芯片采用前后端IPC+NVR一体化布局，公司在后端市场技术领先。目前眸芯在售3款NVR+2款XVR芯片，三季度新品NVR全链路8K面向最高端下游市场。 海思此前凭借后端强大实力，占据国内安防较大份额，预计富瀚微在眸芯加持下，前后端一体化生态布局优势将逐步显现。此外公司Q4预计推出新品IPC，对标3519，基本覆盖安防9成以上市场。 下半年随公司高端新品推出，业绩有望持续稳步提升。 风险提示：行业景气不及预期；疫情的不确定性；新品渗透迭代不及预期。