黑色商品日报：地产消费回暖，黑色全线飘红

期货研究报告|黑色商品日报2023-02-21 地产消费回暖，黑色全线飘红 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：地产消费回暖，黑色全线飘红 逻辑和观点： 昨日螺纹2305合约延续上涨行情，收于4184元/吨，上涨22元/吨，涨幅0.53%；热卷 2305合约跟随黑色系同步上涨，收于4264元/吨，上涨21元/吨，环比上涨0.49%。现 货方面，昨日北京地区现货价格跟随盘面上涨20元，价格在4100-4120元/吨，较前 一日交易日成交明显好转，上海地区较上周五上涨50元/吨左右，中天4150元/吨、永 钢4180元/吨，昨日全国建材成交量20.01万吨，整体成交较好。 整体来看，昨日钢材现货市场延续上涨趋势，115家建材�库量继续上行，随着建材消费季节性回归和地产板块的拉升，�现疫情后经济复苏迹象，另外考虑到目前钢厂仍处于利润微薄阶段，钢材供应不会�现大幅增产局面。目前需关注未来几周钢材消费回升的幅度，预计短期钢价仍维持震荡偏强走势。 策略： 单边：震荡偏强跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：疫情发展情况、宏观及地产行业政策变化、压缩粗钢政策等。 铁矿：现货价格普遍上涨，盘面延续涨势 逻辑和观点： 昨日，铁矿石主力合约2305收于894元/吨，较上一交易日上涨9元/吨，涨幅1.02%。成交方面，昨日全国主港铁矿累计成交104.3万吨，环比上涨0.8%。远期现货累计成交 86.5万吨（5笔），环比上涨51%。 昨日公布的数据来看，全球铁矿石发运总量2799万吨，环比增加477万吨。澳洲发运 量1760万吨，环比增加487万吨，巴西发运量543万吨，环比减少35万吨。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 整体来看，成材的需求有所恢复以及钢厂的复工复产，给原料端带来了需求的增量，紧盯钢厂补库情况。供给端依旧没有太大的改善，虽然本周发运总量有所上升，但仍处在偏低水平。除此外影响矿价的关键因素在于政府对铁矿市场的监管政策，需给予足够重视。综合以上依旧维持偏强运行的观点。 策略： 单边：谨慎看涨跨品种：无 跨期：无期现：无 期权：择机买入看涨期权 关注及风险点：高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。 双焦：需求预期乐观，盘面增仓上行 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约增仓上行，盘面收于2859.5元/吨，涨幅1.71%。现货方 面：现港口准一级冶金焦主流现汇�库价2650-2700元/吨。供应端焦企生产开工延续回升态势，随着后期钢厂复产，铁水产量将继续提升，进而增加焦炭需求，但是由于市场对于煤炭远期价格并不乐观，进而影响焦炭价格，短期焦炭维持震荡运行。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约增仓上行，盘面收于1925元/吨，涨幅2.18%。现货方 面蒙5原煤报价1500-1550元/吨。近期煤矿产量继续回升，蒙煤进口量高位运行，目前澳煤内外价格倒挂严重，预计短期澳煤增量有限。后期钢厂复产，也将提升焦煤需求，短期焦煤维持震荡运行，但远端供应增加预期将压制远月价格表现，预计仍将呈现近强远弱的格局。 焦炭方面：震荡运行焦煤方面：震荡运行跨品种：无 期现：无 期权：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 关注及风险点：疫情防控，下游采购意愿，成材价格利润，煤炭进口等关注及风险点。 动力煤：市场有所活跃，整体价格上涨 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，当前煤矿成交有所活跃，多以下游终端为主，贸易商观望情绪轻重。煤矿多以上涨为主，矿上库存下降较为明显。但成交整体依然疲软，需关注后期下游需求走势，因此预计价格上涨有限；港口方面，受坑口涨价影响，港口贸易商报价进一步提高，但实际成交偏少，且成交与报价相差较大。当前港口贸易商分歧依然存在，部分认为当前库存不断去化，且港口可售资源偏少，因此价格较为稳定。部分贸易商则表示库存依然处于高位，下游开工较差，且国家压低煤价意志不减，因此继续看空后市；进口煤方面，随着国内成交活跃的提升，进口煤市场也较为活跃，报价相比之前有所提高。但由于国内煤价的不稳定性，以及终端的需求尚未完全恢复，因此观望居多。 运价方面，截止到2月17日，波罗的海干散货指数（BDI）收于538，相比于2月16 日上涨8个点，涨幅为1.51%。截止到2月20日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于 841.61，相比2月17日上涨4.43个点，涨幅为0.53%。 需求与逻辑：目前煤矿基本全面的复工复产，供给有所保障。当前全国电厂的日耗量有所攀升，库存有所下降。随着下游的需求有所好转，煤炭价格暂时止跌反弹。但需要注意的是下游需求并未完全恢复，且港口以长协煤成交为主，市场煤成交偏少。随着后期“两会”召开，煤价短期内较为稳定且有上涨空间，但上涨空间不大。长期来看国家高度重视能源价格，后期维持弱势局面概率较大。但因期货流动性严重不足，因此我们建议观望。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：疫情持续影响、政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻璃复产计划增多，纯碱投产计划滞后 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2305合约缩量震荡上涨，收于1536元/吨，涨4元/吨。现货方 面，昨日全国均价1676元/吨，环比持平。整体来看，尽管玻璃在低利润甚至亏损情况下产量低位持续下降，但玻璃厂库存仍在累积，需求表现震荡偏弱。在国家对地产持续不断的政策支持下，即使后续玻璃的需求逐渐好转，但现有的超大库存，和利润回升后带来的大量潜在产线复产，都将使得中短期玻璃供需缺口无法快速修复，供应端将持续对玻璃价格施压。目前受地产预期好转的影响，玻璃价格向上弹性较大，但上方空间有限，建议逢高空配操作。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305放量震荡，收于2891元/吨，跌35元/吨。现货方 面，华南重碱涨30元/吨。整体来看，目前纯碱计划新增投产产能多集中在三季度投产或满产，且夏季存在季节性检修需要，若二季度的需求好转，当前的产能较难支撑，供需缺口或将持续到三季度，价格易涨难跌，需注意纯碱价格向上的力度和空间，一定程度上受到玻璃价格的压制。 策略： 玻璃方面：中性纯碱方面：看涨 跨期：多纯碱2305空纯碱2401、多纯碱2309空纯碱2401 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305、多纯碱2309空玻璃2309 关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线突发冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日2月20日 昨日2月17日 上周2月13日 上月1月20日 项目 合约 今日2月20日 昨日2月17日 上周2月13日 上月1月20日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4220 4180 4110 4140 上海现货 4260 4240 4140 4280 北京现货 4130 4110 4030 4070 天津现货 4190 4180 4090 4110 广州现货 4550 4550 4490 4480 广州现货 4260 4250 4170 4190 RB05合约 4184 4167 3993 4179 HC05合约 4264 4240 4082 4201 RB10合约 4127 4102 3950 4130 HC10合约 4189 4166 4020 4142 RB01合约 4059 4035 3890 4070 HC01合约 4123 4100 3958 4077 基差:上海 RB05 36 13 117 -39 基差:上海 HC05 -4 0 58 79 RB10 93 78 160 10 HC10 71 74 120 138 RB01 161 145 220 70 HC01 137 140 182 203 基差:北京 RB05 36 33 127 -19 基差:天津 HC05 16 30 98 -1 RB05-RB10 57 65 43 49 HC05-HC10 75 74 62 59 RB10-RB01 68 67 60 60 HC10-HC01 66 66 62 65 唐山普方坯价格 3870 3870 3750 3830 长流程即期利润 华北 111 117 73 -11 张家港6-8mm废钢 2840 2820 2850 2760 华东 -29 -34 -87 -68 唐山生铁即时成本 2822 2808 2771 2867 江苏生铁即时成本 3001 2990 2955 3055 全国废钢到货(万吨) 40.26 43.55 40.15 13.72 长流程盘面利润 近月 185 188 171 36 全国建材成交(万吨) 20.01 14.72 10.27 0.00 远月 240 239 218 71 长流程即期利润 华北 146 143 109 24 超远月 281 267 229 91 华东 10 -13 -39 -117 卷矿比 现货 4.32 4.32 4.41 4.51 长流程盘面利润 近月 172 181 143 79 05合约 4.77 4.77 4.85 4.86 远月 234 231 198 115 10合约 4.99 4.98 5.05 4.95 超远月 266 252 206 134 卷焦比 现货 1.58 1.57 1.57 1.60 短流程即期利润 华东 -156 -170 -270 -145 05合约 1.49 1.50 1.52 1.45 华南 44 22 6 103 10合约 1.54 1.54 1.56 1.50 螺矿比 现货 4.28 4.26 4.37 4.37 卷螺差 现货 40 60 30 140 05合约 4.68 4.68 4.75 4.83 05合约 80 73 89 22 10合约 4.91 4.90 4.97 4.94 10合约 62 64 70 12 螺焦比 现货 1.56 1.55 1.56 1.54 焦炭焦煤 05合约 1.46 1.47 1.49 1.45 焦炭现货价格:准一级 日照港 2700 2700 2640 2680 10合约 1.52 1.52 1.53 1.49 唐山到厂价 2700 2700 2700 2700 铁矿石 吕梁出厂价 2910 2910 2910 2910 日青京曹四港最低价 PB粉 898 893 855 863 J05合约 2860 2832 2687 2889 超特粉 785 775 736 729 J09合约 2723 2704 2578 2765 卡粉 1005 1004 964 967 J01合约 2607 2610 2509 2669 普氏62%美金指数 - 127.30 121.85 126.65 基差:日照港现货 J05 74 102 182 23 I05合约 894 890 842 865 J09 210 229 291 147 I09合约 840 837 796 836 J01 326 323 360 243 I01合约 798 798 765 806 J05-J09 137 128 109 124 基差:PB粉 I05 70 69 76 61 J09-J01 116 94 69 97 I09 124 122 122 90 焦煤现货价