业绩稳步增长，IC领域进展顺利

公司发布2022年半年度报告，22H1实现营业收入11.20亿元，同比增长 21.67%；归母净利润0.81亿元，同比下降45.92%；扣非净利润0.97亿元，同比增长128.12%；基本每股收益0.26元。 盈利能力大幅提升，业绩单季环比逐渐改善 上半年公司产品规模逐渐提升，毛利率同比提升较大，净利率同比下降较大主要是21H1政府补助及公允价值调整较大金额影响所致，扣非净利率同比增幅较大。22H1毛利率为36.09%，同比增长5.22pct；净利率为7.76%，同比下降8.38pct。公司上半年费用端持续稳定，22H1公司管理费用率/销售费用率/财务费用率/研发费用率分别为9.74%/2.89%/3.84%/5.29%，同比分别变化+0.20/-1.23/-0.53/0pct。单季度来看，环比经营逐渐改善，22Q2公司实现营业收入5.72亿元，同比下降16.99%，环比增长4.47%；实现归母净利润0.59亿元，同比下降21.27%，环比增长171.60%。 半导体业务板块快速发展，IC领域进展顺利 半导体板块是公司目前经营重点，也是目前增长最快的业务板块。上半年制程设备新增订单8.06亿元，同比增长87.44%，实现收入4.66亿元，同比增长73.09%，毛利率提升11.21pct达到35.11%。公司湿法设备的用户已覆盖国内主流晶圆制造企业，在每家用户处的阶段也都从验证和初次的订单，随着交付逐步展开到已验证工艺机台的重复订单。在集成电路领域，公司已成熟机型正快速进入用户产线，面对用户往更先进制程发展的必然趋势，公司已陆续在今年度交付4台14纳米以下制程的设备，并且14纳米以下制程的其他工艺机台的研发也在进一步有序开展。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司2022-24年收入分别29.34/38.62/47.05亿元，对应增速分别为40.75%/31.66%/21.82%，归母净利润分别为3.69/4.95/6.29亿元，对应增速分别为30.81%/34.34%/26.96%，EPS分别为每股1.15/1.55/1.97元，CAGR为30.67%，对应PE为31x/23x/18x。鉴于公司湿法设备处于快速扩张时期且各业务板块稳定增长，维持“买入”评级。 风险提示：供应链交期不及预期，清洗设备基地进展不及预期等。 财务预测摘要 资产负债表 现金流量表