建筑产品：价格成本月度跟踪：随着投入成本下降，需求减少，价格上涨暂停

请参阅第 12 至 14 页的重要披露。时间戳：美国东部时间 2022 年 8 月 15 日上午 6:3412452572无障碍版本2022 年 8 月：由于投入成本下降，价格没有大幅上涨自 7 月中旬以来，制造商尚未宣布任何重大价格上涨。屋顶和地板制造商在 7 月/8 月初实施了先前宣布的价格上涨。鉴于今年迄今前所未有的定价步伐，我们预计 2022 年大多数制造商不会进一步提价，因为：(1) 维修和改造需求已经放缓，今年晚些时候新开工将放缓，(2) 渠道库存水平有所改善，(3) 某些类别的产能有所增加，(4) 如果原材料成本继续下降，零售商/分销商将寻求降价。我们认为随着需求放缓，额外定价的风险可能会被推迟，但是，大多数建筑产品类别已经有望在 2H22 实现价格成本正增长。屋顶：价格可能随着油价下跌而见顶公告：TAMKO（私人）、欧文斯科宁、GAF（私人）和CertainTeed（圣戈班）在4月初涨价后，在7月底/8月初将价格上涨了7-12%。生产者价格指数： 7 月份屋面 PPI 同比增长 18.8%。投入成本：7 月份沥青和铺路材料 PPI 同比上涨 19.5%。关键要点：沥青铺路和材料 PPI 同比现在自 2020 年 2 月以来首次超过屋顶 PPI 同比。我们预计欧文斯科宁表现不佳’屋面部门将保持价格成本为正，但我们认为屋面的上升空间有限，利润率和销售额处于创纪录水平。绝缘：7 月价格实现增加公告：欧文斯科宁、可耐福（私人）和CertainTeed 5 月份的价格上涨了约10%，这是2022 年的第二次。约翰斯曼维尔在7 月份将价格上涨了10%。绝缘PPI7 月同比增长 19.0%。投入成本：美国天然气价格在 7 月份达到了历史最高点，同比上涨 110%，环比上涨 52%。关键要点：绝缘材料仍然跟踪价格成本。 OC 对冲其天然气敞口。天花板：天然气飙升仍然是逆风制造商公告：阿姆斯壮宣布 5 月份所有纤维和玻璃纤维天花板产品的增幅为 17%。 USG（由可耐福拥有）紧随其后，天花板上调了 17%。投入成本：美国天然气价格/运输成本在 6 月短暂回落后于 7 月飙升。关键要点：买入评级的阿姆斯壮一直在定价，但美国天然气在 22 年第三季度仍将是逆风。地板：地毯和乙烯基改进；陶瓷逆风公告: Mohawk and Shaw (private) 宣布在 7 月底/8 月初住宅和商业地毯价格上涨 10-12%。生产者价格指数：7 月份地板 PPI 同比增长 22.5%。投入成本：石油/PVC 树脂的回调分别有利于地毯和乙烯基瓷砖，而美国和欧洲的陶瓷面临天然气价格飙升的不利因素（同比增长 378%，110%）。关键要点：中性评级的莫霍克’地毯和乙烯基板块应受益于近期油价下跌，而陶瓷利润（美国和欧洲）可能会继续受到天然气价格上涨的压力。请参阅下面的管道、橱柜和墙板外观 2022 年 8 月 15 日公平美国建筑产品拉夫·贾德罗西奇美国银行研究分析师+1 646 855 5815肖恩·卡尔南，CFA美国银行研究分析师+1 646 855 1362阿诺德·莱曼>> 研究分析师MLI（英国）+44 20 7995 8302>> 受雇于 BofAS 的非美国附属公司，并且未根据 FINRA 规则注册/获得研究分析师资格。有关在特定司法管辖区对此处信息负责的某些美国银行证券实体的信息，请参阅“其他重要披露”。美国银行证券与研究报告中涵盖的发行人开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。投资者应仅将本报告视为做出投资决定的单一因素。建筑产品价格成本月度跟踪器：随着投入成本下降、需求减弱，价格上涨暂停行业概况 2建筑产品 | 2022 年 8 月 15 日管道：价格仍然落后于投入成本，但 2H22 价格成本为正生产者价格指数（PPI）： 7 月份水暖设备 PPI 同比增长 10.5%，而塑料管材PPI 同比增长22.4%。尽管同比增长，但鉴于最近 7 月底树脂价格下跌，我们预计未来几个月塑料管材 PPI 将放缓。投入成本：最近几个月金属成本大幅回落，这将有助于 2022 年的管道利润率。金属通胀在管道制造商的商品成本中反映出来有 2-3 个季度的滞后，因此近期金属定价的缓解可能需要时间才能实现.关键要点：管道价格似乎落后于投入材料成本，但最近金属成本和塑料成本的放缓可能会在 2H22 支撑正价格成本。图表 1：管道装置 PPI 同比变化7月水暖洁具PPI同比增长10.5%14%12%10%8%6%4%2%0%-2%Jul-12 Jul-13 Jul-14 Jul-15 Jul-16 Jul-17 Jul-18 Jul-19 Jul-20 Jul-21 Jul-22资料来源：劳工统计局 (BLS)美国银行全球研究图表 2：塑料管材 PPI 同比变化由于聚乙烯 (PE) 和聚丙烯 (PP) 的价格在 7 月下旬均下跌且活动放缓，我们预计塑料管材的价格将因树脂成本下降而放缓。40%35%30%25%20%15%10%5%0%-5%Jul-13 Jul-14 Jul-15 Jul-16 Jul-17 Jul-18 Jul-19 Jul-20 Jul-21 Jul-22资料来源：劳工统计局 (BLS)美国银行全球研究水暖：铜期货在高基数的情况下环比减速管道的主要原材料包括铜、锌、黄铜、树脂和不锈钢。继今年早些时候商品成本飙升之后，金属价格最近有所下降。不过，尽管近期 6 月份有所下跌，但 7 月份锌期货再次上涨 6.49%，但仍比近期高点低 -19%。图表 3：管道投入成本铜价在 7 月下滑 -3.8%，锌期货在 6 月下跌后环比上涨 6.49%50045040035030025020015010050-Jul-18 Jan-19 Jul-19 Jan-20 Jul-20 Jan-21 Jul-21 Jan-22 Jul-224,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000500-资料来源：彭博美国银行全球研究铜期货 ($/lb; LHS) 塑料树脂 PPI (LHS) 锌期货 ($/mt; RHS)卫浴洁具 PPI 同比变化塑料管材PPI同比变化 建筑产品 | 2022 年 8 月 15 日3木材期货 ($/1k board ft)橱柜：原材料成本放缓生产者价格指数（PPI）：7月橱柜PPI同比上涨14.7%，标志着7月th月同比增长两位数。投入成本： 橱柜价格上涨似乎领先于投入成本，尤其是在硬木木材、木材期货和软木成本近期放缓的情况下。然而，鉴于劳动力和运输成本的上涨，橱柜价格应该会继续上涨。制造商公告：Diamond Cabinetry、Omega、Schrock 和 Wolf 在 5 月份将价格提高了约 10%。关键要点：大量积压将阻止橱柜制造商在 2022 年晚些时候之前抵消投入成本压力。持续的劳动力（包括供应链中断）和市场放缓是增加的逆风。由于目前的市场情况，橱柜制造商的交货时间长达 7-16 周。图 4：内阁 PPI 同比变化7月橱柜价格同比上涨14.7%20%16%12%8%4%0%Jul-14 Jul-15 Jul-16 Jul-17 Jul-18 Jul-19 Jul-20 Jul-217月22日资料来源：劳工统计局 (BLS)美国银行全球研究橱柜：硬木、软木和木材的成本现在正在放缓橱柜的主要原材料包括硬木木材、胶合板和刨花板。木材成本已从 2021 年的高点和 -15% 的同比下降超过 -65%。硬木和软木价格上涨，但最近成本有所回落（分别为-15.75% 和 -2% m/m）图表 5：木材成本木材成本下降-15% y/y，-20.53% m/m 和 -45% q/qin 7 月1800图表 6：软木和硬木定价7 月硬木 (-29%)、软木 (-30%) 和木材 (-15%) 同比1800120012006006000Jul-18 Jan-19 Jul-19 Jan-20 Jul-20 Jan-21 Jul-21 Jan-22 Jul-22资料来源：劳工统计局 (BLS)美国银行全球研究0Jul-18 Jan-19 Jul-19 Jan-20 Jul-20 Jan-21 Jul-21 Jan-22 Jul-22资料来源：劳工统计局 (BLS)美国银行全球研究美国 PPI 客户木质厨柜浴室柜及相关橱柜 NSA 同比变化 木材期货 ($/1k board ft) 软木单板和胶合板 PPI硬木刨花板和纤维板 PPI 4建筑产品 | 2022 年 8 月 15 日墙板：价格和投入均快速上涨制造商公告：Georgia Pacific 和 National Gypsum 在 4 月份提高了面板价格。随后，CertainTeed (Saint-Gobain) 的墙板和饰面产品价格上涨了 30%。 USG 还在 5 月初宣布将所有墙板产品的价格提高 20%。 National Gypsum 宣布 PermaBASE 价格上涨® 6 月中旬的水泥板和 7 月下旬的新增加。最后，CertainTeed 在 8 月初将所有其他墙板产品增加了 35%。 PPI：6 月份石膏 PPI 同比上涨 15.8%。关键要点：墙板定价似乎略高于石膏成本。图表 7：墙板制造商价格上涨墙板厂家持续提价有效价格公司增加日期产品价格上涨水平2022 年 5 月 2 日所有墙板产品20%2022 年 1 月 24 日石膏板12%2022 年 1 月 3 日所有墙板产品30%2021 年 10 月 1 日所有墙板产品10%2021 年 9 月 13 日所有墙板产品20%美国地质勘探局2021 年 7 月 13 日包括干墙悬挂系统）10%2021 年 6 月 1 日所有墙板产品10%2021 年 3 月 29 日所有墙板产品20%2021 年 2 月 1 日石膏板7%-9%2020 年 10 月 19 日所有墙板产品10%2019 年 12 月 30 日所有墙板产品20%-25%2019 年 2 月 11 日所有墙板产品2022 年 7 月 25 日所有 Gold Bond® 石膏墙板产品和石膏产品，所有 ProForm® 室内饰面产品，所有 DEXcell FA 玻璃垫屋顶产品，2022 年 6 月 13 日PermaBASE® 水泥板2022 年 4 月 25 日所有 Gold Bond® 石膏墙板产品和所有 ProForm® 室内装饰产品 National Gypsum 2022 年 1 月 10 日所有 Gold Bond® 石膏墙板产品所有 Gold Bond® 石膏墙板产品（不包括 DEXcell® FA 玻璃垫屋顶板& Durasan® 墙板）。2021 年 6 月 7 日所有 Gold Bond® 石膏墙板产品14月5日，2021全金邦德®石膏墙板产品20% 所有住宅和商业 Batt & Roll 产品、FSK 和 PSK、地下室墙壁、所有松散2020 年 1 月 1 日填充保龄球羊毛产品，所有制造的住房产品，所有金属建筑6%-10% 产品, Insul-Shield 8月1日，2022所有其他墙板产品35%2022 年 5 月 19 日Ecophon 产品75月2日，2022所有墙板产品和饰面产品30% 2022 年 2 月 12 日面板产品（不包括 Specialties，但包括 Ecophon 和 Gyptone）1圣戈班乔治亚-太平洋2022 年 1 月 3 日 所有墙板产品30%2021 年 10 月 1 日所有墙板产品22021 年 8 月 15 日面板产品（Gyptone）12021 年 6 月 7 日所有墙板产品202020 年 1 月 10 日所有墙板产品8% 2022 年 4 月 25 日ToughRock