国债日评：经济预期依旧不明朗，多头信心未减

国债2022年8月29日星期一 经济预期依旧不明朗，多头信心未减 一．行情综述 前日公布的1-7月全国规模以上工业企业利润同比下降1.1%，说明经济目前仍处于经济下行周期中，市场对未来的预期并未明朗，虽然上周国常委员提出一揽子经济刺激措施，但目前疫情仍对国内经济有着一定制约，楼市如今正面临寒冬期，经济政策的落地后是否能达到如期效果有待市场继续观察。此外，美联储明确表态债市也开始进入调整期。8月29日国债期货早盘多数低开，午盘后开始拉涨，但多单并未出现明显离场的态势。截至收盘，各主力合约小幅收涨，TS,TF和T涨跌幅分别为0.06%，0.1%和0.1% 据wind资讯，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.79%、2.26%、2.43%、2.61%和2.63%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、 7y-1y和7y-3y分别为84bp、37bp、20bp、82bp和35bp,国债利率上行为主,国债利差总体扩大。 据wind资讯，主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.25%、1.71%、1.69%、1.78%和1.65%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、 21d-1d和21d-7d分别为40bp、-6bp、-4bp、53bp和7bp,回购利率下行为主,回购利差总体收窄。 据wind资讯，美债收益率多数下跌，3月期美债收益率涨3.58个基点报 2.818%，2年期美债收益率跌2.3个基点报3.378%，3年期美债收益率跌3.5个基点报3.364%，5年期美债收益率跌8.1个基点报3.158%，10年期美债收益率跌8个基点报3.03%，30年期美债收益率跌1.4个基点报3.244%。 二．基本面信息国内 1-7月全国规模以上工业企业利润下降 1至7月全国规模以上工业企业利润同比下降1.1%，汽车行业利润回升较快。 国家统计局公布，今年1至7月，全国规模以上工业企业实现利润总额48929.5亿 元，同比下降1.1%。汽车制造业7月利润同比增长77.8%，增速较6月加快30.1个百分点，是利润增长最快的行业之一。采矿业继续支撑工业企业利润增长，电力行业利润改善明显：1至7月，采矿业利润同比增长1.05倍，拉动规模以上工业 企业利润增长10.3个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业利润降幅较上 半年收窄5.6个百分点。 国际 鲍威尔称通胀下调之前美联储将不会改变加息立场 鲍威尔直言加息会带来痛苦，但在通胀受控前美联储不会逆转立场。鲍威尔周五在为怀俄明州杰克森霍尔央行研讨会做的开场发言中表示，美联储将把借贷成本提高到限制增长所需的水平，并将“在一段时间内”保持在该水平，以推动通胀回 落。目前美国通胀率是美联储2%目标的逾三倍。 欧洲央行政策制定者主张在9月再度大幅加息 欧洲央行决策者周六表示支持下个月再度大幅加息，因为通胀仍处于令人不安的高位，且公众可能对该央行抗击通胀的能力失去信心。欧洲央行执委施纳贝尔表示，目前高通胀在预期中变得根深蒂固的可能性和代价都高得令人不安，在这种环境下，央行需要采取有力的行动。五位直接了解情况的消息人士告诉路透，一些欧洲央行决策者希望在9月的政策会议上讨论加息75个基点，即使经济衰退风险隐现，因为通胀前景正在恶化。（东方财富网） IMF呼吁各主要央行需果断行动，一致对抗通胀 国际货币基金组织(IMF)第一副总裁戈皮纳特告诉全球政策制定者，未来几年，在全球努力矫正就业市场和供应链，而价格压力继续存在之际，各国央行官员面临的权衡就业、通胀和增长的挑战会变得更加艰巨。戈皮纳特说，考虑到通胀变得根深蒂固的风险，尽管可能付出代价，但主要央行需要一致保持强硬立场。(第一财经网) 三，后市展望 综合来看，本周债市的回调是由于宽信用预期升温，但从目前的宏观环境来看，虽然目前市场持多头止盈的观点较多，但宽信用短期很难真的实现，即该短期的利空并不具备持续性。况且经济仍处于下行周期，货币也会继续偏松，债市不会有大的调整压力。因此多头也无需过于悲观。 但目前的利率点位太低，缺乏继续下行的动力。若经济形势没有大的转变，利率短期将保持低位震荡，因此后续债市或将响应保持高位震荡的格局。 免责声明 本报告分析师/投资顾问在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报 告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收 到任何形式的补偿等。 本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。 本报告仅提供给华融期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归华融期货有限责任公司所有。未获得华融期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。 本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。 华融期货有限责任公司研发部及其投资顾问认为本报告所载资料来源可靠，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。