国债日评：债市多头余温未减，期债维持高位窄幅震荡

国债2022年8月24日星期三 债市多头余温未减，期债维持高位窄幅震荡 一．行情综述 本周一LPR如期调降，再加上经济经济预期不够明朗，多头情绪依然强劲。但本次1年期LPR下行幅度有限，也显示出央行开始积极干预流动性过剩的资金面状况，因此空方情绪并未低落，多空博弈依旧激烈。8月24日，期债主力合约早盘后有所走低，午盘后迅速拉升，TS,TF,和T主力合约涨跌幅分别为0.01%，0.04%和0.09%。 据wind资讯，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.75%、2.26%、2.41%、2.59%和2.6%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、 7y-1y和7y-3y分别为85bp、34bp、19bp、84bp和33bp,国债利率上行为主,国债利差总体收窄。 据wind资讯，主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.2%、1.53%、1.67%、1.69%和1.8%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、 21d-1d和21d-7d分别为61bp、27bp、14bp、49bp和16bp,回购利率下行为主,回购利差总体扩大。 据wind资讯，美债收益率多数收涨，3月期美债收益率涨4.24个基点报2.777%，2年期美债收益率跌1个基点报3.312%，3年期美债收益率跌0.8个基点报3.35%，5年期美债收益率涨0.7个基点报3.171%，10年期美债收益率涨 2.9个基点报3.05%，30年期美债收益率涨2.8个基点报3.257%。 二．基本面信息国内 8月LPR下调不出市场预料 8月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，最新一期贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，较前值3.7%下调5BP；5年期以上LPR为4.3%，较前值4.45%下调15BP。 值得注意的是，此次调整为非对称下调。尤其是，1年期LPR下调幅度不及市场预期的10BP，而与房贷挂钩的5年期以上LPR，下调幅度则超出了10BP。本次非对称下调暗含深意，既体现了为实体经济“降成本”的政策初衷，又避 免企业利用贷款资金空转套利。同时，5年期以上LPR更大幅度下降，有利于降低购房者成本，对于稳定房地产市场具有积极意义。 多地出台纾困房企政策 据新华网消息，交行淮北分行为淮北市房地产企业授予6亿元项目贷款，首批 3亿元贷款已于7月31日成功投放。南宁市平稳房地产基金近日正式设立，基金 首期规模30亿元。此前，郑州设立房地产纾困基金，规模暂定100亿元。 国际 美国白宫发布多项美国经济数据预测 据财联社消息，美国白宫预测2023年财政赤字为1.3万亿美元，比3月份的预测增加1460亿美元；预计2022年美国CPI为6.6%，2023年为2.8%，2024年为2.3%；预计2022年美国平均失业率为3.7%，2023年为3.7%，2024年为3.8%；预计2022年美国实际GDP增长1.4%，2023年为1.8%，2024年为2.0%。 美国8月制造业PMI连续两个月出现萎缩 美国8月Markit制造业PMI初值录得51.3，服务业PMI初值录得44.1，综合PMI初值录得45，连续第二个月萎缩，为2020年5月以来最低。 三，后市展望 综合来看，本次LPR报价非对称下调彰显了货币政策宽信用目标。但1年期LPR下行幅度有限，再度体现了央行积极干预过度宽松资金面的政策态度，预计近期资金利率回升趋势延续，短债利率将面临一定调整压力。长期来看，当下居民和企业加杠杆的疑虑仍然是对年内经济修复的不稳预期，在基本面出现明确改善迹象之前宽信用或难以一蹴而就，长债利率预计仍将维持区间震荡格局。 免责声明 本报告分析师/投资顾问在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报 告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收 到任何形式的补偿等。 本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。 本报告仅提供给华融期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归华融期货有限责任公司所有。未获得华融期货有限责任公司书面 授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。 本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。 华融期货有限责任公司研发部及其投资顾问认为本报告所载资料来源可靠，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。