国债日评：资金面虽仍宽松，空头未明显减仓

国债2022年7月27日星期三 资金面虽仍宽松，空头未明显减仓 一．行情综述 今日期债市场整体呈现震荡下行的趋势，截至收盘各主力合约全线小幅下跌，期债主力合约TS、TF和T期2209主力合约涨跌幅分别为-0.01%、0%和-0.06%。 主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.11%、1.74%、1.83%、1.99%和2.04%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为94bp、31bp、22bp、88bp和25bp,回购利率下行为主,回购利差总体扩大。 主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.11%、1.74%、1.83%、1.99%和2.04%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为94bp、31bp、22bp、88bp和25bp,回购利率下行为主,回购利差总体扩大。 美债收益率普遍上涨，3月期美债收益率涨7.78个基点报2.53%，2年期美债收益率涨3.6个基点报3.063%，3年期美债收益率涨3.7个基点报3.012%，5年期美债收益率涨2.3个基点报2.91%，10年期美债收益率涨1.1个基点报2.813%，30年期美债收益率涨1个基点报3.03%。 二．基本面信息国内 流动性目前依旧充裕 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月26日以利率招标方式开展50亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，当日70亿元逆回购到期，因此当日净回笼20亿元。 多数“头部县城”房价上涨态势未变 截至7月，10个房价最高县城中，有过半数县城房价同比上涨。根据中国房价行情网，永康、温岭、昆山、乐清、桐乡、德清这6个县房价高于去年同期， 陵水、义乌、万宁、江山4个县则同比下跌。截至今年6月，房价破2万元/平 方米的县城数量达到8个，均价破万元的县城数量达到117个，上述两个数据均 超越去年同期的6个与103个。 国际 IMF本年内第三次下调全球经济增速预期 IMF发布最新《世界经济展望报告》，年内连续第三次下调全球经济增速预期，预计今明两年全球经济将分别增长3.2%和2.9%，较4月份预期分别下调0.4和0.7个百分点。其中，美国今明两年经济增速被下调1.4和1.3个百分点至2.3%和1%，欧元区被下调0.2和1.1个百分点至2.6%和1.2%。IMF还再次调高通胀预期，并重申高通胀预计将持续更久。IMF指出，全球经济前景的风险压倒性地倾向于下行，而随着物价上涨继续挤压全球各地的生活水平，抑制通货膨胀应该是决策者的首要任务。 美国大城市房屋销售情况依旧低迷 美国5月S&P/CS20座大城市房价指数同比升20.5%，预期20.6%，前值21.23%。美国5月FHFA房价指数环比升1.4%，预期1.5%，前值修正为1.5%；同比升18.3%，前值修正为升18.9%。美国6月新屋销售总数年化59万户，为2020年4月以来新低，预期66万户，前值由69.6万户修正至64.2万户。 三．后市展望 目前，多空双方博弈仍然较为激烈。一方面，当前在疫情扰动、地产风险等因素影响下，多头情绪仍未明显消退；另一方面近期较为宽松的资金面或也对多头情绪有一定支持，而7月26日隔夜回购加权利率又进一步下降，DR001加权平均利率来到1.02%，逼近1%关口，这或也对多头情绪有一定刺激。而空头方面，在多头情绪释放的过程中，空头活跃度较低，不过也未现大幅减仓行为。整体上看，近期多头情绪仍然偏强，不过可以发现的是空头也仍未出现大幅减仓，当前价格已来到较高位置，进一步偏多博弈需要保持谨慎，后续可关注前期高点能否突破，如果突破则可以更乐观点。 操作方面，多头情绪依然较高，但需谨慎后续空头升温的风险。此外，当前基差仍然较高，空头套保可关注基差回落后的建仓机会，关注曲线做平机会。建议交易性需求谨慎为主，基差仍处高位，多头可借助基差安全垫适度参与博弈。曲线策略方面。关注曲线做平机会。 免责声明 本报告分析师/投资顾问在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报 告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收 到任何形式的补偿等。 本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。 本报告仅提供给华融期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归华融期货有限责任公司所有。未获得华融期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。 本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。 华融期货有限责任公司研发部及其投资顾问认为本报告所载资料来源可靠，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。