鑫融讯：弱势调整难持久

证 券 研2022年09月02日 究 报弱势调整难持久 告 --鑫融讯 分析师：董冰华S1050515080001dongbh@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 (%)沪深300 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 策略研究 ▌双融余额 截至9月1日，上交所两融余额报8735.83亿元，较前一 交易日减少17.88亿元；深交所两融余额报7374.14亿 元，较前一交易日减少25.94亿元；两市合计16109.96 亿元，较前一交易日减少43.82亿元。 ▌最新观点 本周四，A股早盘缩量整理，午后再度走弱。沪指录得三连阴，再次收于3200点下方，创业板指7连跌。截止收盘，上证指数跌0.54%，深证成指跌0.88%，创业板指跌1.42%，沪深300跌0.86%，上证50跌1.06%，中证500跌0.47%。两市上涨家数为1750家，低于上周均值1898家，高于前一交 易日689家。涨停家数为46家，低于上周均值64家，高于 前一交易日36家。两市下跌家数为2967家，高于上周均值 2835家，低于前一交易日4132家。跌停家数为22家，低于 上周均值25家，低于前一交易日69家。北向资金为净流出 8.42亿元，上周均值为净流出9.39亿元，前一交易日为净流入79.00亿元。两市成交额为7949.66亿元，上周均值为10142.37亿元，前一交易日为10022.90亿元。A股缩量调整，指数连续走弱，当下市场已经进入较为低迷阶段，成交量角度，全天两市成交7947亿，比周三大幅萎缩20.72%，创8月以来地量，市场已出现惜售的情形，但由于买盘的力量薄弱，市场仍在下跌趋势中。目前市场依然是此前的问题，由于8月官方制造业PMI依然处于荣枯线下方，经济复苏进程仍然存在不确定性，同时全国多地散点疫情出现，市场交易者对后续经济复苏的担忧正在增加。此外美联储“鹰派”信号也让恐慌情绪进一步蔓延，如果美联储通过加息控制将通胀控制到2%的水平，对全球经济复苏和资本市场都将形成较为深远的影响，尤其是近一阶段美元指数以及10年期美债收益率的走强，对于资本市场而言形成资金分流作用。 ▌主题追踪 今日关注：煤炭、风电设备、白酒 1.煤炭行业：8月19日，国家能源局数据，数据显示，1-7月份，全国煤炭产量25.6亿吨，同比增长11.5%，增产2.6亿吨。23个产煤省区中，18个省区实现增产。近期，受持续高温天气影响，用电负荷屡创新高，国家能源局持续加大工作力度，力保电厂存煤稳定在历史高位水平。据调度，8月1日-8月17日，全国煤炭产量2.1亿吨，日均产量1233万吨，同比增长19.4%。全国统调电厂日均供煤800万吨，电厂存煤稳定在1.7亿吨以上，有力支撑了煤电机组满发稳 发，为经济发展和民生用能提供了坚实可靠保障。建议关注：潞安环能（601699）、美锦能源（000723） 2.风电设备主题：8月19日，国家能源局发布1—7月份全国电力工业统计数据。截至7月底，全国发电装机容量约 24.6亿千瓦，同比增长8.0%。其中，风电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长17.2%；太阳能发电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长26.7%。5月30日，国家发改委、国家能源局发布《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》，旨在锚定到2030年我国风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上的目标，加快构建清洁低碳、安全高效的能源体系。建议关注：大金重工（002487）、三一重能（688349） 3.白酒行业：据工信部7月22日消息，1-6月，烟酒类商品零售类值累计值2475.2亿元，同比增长6.7%。2021年5月，市场监管总局发布《白酒工业术语》《饮料酒术语和分类》两项国家标准，被视为白酒新国标，并将于2022年6月 1日正式实施。经过一季度的充分调整和二季度的震荡蓄势之后，白酒行业估值回落至合理水平。随着国内疫情好转，白酒消费有望回升。中秋将近，往年在中秋节前一个月至国庆节前后，常被视作白酒的传统销售旺季，酒企纷纷抢抓动销窗口期。建议关注：贵州茅台（600519）、山西汾酒 （600809） ▌风险提示 疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融日交易数据 17800.00 16800.00 15800.00 14800.00 13800.00 12800.00 11800.00 10800.00 9800.00 8800.00 0.40% 0.20% 0.00% -0.20% -0.40% -0.60% -0.80% 融资余额（亿元）融券余额（亿元）两融余额增速(%) 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表2：上一日融资净买入前十行业（万元） SW食品饮料SW商贸零售SW社会服务 SW传媒SW轻工制造 SW煤炭 SW综合SW美容护理SW纺织服饰SW建筑装饰 -307.88 -3,058.86 8,041.20 4,496.20 3,135.69 2,424.45 2,300.37 1,641.25 740.20 43,672.75 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表3：上一日融券净卖出额前十行业（万元） 14,848.35 8,023.93 6,291.30 5,736.77 3,634.53 2,877.27 923.91 764.77 758.32 SW电子SW电力设备SW非银金融 SW煤炭SW食品饮料SW基础化工SW房地产SW建筑材料SW轻工制造 SW银行 21,085.74 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表4：上一日融资净买入额前十大个股（万元） 贵州茅台石英股份伊利股份陕西煤业京东方A赛力斯中国中免中通客车红旗连锁药明康德 5,440.54 5,256.11 4,731.53 4,382.84 4,193.70 8,116.73 15,563.62 14,019.86 12,327.53 11,316.94 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表5：上一日融券净卖出额前十大个股（万元） 9,458.80 7,076.25 4,243.19 3,398.27 3,082.35 2,945.87 2,808.60 2,495.31 2,245.36 海光信息东兴证券澜起科技寒武纪-U派能科技天合光能特变电工长江电力泸州老窖山西汾酒 17,262.72 资料来源：Wind，华鑫证券研究 ▌策略组介绍 董冰华：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：主题策略研究。 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 >20% 2 增持 10%—20% 3 中性 -10%—10% 4 卖出 <-10% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 >10% 2 中性 -10%—10% 3 回避 <-10% 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 ▌免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。