中泰期货晨会纪要

投资咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2022年8月29日 联系人：赵擎 期货从业资格：F3008282投资咨询资格：Z0002941研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、中国证监会、财政部与美国监管机构签署审计监管合作协议，将于近期启动相关合作。合作协议确立对等原则，协议条款对双方具有同等约束力。合作协议范围包括协助对方开展对相关事务所的检查和调查，中方提供协助的范围也涉及部分为中概股提供审计服务、且审计底稿存放在内地的香港事务所。双方将提前就检查和调查活动计划进行沟通协调，美方须通过中方监管部门获取审计底稿等文件，在中方参与和协助下对会计师事务所相关人员开展访谈和问询。证监会有关负责人指出，审计监管的直接对象是会计师事务所，而非其审计的上市公司。保留中概股在美上市，对投资者有利，对上市公司有利，对中美双方都有利；如果后续合作可以满足各自监管需求，则有望解决中概股审计监管问题，从而避免自美被动退市。（摘自WIND）2、鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话表示，美联储将继续采取措施“强力”措施抗击通胀，但同时警告称强力的加息措施将为美国家庭和企业带来“痛苦”。鲍威尔表示，尽管美联储已连续四次加息，总计加息2.25个百分点，但“没有空间可以停下来或暂停”，将通胀降至2%仍然是美联储的重点目标。在通货膨胀问题得到解决之前，人们不应该指望美联储会迅速回拨。历史强烈警告不要过早放松政策。（摘自WIND）3、国务院稳住经济大盘督导和服务组在郑州召开现场办公会。督导和服务组组长、央行行长易纲指出，督导和服务组将进一步完善长效协调工作机制，充分发挥优势，耐心细致工作，在扩大投融资、提高审批效率等方面给予河南更多支持，积极帮助解决实际困难。（摘自WIND）4、国务院总理向2022世界新能源汽车大会致贺信。其表示，中国是汽车生产和消费大国，近年来新能源汽车产业发展迅速，产销量和保有量位居世界前列，已进入全面市场化拓展期。中国将继续以开放的姿态深化新能源汽车产业相关领域国际合作，以合作促发展，以发展促升级，同各方更好实现互利共赢，共同为汽车产业发展谋划新篇章，为全球经济社会可持续发展增添新动能。（摘自WIND）股指期货8月26日，A股市场整体缩量弱势震荡下行。截至收盘，上证综指下跌0.31%报收3236.22点，深证成指下跌0.37%报收12059.71点，创业板指下跌1.01%报收2640.29点，科创50指数下跌0.94%报收1045.99点。申万一级31个行业(2021年新)多数收跌，其中煤炭、国防军工、石油石化、电子跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达9294.8亿元，北上资金当日净流入51.51亿元。四大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2751.59点、4107.55点、6298.37点和6980.18点，日度涨跌幅分别为-0.04%、-0.21%、-0.38%和-0.51%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2209）较现货指数分别升水0.23%、平水、贴水0.47%和贴水0.98%。上周五A股市场持续弱势震荡下行，两市成交总额回到万亿下方；美联储主席鲍威尔在全球央行年会上的讲话偏鹰，隔夜美股市场大幅收跌，三大关键性股指跌幅均超3%，美元指数携手美债利率再度上行其中十债利率再上3.0关口，国际贵金属价格普遍收跌而国际原油价格全线上涨。国内消息面来看，国内散点频发疫情仍在发酵但是日度新增感染数有所回调；国常会再推19项稳经济政策举措，LPR报价呈现非对称式调降，其中1年期LPR调降5BP、5年期及以上LPR调降15BP；7月份月度经济数据显示国内经济修复情况不及市场预期。整体来看，中报披露接近尾声，周内将有1000多家上市公司集中披露业绩，分子端盈利压制仍然相对集中同时海外市场也将扰动风险偏好，A股市场关键指数向上驱动仍然偏弱，不排除阶段性回 调压力。股指期货策略方面，短线单边观望为主，长线投资者遇指数大幅回调寻求多头建仓机会，跨品种套利策略暂不推荐，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，8月26日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，完全对冲到期量。货币市场方面，SHIBORO/N上行10.50bp报1.1530%，SHIBOR1W上行7.00bp报1.5150%，SHIBOR3M持平报1.5930%。银行间主要利率债收益率窄幅波动，10年期国开活跃券220210收益率持平上日中债估值报2.9050%，10年期国债活跃券220010收益率上行0.32bp报2.6625%，5年期国开活跃券220203收益率持平上日中债估值，30年期国债活跃券220008收益率上行0.14bp。国债期货多数收涨，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约接近收平。8月27日晚，美联储主席鲍威尔在JacksonHole央行峰会指出，控通胀要提高利率，可能导致经济下降，就业走弱，给居民企业带来痛苦，但通胀失控会带来更大痛苦。历史经验表明，如果不尽早控制通胀，让高通胀进入工资和价格制定的决策中，对劳动力伤害更大。鲍威尔讲话后市场反映方面，美股、大宗商品遭到抛售，美元指数、美债收益率携手走高，人民币承压。资金面方面，银行间市场周五资金面进一步收敛，主要回购利率继续走高，且受跨月需求影响七天期回购利率上行逾25bp报1.70%附近。前期国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的19项接续政策措施对经济较为正面，信用宽松意图较为明显。近期债市波动收敛短期继续保持观望，震思路对待。关注本月末PMI数据。棉花上周ICE美棉价格偏强震荡上涨，主要还是担忧供应，前期美国农业部下调了全球棉花产量，特别大幅下调了美国棉花产量，因主产区得州旱情严重，另外巴西天气也出问题，产量忧虑继续升温。不过整体近期得州旱情有因降雨缓解，但美棉生长率依然较低，继续提振棉价，但全球经济下行忧虑下，抗通胀采取的强硬加息预期或限制涨势。技术上ICE期棉站上60日均线偏强运行。国内棉价走势相仍处于低位震荡阶段，ICE美棉上涨导致内外棉价差倒挂幅度继续扩大，提振内棉横盘中有所反弹，特别是现货走强幅度较期市强，国储棉连续近两周无成交，基差强势中。但宏观面的压力下，需求忧虑仍在。当前阶段性需求有所好转，棉花和棉纱库存消化环比提升，受冬季的订单需求提振，不过需求放大的边际变化不够明显，订单仍是关键。技术上郑棉在40日均线附近摇摆，走势依旧偏弱仍有压力。逻辑与观点：内棉市场订单是市场关注点，整体供应压力仍存，阶段性低位震荡运行。白糖上周五国际原糖价格上涨运行，主要得益于巴西中南部地区压榨数据低于市场预期的，整体产量预估下降令市场忧虑供应，给糖市带来支撑，同时，印度新年度出口放缓，且可能分两批发放次出口，印度出口或不足提振了糖价反弹。不过从巴西生产来看，甘蔗制糖比陆续增加，巴西能源价格下降，对甘蔗制糖增加给市场带来的不了影响依旧存在。另外从宏观面来说，美联储加息仍可能加大，美元走强令商品价格承压。技术上原糖主力合约反弹站上60日线，短线关注60周均线压力。国内糖市上周价格表现探底回升运行态势，现货价格弱稳，但交投未见大放量，中秋备货几近结束，旺季不及预期令糖价下挫。不过，内外价差持续拉大，进口糖成 本高企，加上国内糖价运行至内糖成本附近，在成本支撑下糖价获得支撑反弹。当前现货库存消化速度仍需关注，榨季末期库存将是市场关注点。技术上，郑糖周五晚间反弹至5日均线以上，但依旧承压与5周均线，中线偏空压力依旧较大。逻辑与观点：产业供应面依旧偏空与预期成本支撑，糖价低位反弹仍存偏空压力。油脂油料国内三大油脂库存仍然偏紧，现货及近月基差坚挺造成09相对01合约偏强格局，9-1价差不断创出新高。印尼贸易部长表示印尼将棕榈油出口税豁免延长至10月31日，而随着国内进口速度的加快，棕榈油在不久的未来可能面临国内港口库存快速上升的情况，这导致棕榈油走势仍弱于其他品种。上周美豆交易围绕ProFarmer作物巡查数据展开，大部分主产州大豆结荚数不及去年水平，其中南达科他州受生长期干旱困扰结荚显著差于去年，最终ProFarmer预估2022/23年度美豆单产为51.7蒲式耳/英亩，美豆和国内豆粕在新作美豆单产下调预期下偏强运行；此外，在国内到港预期下降，川渝地区限电停产及人民币贬值影响下，国内豆粕维持近强远弱格局。中长期来看，美豆天气交易时间窗口接近尾声，市场关注重点逐渐向新作需求及南美种植转移，在美豆产量偏中性及南美丰产预期无法证伪前，国内豆粕中长期或面临压力。观点与建议：短期供给偏紧下支撑近月价格相对偏强，关注宏观预期变化及国内供给改善情况。鸡蛋周末蛋价整体稳定，局部小幅回落，表现较为强势，截止8月28日粉蛋均价4.85元/斤，红蛋均价5.25元/斤。n开产水平有所下降，老鸡仍存在延淘，在产存栏转降，但预计供给水平不会降太多。当前开产对应4月上旬补栏，开产水平开始有所下降。由于中秋礼品盒需求开启，小蛋消费好转，价格较大蛋开始走强。淘汰量仍不大，截止8月26日淘鸡均价5.7元/斤，较上周基本稳定。老鸡养殖仍有正现金流，而上鸡成本较高，淘鸡/鸡蛋再次处于较低值，整体延淘仍在持续。当前淘汰整体大于开产，因此在产存栏转降。随着蛋价高位回落，养殖户淘鸡意愿增强，预计未来一个月淘鸡量或增加，淘鸡价格压力较大。在产存栏转降，但一旦气温回落，小蛋长大和蛋率增加，预计会带来了较大的供给增量，加上冷库蛋出库，因此预计供给水平不会下降太多。中秋节前，社会面（商超、居民、学校）备货，食品厂备货增加，礼品盒需求开启，局部疫情导致鸡蛋消费旺盛，内销较快。但随着节日临近，备货进入尾声，力度逐步下降，消费也或转弱。预计现货或逐步转弱。逻辑和观点：期货阶段性关注蛋价下跌节奏和淘鸡节奏，现阶段现货较为强势，当前期价处于养殖综合成本线附近，01暂时下方空间有限。在老鸡养殖有利润，上鸡成本居高不下下，预计不会出现蛋价超预期下跌和老鸡集中淘汰，因此预计01反弹力度不大，同时蛋鸡存栏趋势性增加，7月补栏数据各机构均同比增加，01长线或维持空头趋势。建议对01暂时观望，激进者可短多，长线维持逢高做空。苹果中秋备货进入后期中秋备货持续，山东产区库存货询货客商见多，库里包装人数较多，价格在3-4元/斤左右苹果价格出库较好，整体出库有走强趋势，随着时间推移，中秋备货进入后期。产区调货逐渐减少，调货客商被早熟及其他应季水果分流呈现减少趋势，前期冷库包装的货源预计近期会发往市场。 陕北嘎啦价格坚挺，早熟富士陆续摘袋 本周洛川县、富县等优质产区嘎啦持续上市，好货量少，价格偏高，70#以上拌商 品价格在3.8元/以上；山东产区纸袋嘎啦货量不多价格在3.0元/斤左右。为供应中秋市场，陕北产区、山东产区早熟富士陆续摘袋，预计9月初或将上市，近日西部产区阴雨、晴天交加，温差较大，或有利于上色，需重点关注近期产区天气变化。早熟嘎啦等水果市场表现优于库存富士8月上旬开始膜袋、纸袋嘎啦逐步开始上市，天气原因使得新季早熟嘎啦好货较少，优果优价，市场销售良好，以质论价，供应不同需求客户；旧季库存富士主要以山东库存为主，库存富士因销区高温及产区价高等原因，错失较长时间销售期，使得价格稍有下滑，此情况中秋备货稍有好转。8月份，旧季富士与新季嘎啦抢占市场的争夺中，新季嘎啦以新鲜口感胜出，虽然嘎啦好货价格高于富士，但旧季富士质量不稳定、嘎啦好货质量较优等因素使得嘎啦市场表现强于富士。早熟苹果好货量少，价高，中秋备货出库偏好以及各主体对开秤价有较高预期等原因使得期价处于高位。但新季富士苹果产量减产幅度或有限以及质量同比往年较好，叠加旧季苹果产区、市场表现仍然不是很乐观，或对期价有压力。综上，在没有新的驱动情况下，盘面或持续宽幅震荡走势。玉米系上周国内玉米现货价格分区域波动，山东部分深