基金9月投资策略：趋于均衡，注重选股能力

│ 金融工程 趋于均衡，注重选股能力 金融 工——基金9月投资策略 程 专8月市场回顾：8月国内外股市下跌，A股资金流入能源板块 题 海内外市场本月均出现较大幅度下跌。中小市值风格表现较好，后期 风格有所回归均衡。整体来看，中盘表现较好，价值风格优于成长风格。8月煤炭、石油石化等能源板块领涨，8月资金净流入的行业有煤炭、石油石化，电力设备、机械设备等成长行业大幅流出。 分析师：王晓檬 证券研究报告 2022年09月01日 基金经理看市和投资机会展望 部分基金经理认为外需可能会面临走弱，国内仍然要维持稳增长，流动性边际变化或使股市以震荡为主。过去市场风格表现分化较大，有望风格切换。基建相对需求较为确定，看好新旧能源的相关机会，看好疫情修复板块。赛道板块分歧较大。市场呈现结构性行情，建议基金配置以均衡为主，注重自下而上精选个股的能力。 主动量化基金推荐 博时量化多策略，(005635):基金经理黄瑞庆、林景艺，从业经验丰富。基金的特点是高胜率，月度胜率72%，在主动量化基金中胜率排在前列，年 化超额收益10%，胜率和超额收益均比较优秀。 中银量化价值A(004881):基金的特点：胜率排在量化基金前列，业绩稳定。过去业绩2019~2022年均战胜沪深300指数。 招商量化精选A(001917):基金的特点：超额收益出众，胜率高。过去 业绩2019~2022年均战胜沪深300指数。 融通新趋势(002955):年化超额收益20%，月度胜64%。基金的特点：高超额收益，胜率较高，过去业绩2018~2022年均战胜沪深300指数。 汇添富成长多因子量化策略(001050):年化超额收益9%，月度胜率 69%。基金的特点：超额收益与胜率高比较均衡，过去业绩2018~2022年均战胜中证500指数。 景顺长城量化先锋(006201):年化超额收益9%，胜率69%。基金特点： 超额收益与胜率较均衡，过去业绩2019~2022年均战胜中证800指数。 富国大盘价值A(006022):年化超额收益7%，月度胜69%。基金的特点：超额收益与胜率较为均衡。 基金组合推荐 组合注重基金经理的选股能力和长期管理能力的表现。精选稳健均衡的底仓品种，同时配置一定具备进攻性的基金品种。除推荐的基金组合外， 建议关注医药基金：华宝医药生物(240020.OF)，基金经理张金涛，在市值观主导下进行成长股投资；周期基金：工银瑞信国家战略主题 (001719.OF)，基金经理陈小鹭，自上而下和自下而上相结合，进行中观行业比较，精选个股；短债基金建议关注长城短债A(007194.OF)，基金经理邹德立，当前规模为3.36亿元，估算的整体久期为0.25。 风险提示 本报告结论基于历史数据信息的统计规律，推荐标的都是基于历史数据得出，历史数据并不一定代表未来。未来基金经理变更、基金经理风格变化等情况也可能存在，报告阅读者需审慎参考报告结论。 执业证书编号：S0590522030006电话： 邮箱：xmw@glsc.com.cn分析师：朱人木 执业证书编号：S0590522040002 电话： 邮箱：zhurm@glsc.com.cn 相关报告 1、《流动性宽松，稳经济政策发力:——基金周报 20220828》2022.08.28 2、《北向流入化工，煤炭、石化交易情绪好:null》 2022.08.28 3、《基金市场08月周报（8.22-8.28）:null》 2022.08.28 正文目录 18月市场回顾4 1.1市场整体回顾：8月国内外股市下跌，A股资金流入能源板块4 1.2基金市场回顾：8月中长债基金表现好，权益型基金表现较差6 2基金经理看市：风格切换与否仍需观察经济修复程度，把握结构机会9 3投资机会展望：趋于均衡，注重选股能力10 4主动量化基金推荐12 4.1主动量化今年优于偏股型基金12 4.2博时量化多策略A：高胜率，业绩稳健13 4.3中银量化价值A：高胜率13 4.4招商量化精选A：超额收益出众13 4.5汇添富成长多因子量化策略14 4.6融通新趋势：过去5年均战胜指数14 4.7景顺长城量化先锋14 4.8富国大盘价值A：胜率高，基金经理经验丰富15 5基金组合推荐15 5.1权益基金组合推荐15 5.2分类型基金优选推荐17 6风险提示22 图表目录 图表1：各大指数本月表现4 图表2：8月中盘价值风格表现最好4 图表3：8月煤炭、石油石化等能源板块领涨5 图表4：8月净流入前五大行业6 图表5：8月净流入后五大行业6 图表6：8月中长债基金指数表现最好6 图表7：8月市场涨幅居前的基金7 图表8：偏股混合型基金收益分布（单位：只）7 图表9：普通股票型基金收益分布（单位：只）7 图表10：灵活配置型基金收益分布（单位：只）8 图表11：平衡型基金收益分布（单位：只）8 图表12：QDII型基金收益分布（单位：只）8 图表13：FOF型基金收益分布（单位：只）8 图表14：偏债混合型基金收益分布（单位：只）8 图表15：可转债基金收益分布（单位：只）8 图表16：中长债基金收益分布（单位：只）9 图表17：短债基金收益分布（单位：只）9 图表18：工业企业利润累计同比下降10 图表19：商品房成交面积萎缩10 图表20：利率下行，流动性偏宽松11 图表21：主动量化基金今年业绩优于偏股型基金指数12 图表22：主动量化基金推荐12 图表23：博时量化多策略A超额收益13 图表24：中银量化价值业绩表现：连续4年获取超额收益13 图表25：招商量化精选业绩表现：连续4年获取超额收益13 图表26：汇添富成长多因子量化策略业绩表现：连续5年获取超额收益14 图表27：融通新趋势业绩表现：连续5年获取超额收益14 图表28：景顺长城量化先锋业绩：连续4年获取超额收益15 图表29：富国大盘价值A业绩：连续4年获取超额收益15 图表30：本期基金组合推荐（单位：亿元）16 图表31：新能源基金推荐关注18 图表32：消费基金推荐关注18 图表33：医药基金推荐关注19 图表34：周期类基金推荐关注19 图表35：军工类基金推荐关注20 图表36：金融地产类基金推荐关注20 图表37：短债型基金推荐关注21 图表38：中长债基金推荐关注21 图表39：固收+基金推荐关注22 18月市场回顾 1.1市场整体回顾：8月国内外股市下跌，A股资金流入能源板块 8月上证指数下跌1.57%，深证成指下跌3.68%，沪深300下跌2.19%，创业板下跌3.75%，中证500下跌2.20%，中债综合财富指数上涨0.77%。港股方面，恒生指数本月下跌1.00%，恒生科技指数本月下跌1.33%。美股方面，道琼斯工业指数本月下跌3.21%，纳斯达克指数下跌4.10%。在美联储加息的预期下，海内外市场本月均出现较大幅度下跌。 图表1：各大指数本月表现 8月以来涨跌幅（%） 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 来源：Wind，国联证券研究所 A股市场方面，当月披露的经济数据疲弱，社融同比增速不及预期，PMI回落到荣枯线以下。市场对经济复苏的基本面较为担忧，总体呈现调整，中小市值风格表现较好，后期风格有所回归均衡。整体来看，中盘表现较好，价值风格优于成长风格，大盘成长风格领跌。后续需关注市场风格是否会发生明显的切换。金融、周期品种从涨跌幅来看表现好于消费、成长板块。 图表2：8月中盘价值风格表现最好 3% 中盘价值 小盘成长 小盘价值 2% 1% 0% 2022/08/01 1% 2022/08/06 2022/08/112022/08/162022/08/212022/08/262022/08/31 2% 3% 4% 5% 4%大盘成长大盘价值中盘成长 - - - - - -6% 来源：Wind，国联证券研究所 从行业看，8月煤炭、石油石化等能源板块领涨，煤炭板块当月上涨7.85%；汽车（-11.85%）、电力设备（-7.88%）、机械设备（-7.34%）、建筑材料（-6.80%）等板块领跌，汽车板块当月下跌幅度最大，跌幅为-11.85%。从资金流向来看，8月资金净流入的行业有煤炭、石油石化，资金分别流入58.32亿元和3.46亿元。其余行业资金呈现净流出状态，电力设备、机械设备、汽车、基础化工和电子为前五大净流出行业，其中电力设备行业净流出金额达823.77亿元、机械设备行业净流出金额为 768.11亿元。整体来看，本月资金倾向流入周期、金融板块，大幅流出新能源、机械、电子等成长行业。 图表3：8月煤炭、石油石化等能源板块领涨 月度收益(%) 煤石综非传交轻食农公社通银房电纺商建医基家国美计环有钢建机电汽炭油合银媒通工品林用会信行地子织贸筑药础用防容算保色铁筑械力车 石金运制饮牧事服 化融输造料渔业务 产服零装生化电军护机金材设设 饰售饰物工器工理 属料备备 10 5 0 -5 -10 -15 来源：Wind，国联证券研究所 图表4：8月净流入前五大行业图表5：8月净流入后五大行业 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 8月净流入资金（亿元） 煤炭 石油石化美容护理社会服务交通运输 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 -700 -800 -900 8月净流入资金（亿元） 电力设备机械设备 基础化工 电子 汽车 来源：Wind，国联证券研究所来源：Wind，国联证券研究所 1.2基金市场回顾：8月中长债基金表现好，权益型基金表现较差 从基金市场来看，8月中长债基金表现最佳，单月涨幅为0.39%。另在市场利率下行的背景下，短债型基金、货币型基金、平衡型基金表现较好。总体来看，共有6类基金本月实现了正收益，9类基金收益率收负。受权益市场表现影响，8月偏股型基金、股票型基金、灵活配置型基金表现较差。考虑今年以来的收益率，表现最好的基金为可转债基金，年涨幅为5.49%；除此之外纯债型基金、货币基金、另类投资基金和混合债券型基金今年实现正收益。偏股型基金表现最差，年跌幅为-15.59%。 图表6：8月中长债基金指数表现最好 来源：Wind，国联证券研究所 本月市场涨幅前20名的基金主要分布在周期能源和QDII领域。其中涨幅最高的为张媛,汤戈所管理的英大国企改革主题，当月涨幅达到15.88%，今年以来收益率为30.35%。叶帅所管理的广发道琼斯美国石油A今年累计涨幅为61.59%，收益遥 遥领先。 图表7：8月市场涨幅居前的基金 证券简称基金经理规模（亿元）投资类型8月收益率(%)今年以来收益率(%) 英大国企改革主题 张媛,汤戈 0.81 普通股票型 15.88 30.35 万家新利 黄海 4.76 灵活配置型 12.35 53.98 万家宏观择时多策略 黄海 8.27 灵活配置型 11.72 59.35 万家精选A 黄海 7.13 偏股混合型 11.70 45.85 易方达高质量严选三年持有 萧楠 131.36 偏股混合型 10.26 -2.77 汇添富中证能源ETF 过蓓蓓 3.39 被动指数型 9.99 33.40 华安标普全球石油A 倪斌 2.82 国际(QDII)股票型 9.59 33.58 广发道琼斯美国石油A 叶帅 14.45 国际(QDII)股票型 9.45 61.59 广发中证全指能源ETF 夏浩洋 0.47 被动指数型 8.48 27.55 万家双引擎 叶勇 2.40 灵活配置型 8.43 4.40 诺德新盛A 顾钰 0.02 灵活配置型 8.24 -14.52 招商精选平衡A 李崟 0.60 平衡混合型 8.09 11.75 易方达瑞恒 萧楠,王元春 35.33 灵活配置型 7.96 9.70 国泰中证煤炭ETF 徐成城 50.00 被动指数型 7.90 35.32 万家颐和 章恒 7.40 灵活配置型 7.80 28.84 招商稳健平衡A 李崟 0.78 平衡混