钢材、铁矿石周报：旺季预期待验证，钢矿延续震荡运行

专业研究·创造价值 2022年08月28日钢材、铁矿石周报 旺季预期待验证，钢矿延续震荡运行 摘要 螺纹钢：螺纹产量低点已现，在即期利润较好和旺季需求预期驱动下钢厂延续复产，供应仍将回升，基本面能否好转不仅要需求环比改善，而且力度要高于供应恢复，届时旺季钢价才存往上驱动，否则仍将承压运行，在乐观需求未证实之前短期延续震荡运行，重点关注需求变化情况。 热轧卷板：得益于供应收缩和贸易商补库，热卷基本面短期向好，库存延续去化，但终端需求依然疲弱，基本面改善料难持续，未来破局须待需求乐观预期兑现，否则卷价继续承压运行。 宝城期货研究所 涂伟华 黑色金属高级研究员tuweihua@bcqhgs.com期货从业资格证号：F3060359 投资咨询资格证号： Z0011688 铁矿石：矿石供需两端短期利好，终端消耗升至相对高位，给予矿价支撑，但钢厂利润在收缩，利好效应不强，而矿石供应回升预期未变，且增量显著，预计矿石基本面仍会走弱，矿价上行驱动不强，不宜高位追多，可关注反弹受阻后做空机会。 风险提示： 1、钢材旺季需求表现不佳；（下行风险） 2、稳增长目标下刺激政策超预期；（上行风险） 3、国内疫情变化（下行风险）； 4、地产风险加剧（下行风险）； 5、粗钢压减政策超预期执行；（成材上行，原料下行） 黑色金属|周报 1/17请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 目录 第1章市场表现4 1.1期货价格4 1.2现货价格5 1.3期现价差6 第2章钢材市场7 2.1库存分析7 2.2、供应分析8 2.3、需求分析9 第3章铁矿石市场11 3.1库存分析11 3.2、供应分析12 3.3、需求分析14 第4章核心观点16 分析师简介：17 图表目录 图1螺纹钢主力合约走势4 图2热轧卷板主力合约走势4 图3铁矿石主力合约走势4 图4现货价格变化情况5 图5主要品种现货价格走势5 图6钢材、铁矿石期现价差变化6 图7螺纹钢05/10合约期现价差6 图8热轧卷板05/10合约期现价差6 图9铁矿石05/09合约期现价差6 图10螺纹钢库存7 图11热轧卷板库存7 图12钢厂生产情况8 图13电炉开工情况8 图14螺纹钢和热轧卷板周产量8 图15螺纹钢和热轧卷板周度表需9 图16全国247家贸易商建材成交量9 图17冷轧周度产量和表需10 图18铁矿石港口库存11 图19钢厂铁矿石库存11 图20国内矿石铁矿石库存12 图21铁矿石库存量（港口+钢厂+国内矿山）12 图22国内港口到货量12 图23全球铁矿石发运量13 图24主流矿商发运情况13 图25国内矿山生产情况14 图26样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗14 图27钢厂入炉结构和进口矿烧结配比14 图28港口日均疏港量15 图29港口铁矿石成交量15 第1章市场表现 1.1期货价格 图1螺纹钢主力合约走势 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图2热轧卷板主力合约走势 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图3铁矿石主力合约走势 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 1.2现货价格 图4现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 螺纹钢（HRB400，20mm） 上海 4,200 4,160 0.96% 4,050 3.70% 4,760 -11.76% 5,220 -19.54% 天津 4,100 4,050 1.23% 4,030 1.74% 4,560 -10.09% 5,150 -20.39% 全国均价 4,255 4,236 0.45% 4,187 1.62% 4,726 -9.97% 5,284 -19.47% 热轧卷板（4.75mm） 上海 3,980 3,830 3.92% 3,950 0.76% 4,860 -18.11% 5,640 -29.43% 天津 4,010 3,860 3.89% 3,890 3.08% 4,660 -13.95% 5,680 -29.40% 铁矿石 普氏指数（CFR，62%，美元/吨） 102.25 99.70 2.56% 114.00 -10.31% 119.00 -14.08% 153.35 -33.32% SGX掉期（当月合约，美元/吨） 104.96 104.21 0.72% 107.22 -2.11% 112.50 -6.70% 158.78 -33.90% 青岛港61.5%PB粉 750 730 2.74% 782 -4.09% 793 -5.42% 1,037 -27.68% 唐山铁精粉（干基） 929 940 -1.17% 866 7.27% 1,030 -9.81% 1,300 -28.54% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图5主要品种现货价格走势 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 1.3期现价差 图6钢材、铁矿石期现价差变化 品种 合约 当前值 上周末值 本周变化 上月末值 本月变化 同期值 同期变化 螺纹钢 热轧卷板 铁矿石 01 05 10 01 05 10 01 05 09 价差幅度价差幅度价差 -334.0-7.95%-446.0-10.72%112.0 -535.0-12.35%-628.0-14.64%93.0 -103.0-2.45%-231.0-5.55%128.0 -107.0-2.66%-126.0-3.29%19.0 -184.0-4.58%-175.0-4.57%-9.0 41.01.02%-3.0-0.08%44.0 -113.0-13.32%-133.0-16.49%20.0 -150.0-17.68%-153.0-18.97%3.0 -45.0-5.30%-50.0-6.20%5.0 幅度价差幅度价差 2.77%-166.0-4.10%-168.0 2.29%-332.0-7.96%-203.0 3.10%-54.0-1.33%-49.0 0.63%-52.0-1.32%-55.0 -0.01%-94.0-2.38%-90.0 1.10%19.00.48%22.0 3.17%-149.0-17.25%36.0 1.29%-162.0-18.75%12.0 0.90%-82.0-9.49%37.0 幅度价差幅度价差 -3.85%-304.0-5.62%-30.0 -4.39%-445.0-8.23%-90.0 -1.12%-266.0-4.92%163.0 -1.34%-278.0-4.89%171.0 -2.20%-431.0-7.59%247.0 0.54%-151.0-2.66%192.0 3.93%-328.0-28.67%215.0 1.07%-399.0-34.88%249.0 4.19%-201.0-17.57%156.0 幅度 -2.33% -4.12% 2.47% 2.23% 3.01% 3.68% 15.35% 17.20% 12.27% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图7螺纹钢10/01合约期现价差 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图8热轧卷板10/01合约期现价差 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图9铁矿石09/01合约期现价差 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 第2章钢材市场 2.1库存分析 图10螺纹钢库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 螺纹钢库存：库存总量为721.42万吨，环比减15.26万吨；其中社库为 508.26吨，环比减19.81万吨，厂库为213.16万吨，环比增4.55万吨；淡季螺纹库存延续去化，但降幅收窄，依旧处于近年来低位，低库存给予钢价支撑； 图11热轧卷板库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 热轧卷板库存：库存总量为341.69万吨，环比降7.44吨；其中厂库增2.78 万吨至85.34万吨，社库减10.22万吨至256.35万吨；供应收缩带来库存去化，绝对库存为近年来同期低位，给予钢价支撑； 2.2、供应分析 图12钢厂生产情况 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 钢厂生产：钢联247家钢厂高炉开工率80.14%，环比增2.24%，同比减1.48%；高炉炼铁产能利用率85.27%，环比增1.38%，同比增0.14%；钢厂盈利率为61.90%，环比减0.87%。钢厂复产延续，供应延续边际回升，利好效应趋弱，关注后续回升幅度情况。 图13电炉开工情况 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 电炉生产：全国75家建材电弧炉钢厂螺纹钢周产量环比上升2.25%，盘螺周产量环比下降9.29%。钢厂盈利状况变化不大，24%的钢厂盈利，57.33%的钢厂持平（这其中大多数因停产导致产品盈利情况持平），18.67%的钢厂亏损。 图14螺纹钢和热轧卷板周产量 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 产量：螺纹钢周产量环比增4.28万吨至269.46万吨，延续回升态势，低供 应利好效应趋弱；热卷周产量为292.11万吨，环比微增0.11万吨，供应收缩利好效应在发酵； 2.3、需求分析 图15螺纹钢和热轧卷板周度表需 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 周度表需：螺纹钢周度表需为284.72万吨，环比减26.53万吨，同比减 16.18%，继续处于年内、同期低位；热轧卷板周度表需为299.55万吨，环比降 2.90万吨，同比降幅为7.5%，处于同期低位； 图16全国247家贸易商建材成交量 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 贸易商建筑钢材成交量：全国主要贸易商建材每日成交量周均值为15.17万吨，环比增9.95%，钢价走高刺激需求，终端采购低位迎来回升，但依旧处于同期低位，需求表现依然疲弱，关注旺季需求改善情况； 图17冷轧周度产量和表需 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 冷轧卷板：周产量环比降0.31万吨，连续四周回落，而库存总量为174.28 万吨，环比微增0.20万吨，仍处于相对高位；周度表需为75.30吨，环比减0.87 万吨，供需双弱格局冷轧基本面改善有限； 第3章铁矿石市场 3.1库存分析 图18铁矿石港口库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 港口库存：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13815.99，环比降72.21；日均疏港量283.09增4.87。分量方面，澳矿6433.65降89.29，巴西矿 4634.47增28.86；贸易矿8329.66增27.33，球团608.74增5.91，精粉889.49 降30.12，块矿2094.97增47.05，粗粉10222.79降95.05；在港船舶数82条降3条。（单位：万吨） 图19钢厂铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 钢厂库存：样本钢厂进口铁矿石库存总量9867.11万吨，环比增23.81万吨； 钢厂进口矿日耗为278.12万吨，环比增3.59万吨，库消比为35.48天，环比降 0.38天；厂内矿石库存小幅回升，但依旧处于低位，而钢厂多沿用低库存生产策略，补库动能不强，低库存利好效应不强。 图20国内矿山铁精粉库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 国内矿山库存：全国266座矿山精粉库存285.58万吨，环比增8.76万吨，库存环比延续回升，继续处于年内高位；当前国内矿山生产恢复良好，内矿日耗回升有限，供需格局转弱后内矿库存持续回升。 图21铁矿石库存量（港口+钢厂+国内矿山） 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 铁矿石库存：库存总量为26173.47万吨，环比减61.04万吨，库存小幅去化；终端消耗回升，而供应短期收缩，驱动矿石库存去化，但持续性待跟踪，后续矿石供应将季节性回升，而需求改善空间受限，预计矿石供需格局仍会转弱，库存将再度累库； 3.2、供应分析 图22国内港口到货量 数据来源：WIND、宝城期货金融研究