钢材&铁矿石日报：基本面相对弱稳，钢矿延续震荡运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年1月22日钢材&铁矿石日报 基本面相对弱稳，钢矿延续震荡运行 核心观点 螺纹钢：主力期价偏弱震荡，录得0.13%日跌幅，量增仓缩。现阶段，螺纹供需格局延续季节性走弱，低供应格局虽给予钢价支撑，但弱势需求叠加原料下行拖累，淡季钢价上行驱动也弱，相对利好则是春季旺季需求预期，预期现实博弈下钢价延续震荡运行格局，重点关注库存变化情况。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.00%日涨幅，量仓扩大。目前来看，得益于供应持续收缩，热卷供需矛盾不大，库存小幅增加，但需求走弱叠加原料下行拖累，同样抑制价格，若无政策端扰动则预计热卷价格延续震荡走势，重点关注需求表现情况。 铁矿石：主力期价偏强震荡，录得0.53%日涨幅，量增仓缩。现阶段，铁矿石需求延续向好态势，但依旧处于低位，矿市基本面表现依然疲弱，矿价继续承压偏弱运行，相对利好还是期价深度贴水，下行空间受限，后续矿价运行逻辑仍是弱现实与贴水修复逻辑博弈，预计矿价延续高位震荡运行格局，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 接接收到任何形式的报酬。 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）六大建筑央企2023年新签合同总额超10.6万亿，同比增近9% 截至2024年1月19日，共有6家建筑央企公布其2023年新签合同额情况，合计新签合同额约10.61万亿元，较上年同期（9.77万亿元）增长8.60%。从合同金额来看，2023年新签合同额为43231亿元，排名位居第一，远超其他6家建筑央企。其中，建筑业务新签合同额38727亿元，同比增长10.6%。地产业务方面，合约销售额4514亿元，同比增长12.4%；合约销售面积1858万平方米，同比增长7.9%。 （2）国家统计局：2023年中国挖掘机产量235765台，同比下降23.5% 国家统计局最新数据显示，2023年12月，我国挖掘机产量21867台，同比下降4.6%。2023年全年，我国挖掘机累计产量235765台，同比下降23.5%，降幅较1-11月收窄1.6个百分点，结束了连续7个月降幅扩大趋势。拖拉机方 面，2023年12月，大中小型拖拉机产量分别为8649台、26419台、1.3万台，同比分别增长51.2%、增长32.6%、持平。2023年全年，大中小型拖拉机累计产量分别为107297台、273186台、16.9万台，同比分别下降1.9%、下降 9.1%、增长13.4%。总体来看，2023年全年，我国主要机械设备产量表现不一。其中，小型拖拉机产量增长明显，同比增长13.4%；挖掘机产量下降超20%。 （3）工信部：2023年78家钢企3.9亿吨粗钢产能完成全流程超低排放改造 工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青1月19日表示，产业结构持续优化。产业绿色低碳转型升级步伐加快，钢铁、电解铝、石化化工、建材等行业中的落后产能进一步退出，78家钢铁企业3.9亿吨粗钢产能完成全流程超低排放改造，重点行业主要污染物和二氧化碳排放强度持续下降。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,910 3,860 4,026 4,030 3,950 4,079 3,590 2,630 120 1,280 10 10 2 10 10 6 0 0 0 10 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 1007 953 8.75 22.50 133.96 130.55 -3 18 0.93 2.72 0.33 -0.50 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,902 -0.13 3,930 3,883 1,351,690 412,825 1,547,107 -41,978 热轧卷板 4,029 0.00 4,050 4,012 414,131 137,915 906,656 8,214 铁矿石 952.0 0.53 959.5 943.0 279,140 19,791 518,494 -1,648 图3主力合约期货价格 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2022-12 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 2023-12 2023-12 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 010203040506070809101112 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 50 2023-08 2023-07 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 04 05 06 07 08 09 10 11 12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局变化不大，库存延续季节性累库，当前建筑钢厂生产趋弱，螺纹周产量环比再降8.24万吨，降幅扩大，供应延续收缩且近年来同期低位，低供应下累库幅度不大，继续给予螺纹价格支撑。与此同时，螺纹需求表现弱稳，周度表需环比微降1.08万吨，高频每日成交表现低迷，淡季需求特征明显，仍易抑制钢价。综上，螺纹供需格局延续季节性走弱，低供应格局虽给予钢价支撑，但弱势需求叠加原料下行拖累，淡季钢价上行驱动也弱，相对利好则是春季旺季需求预期，预期现实博弈下钢价延续震荡运行格局，重点关注库存变化情况。 热轧卷板：供需两端继续走弱，盈利状况并未好转，钢厂生产趋弱，热卷周产量环比降9.95万吨，供应持续大幅收缩，绝对水平已降至近年来同期低位，低 供应格局支撑钢价。与此同时，热卷需求同样延续回落，周度表需环比降7.89万吨，相对利好则是主要下游冷轧产量持续高位，且出口需求良偏强，带来热卷需求韧性偏强，后续需提防冷轧高供应下供需矛盾激化。综上，得益于供应持续收缩，热卷供需矛盾不大，库存小幅增加，但需求走弱叠加原料下行拖累，同样抑 制价格，若无政策端扰动则预计热卷价格延续震荡走势，重点关注需求表现情况。 铁矿石：供需格局相对疲弱，直接体现就是库存延续累库态势，矿石终端消耗小幅回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续微增，但增幅有限，且目前钢厂盈利状况并未改善，预计提产空间不大，后续矿石需求短期难现大幅好转。与此同时，国内港口到货高位继续攀升，但年末冲量结束矿商发运维持低位，按船期推算国内港口到货量