宏观金融周报

宏观金融周报 报告撰写人：研究中心宏观团队、研究中心股指团队 部门：浙商期货研究中心 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 日期：2022年8月26日 目录 CONTENTS 1国内经济 2高频数据 3物价指标 4货币市场 5财政政策 6海外经济 逻辑观点 操作建议 股指期货 7月经济恢复势头放缓压制市场情绪，资金情绪来回反复加剧市场波动，期指建议IC2212、IM2212多单持有 国债期货 7月金融数据大幅低于预期，经济恢复势头放缓压制市场情绪。央行非对称性下调LPR，或有利于需求改善，当前十年期国债收益率为2.6368%，期债多单持有。供参考 数据综述 高频数据上地产边际需求仍然较差 中游生产方面，整体高炉开工率小幅回升，已回到往年同期水平，表明钢铁企业持续复产，粗钢产量随之出现回升；库存方面，螺纹钢库存持续走低，下降幅度较快。下游方面，地产新开工增速进一步走低，销售同比持续维持低位，商品房成交情况仍然偏差，维持往年低位水平；到位资金同比持续维持低位。挖掘机销量小幅下滑，同比增速因为低基数继续回升，半钢胎开工率小幅回升，乘用车批发零售同比小幅回升。交运方面景气度略有回落，波罗的海散货指数大幅回落，原油运输指数小幅回升，CCFI综合指数小幅下滑。 本周央行非对称下调LPR 一年期LPR下调5个基点，一方面反映了当前货币政策仍然维持宽松的政策基调；另一方面针对当前市场已经较为宽裕的流动性环境，传递出不大水漫灌，防止资金脱实向虚的政策信号。五年期LPR下调15个基点略超预期，主要考虑到下调LPR可以引导降低房贷利率，降低居民购房成本以及贷款负担，并且提振市场信心，从而激发购房以及其它消费需求。 央行小额逆回购，货币环境维持偏松。 上周央行公开市场共有100亿元逆回购到期，同时开展100亿元逆回购等量对冲。当前货币市场环境偏松，DR007利率仍然大幅低于逆回购利率水平。 1 国内经济 工业增加值:当月同比 社会消费品零售总额:当月同比 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 200 150 100 50 0 -50 资料来源：wind 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 经济数据 GDP:不变价:当季同比 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 工业企业:利润总额:累计同比 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2022-06 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 投资数据 固定资产投资完成额:累计同比 固定资产投资完成额:制造业:累计同比 40 50 40 30 30 20 20 10 10 0 0 -10 -10 -20 -20 -30 -30 -40 固定资产投资完成额:基础设施建设投资(不含电力):累计同比 房地产开发投资完成额:累计同比 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 40 30 20 10 0 -10 资料来源：wind -20 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 出口、PMI 出口金额:当月同比 进口金额:当月同比 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 资料来源：wind 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 60 58 56 54 52 50 48 46 44 42 40 2020-04 官方制造业PMI 财新制造业PMI 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 官方非制造业PMI:服务业 财新服务业PMI 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2 高频数据 黑色产业 高炉开工率 201620172018201920202021 100 90 80 70 60 50 40 01-0702-0703-0704-0705-0706-0707-0708-0709-0710-0711-0712-07 螺纹钢库存 2016201720182019202020212022 1,400 1,200 1,000 800 600 400 资料来源：wind 200 01-0702-0703-0704-0705-0706-0707-0708-0709-0710-0711-0712-07 粗钢产量 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 260 240 220 200 180 160 140 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 地产相关 80房屋新开工面积:累计同比 60 房屋施工面积:累计同比 120 商品房销售面积:累计同比 本年购置土地面积:累计同比 100 80 40 60 20 40 20 0 0 -20 -20 -40 -40 -60 -60 国内贷款 自筹资金 定金及预收款 个人按揭贷款 其他到位资金 合计累计同比（右轴） 200 50 150 30 100 50 10 0 -10 -50 -100 -30 -150 -200 -50 资料来源：wind 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 地产相关 30大中城市商品房成交面积 20152016 20192020 2017 2021 2018 2022 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 100大中城市成交土地占地面积 各线100大中城市成交土地占地面积 一线城市二线城市三线城市 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 各线城市商品房销售面积 一线城市二线城市三线城市 400 300 250 200 150 100 50 0 350 下游需求 销量:汽车:当月同比 80 400.00 60 350.00300.00 40 250.00200.00 20 150.00 100.00 50.00 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-1