铁矿石周报：铁水产量持续增加 铁矿呈现去库走势

期货研究报告|铁矿石周报2022-08-28 铁水产量持续增加铁矿呈现去库走势 研究院黑色建材组 研究员 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 申永刚 shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990投资咨询号：Z0016576 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 铁矿石品种：宏观经济大幅波动的背景下，黑色商品需密切关注政策对行情的扰动。上周铁矿石库存维持向好趋势，铁矿石的平衡点推测是在230万吨的日均铁水产量。需求端日均铁水产量已经连续四周增加，但受到大环境偏弱、钢厂利润收缩及唐山压产消息的影响，预计增量空间不足，因此维持中性观点。 核心观点 ■市场分析 上周黑色板块呈反弹走势，铁矿2301合约上周五盘后收于735元/吨，上涨8.01%。上周普氏指数收于105.8美元/吨，上涨6.11%。 供应方面：上周Mysteel统计新口径全球发运2734万吨，周环比下降4.1%，其中澳巴发运量为2338万吨，周环比减少59万吨，澳洲发运量1576万吨，周环比下降185万 吨，澳洲发往中国1234万吨，周环比减少316万吨，巴西发货总量762万吨，周环比 增加126万吨。整体供应周度环比持续走弱。 消费方面：上周Mysteel统计247家钢厂日均铁水产量229.4万吨，环比增加3.62万 吨，进口矿日耗278.1万吨，环比增加3.6万吨。需求端随着高炉产能利用率的走高而持续走高。 库存方面：上周Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13815.99万吨，环比减少 72.21万吨，呈现去库状态；日均疏港量283.09万吨，增加4.87万吨；在港船舶数82 艘减少3艘。 近期国内市场环境有所好转，上周废钢到货量小幅增加，黑色商品整体呈反弹走势；全国疫情多点爆发，目前国内已有30个省市�现病例，封锁管控在一定程度上制约着下游需求的回升；高温限电情况在工业各板块加速蔓延，扰乱产业链上游供应，缺零部件现象增多。宏观经济大幅波动的背景下，黑色商品需密切关注政策对行情的扰 动。上周铁矿石库存维持向好趋势，铁矿石的平衡点推测是在230万吨的日均铁水产量。需求端日均铁水产量已经连续四周增加，但受到大环境偏弱、钢厂利润收缩及唐山压产消息的影响，预计增量空间不足，因此维持中性观点。 策略 单边：中性 跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 钢厂复产及补库情况，废钢的供应及到货情况，宏观经济及地产恢复情况等。 图1:铁矿62%普氏指数季节性走势丨单位：美元/吨图2:澳巴铁矿发货量（5周移动平均）丨单位：万吨 240 220 200 180 160 140 120 100 80 60 40 2018 2019 2020 2021 2022 1591317212529333741454953 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 2018 2019 2020 2021 2022 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:澳洲铁矿发货量（5周移动平均）丨单位：万吨图4:巴西铁矿发货量（5周移动平均）丨单位：万吨 1900 1800 1700 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 2018 2019 2020 2021 2022 1591317212529333741454953 1040 940 840 740 640 540 440 340 240 2018 2019 2020 2021 2022 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:全国247家高炉开工率丨单位：%图6:铁矿石45港口日均疏港量(周度)丨单位：万吨 2018 2019 2020 2021 2022 95340 20182019202020212022 90320 85300 80 75 70 65 1591317212529333741454953 280 260 240 220 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:64家钢厂烧结矿日耗（周均）丨单位：万吨图8:64家钢厂进口烧结粉矿库存(周度)丨单位：万吨 2018 2019 2020 2021 2022 2018 2019 2020 2021 2022 70 60 50 40 30 20 1591317212529333741454953 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:我国铁矿石港口库存季节性变化（周度）丨单位：万吨 20182019202020212022 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图10:铁矿石近三年主力合约月间差（横坐标：交易日倒序）丨单位：元/吨 120 100 80 60 40 20 0 (20) 166156146136126116106968676665646362616 I1901-I1905I1905-I1909I1909-I2001I2001-I2005I2005-I2009I2009-I2101I2101-I2105I2105-I2109I1809-I1901I2201-I2205I2205-I2209I2209-I2301I2301-I2305 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com