南华聚烯烃产业链数据周报

南华聚烯烃产业链数据周报 李嘉豪从业资格证号：F03086613投资咨询证号：Z0018077 聚烯烃周度综述 成本观察 原油 动力煤 欧洲能源危机愈演愈烈，OPEC+后续或存在减产的可能，原油下方底部有限，触底回升。后加息意愿或存在风险。多 日耗快速攀升，电厂补库周期，现货价格止跌。海外能源偏紧不变，但上方空间受旺季后弱预期影响较为有限。多 本周总结 聚丙烯&PP聚乙烯&L 供应 库存 需求现货 进出口 本周，恒力石化、大庆炼化等较多装置开车，下周青海盐湖、华北 石化计划开车，开工率计划内回升；9月两油产销计划，开工提升空明显；9月开工预计恢复至85%上方。 中 本周，聚丙烯卓创样本去库明显。上游去化尤为显著，但伴随上游开车，去库难持续。港口库存继续呈现累库，到港预期增加。 中 当前，限电继续影响下游开工，下游多观望为主。膜厂订单好转，限电存在向好预期，后续BOPP企业存在补库需求。 现货价格平稳，成交清水中 周内，韩国、俄罗斯等进口增加，外盘价格走弱，进口预期增加空 （供应开车）+（进口增量）-（需求好转）=？ 本周，浙石化二期、塔里木石化等开车，新增榆林化工、延长中煤检修，开工率上升明显，下周检修预计下滑明显。 空 多 卓创库存去库较大，上中游均出现库存的去化，限电结束、旺季转折，下游存在一定补库需求。 多 农膜订单季节性好转，缓慢跟进；包装膜中缠绕膜存订单向好预期；9月需求环比向好，但叠加进口和供应的增量，对行情的驱动有限。 现货价格平稳，成交清水中 进口窗口打开，北美半盘增加，后续进口存增量预期空 进入9月，聚烯烃需要衡量供应、进口的增量和需求的增量。供应端，前期检修多如期回归，下周部分装置仍有开车计划，9月后开工预计回归85%附近。其中，两油产销计划开工提升明显至85%上方，煤化工检修大体上已经兑现。周五的涨幅一种程度也受到了煤炭的影响，且煤化工港口折算利润为负值，但煤化工多 观点为自有煤矿，去年压力测试也验证煤化工装置开工受此利润的影响较小，因此煤炭的短期强势对供应的影响实则无。进口端，当前进口量的实际到港量存在较大分歧，韩国和俄罗斯的存量库存大体消耗，后续增量或有所减弱；中东的实际到港需10月的库存验证；北美报盘增量体现在PE；而周内传的出口报盘，当前出口窗口未开，了解到量少可忽略不计；因此出口的量上来看，环比来确有增量，前期体现在远东，而未来则需关注中东和北美的增量。需求端，限电结束后， 下游开工预期回升，金九银十旺季虽期待不大，但环比上的需求存在上升空间。但综上来看，供应的增量较为确定，进口的增量多在预期而博弈在实际到港对库存的影响，需求的增量在弱宏观下较难形成一致性预期，因此聚烯烃后续的预期仍是供应增量大于需求增量的累库预期，当前位置可选择布局空单。 策略短期内，聚烯烃供应存支撑，但外盘价格回落对国内聚烯烃为较大利空，01空单可长期持有 风险近月检修增加，成本向上突破 2018 2019 PP收盘价 2020 2021 2022 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2017 2018 PP基差 20192020 2021 2022 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018 PP:9-1价差 20192020 2021 2022 800 600 400 200 0 -200 -400 5/15/155/296/126/267/107/248/78/21 2018 L收盘价 20192020 2021 2022 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 L基差 2017201820192020 20212022 1000 500 0 -500 -1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018 L:9-1价差 20192020 2021 2022 250 200 150 100 50 0 -50 -100 5/1 6/1 7/1 8/1 本周，聚烯烃期货价格反弹；现货成交清水，09基差走弱；9-1价差收付。 期货·现货 期货 2022/8/22现货 基差 期货 2022/8/23现货 基差 期货 2022/8/24 现货 基差 期货 2022/8/25现货 基差 期货 2022/8/26现货 基差 PP 7576 7875 299 7574 7915 341 7675 7915 240 7729 7940 211 7840 7975 135 L 7480 7885 405 7489 7875 386 7605 7875 270 7632 7925 293 7739 7925 186 L-P -96 -85 -70 -97 -101 库·存 INVENTORY 聚丙烯周度库存（卓创） 20172018 20202021 2019 2022 100 80 60 40 20 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 聚丙烯周度库存（隆众样本） 202020212022 120 80 40 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 聚丙烯煤制企业库存 40 2019 2020 2021 2022 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 聚丙烯PDH企业库存 201920202021 2022 8 6 4 2 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 聚丙烯地方炼厂库存 2019 2020 2021 2022 25 20 15 10 5 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 聚丙烯港口库存 2020 2021 2022 10 8 6 4 2 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 聚丙烯贸易商库存（隆众样本） 201920202021 2022 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 PP库存 本周，聚丙烯卓创样本去库明显。上游去化尤为显著，但伴随上游开车，去库难持续。港口库存继续呈现累库，到港预期增加。 60 2019 聚丙烯两油库存 20202021 2022 5040302010 0 1/1 2/1 3/1 4/1 5/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/1 聚乙烯总库存（卓创） 2017 2020 2018 2021 2019 2022 130 110 90 70 50 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 聚乙烯周度库存（隆众样本） 2020 2021 2022 100 80 60 40 20 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2017 20182019202020212022 聚乙烯两油库存 75 65 55 45 35 25 15 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2017 20 聚乙烯煤化工库存 201820192020 2021 2022 15 10 5 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2017 聚乙烯港口库存 20182019202020212022 50 45 40 35 30 25 20 15 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 LLDPE周度库存 50 2019 2020 2021 2022 40 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 聚乙烯贸易商库存（隆众样本） 201920202021 2022 8 6 4 2 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 PE库存 卓创库存去库较大，上中游均出现库存的去化，限电结束、旺季转折，下游存在一定补库需求。 聚乙烯贸易商库存（卓创样本） 201720182019202020212022 26 22 18 14 10 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 成·本 COST&PROFIT 2019 Brent价格 2020 2018 2021 2022 140 120 100 80 60 40 20 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018 油制PP利润 201920202021 2022 4000 2000 0 -2000 -4000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 动力煤价格 201920202021 2022 3000 2000 1000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018 5000 CTO利润 20192020 2021 2022 3000 1000 -1000 -3000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 成本：油制·煤制 成本总述：油制、煤制、PDH利润压缩，外采丙烯利润较好。 欧洲能源危机愈演愈烈，OPEC+后续或存在减产的可能，原油下方底部有限，触底回升。后加息意愿或存在风险。 99.02 9604.18 Brent 油制PP 油制 煤制 日耗高位，电厂补库周期，现货价格止跌。海外能源偏紧不变，但上方空间受旺季后弱预期影响较为有限。 1215 9158.85 动力煤（港口） 煤制PP 成本：MTO·PDH 2018 2019 甲醇（华东） 2020 2021 2022 5000 4000 3000 2000 1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018 900 MTO（宁波富德）利润 2019 2020 2021 2022 400 -100 -600 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018 丙烷（CFR华南） 2019202020212022 1500 1000 500 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 PDH利润 20202021 2022 6000 4000 2000 0 -2000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018 MTP（大唐多伦）利润 2019202020212022 4000 2000 0 -2000 -4000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018 2019 PP-3MA期货价格 20202021 2022 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 丙烷 PDH制PP 710 8399.92 PDH 甲醇MTO制PPMTP制PP 2605 9015.00 9215.00 甲醇制 成本：外采丙烯 12000 9000 山东丙烯价格 20182019202020212022 2500 1500 2018 外购丙烯