南华聚烯烃产业链数据周报

南华聚烯烃产业链数据周报 戴一帆从业资格证号：F3046357 投资咨询证号：Z0015428李嘉豪从业资格证号：F03086613 聚烯烃周度综述 成本观察 原油 动力煤 加息落地，75BP基本符合市场预期；美石油库存继续去库；需求高峰即将过去，短期油价反弹。日耗快速攀升但港口和电厂库存高位，买卖双方僵持。海外能源偏紧不变，但国内市场情绪偏弱，对旺季的预期转弱。 多空 本周总结 聚丙烯&PP 聚乙烯&L 供应 本周，新增浙石化、三圆等检修，开工率进一步下滑。下周，东华、恒力、中安加入检修，开工率预计进一步下滑，8月产量预计明显低于7月。 多 本周，产量略下降。后续，中煤、中韩、独山子本周开车，齐鲁石化下周开车，开车率存在一定的上升预期，但低位维持。 多 库存 本周，聚丙烯总库存去库，上游和港口库存去化明显。 多 本周，聚乙烯总库存去库，各环节去库均较为明显。 多 需求 终端下游总体需求下滑，订单一般，下游企业多观望态度。同时，疫情再起苗头，部分地区受运输影响，出货受阻。 空 农膜阶段性开工提升；包装膜需求分化，缠绕膜、热收缩膜对需求存支撑；出口订单依旧不佳；内需无亮点，外需在走弱。 空 现货 基差走弱，成交清水 空 基差走弱，成交清水 空 进出口 周内，韩国、俄罗斯等进口增加，外盘价格走弱，进口预期增加 空 进口窗口趋打开，当前放量不明显，但宏观环境下，进口存上升预期 空 观点 近强远弱，8月依旧处在去库窗口期当前，聚烯烃面临着近强远弱的格局，9-1价差走扩。短期内，支撑主要来自于，供应端的减量。供应端，本周开工继续下滑；虽8月上海石化和茂名石化存在开车计划，但是两油产销8月计划量低于7月，油化工的低开工继续维持；煤化工检修逐渐兑现，8月份预计成为煤化工今年开工低位；PDH检修频出，东华120万吨装置轮检，三圆以及巨正源检修，同时海伟受利润影响预计继续停车；因此后续开工存在进一步下滑的可能性。需求端，当前总体需求变动并不大，期货价格走强后基差走弱，成交总体较为平稳；但是渐入金九银十，农膜拐点，虽受限于宏观难有大起色，后续需求存在环比修缮的预期。前期进口的故事大体上行情已经有所反应，本周进口持续存在增量，国内外价差继续收敛，但是进口的量暂未体现在库存上，库存环比去化。短期，09合约面临着近交割，上游低开工，进口未放量，成本支撑，价格存在一定的支撑；但是未来进口存在一定的放量预期，价差收敛对01合约存在较大的利空，近强远弱的格局预计延续。 策略 近强远弱，短期内09合约存在供应和成本的支撑，01合约则是受进口放量预期影响上方有限，短期多09保护01空单，01中长期看空 风险 暂无 本周，聚烯烃价格反弹，现货基差走弱。9-1价差，近强远弱逻辑明显，价差走扩。 期货·现货 期货 2022/7/25现货 基差 期货 2022/7/26 现货 基差 期货 2022/7/27 现货 基差 期货 2022/7/28现货 基差 期货 2022/7/29现货 基差 PP 7812 8025 213 7935 8025 90 7929 8000 71 8097 8075 -22 8141 8175 34 L 7825 8025 200 7906 8000 94 7912 8000 88 8059 8050 -9 8105 8125 20 L-P 13 -29 -17 -38 -36 11000 PP收盘价 20182019202020212022 2022 800 PP:9-1价差 20182019202020212022 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2021 PP基差 2017201820192020 10000600 9000400 8000 7000 6000 5000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 200 0 -200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -400 5/15/155/296/126/267/107/248/78/21 1100010000 90008000700060005000 1/1 2018 2/1 3/1 20194/15/1 L收盘价 2020 6/17/1 8/1 9/1 2021 10/1 11/1 2022 12/1 L基差 L:9-1价差 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2018 2019 2020 2021 2022 1000 250 500 200150 0 100 50 -500 0 -50 -1000 1/12/1 3/1 4/1 5/1 6/17/1 8/19/1 10/1 11/1 12/1 -100 5/1 6/1 7/1 8/1 库·存 INVENTORY 聚丙烯周度库存（卓创） 100 2017 2020 2018 2021 2019 2022 80 60 40 20 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 聚丙烯周度库存（隆众） 2020 2021 2022 120 80 40 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 聚丙烯两油库存 20202021 2022 60 40 20 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 聚丙烯煤制企业库存 201920202021 2022 40 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 聚丙烯PDH企业库存 201920202021 2022 8 6 4 2 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 聚丙烯地方炼厂库存 201920202021 2022 25 20 15 10 5 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 聚丙烯港口库存 20202021 2022 10 8 6 4 2 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 聚丙烯贸易商库存（隆众样本） 201920202021 2022 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 PP库存 本周，聚丙烯总库存去库，上游和港口库存去化明显。 聚乙烯周度库存（卓创） 20172018 20202021 2019 2022 130 110 90 70 50 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 聚乙烯周度库存（隆众样本） 202020212022 100 80 60 40 20 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 聚乙烯两油库存 2017201820192020 20212022 75 60 45 30 15 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 50 2017 聚乙烯港口库存 20182019202020212022 45 40 35 30 25 20 15 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 LLDPE周度库存 2020 2021 2022 50 40 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2017201820192020 HDPE上游库存 20212022 400 300 200 100 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 8 2019 聚乙烯贸易商库存（隆众样本） 2020 2021 2022 6 4 2 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 PE库存 本周，聚乙烯总库存去库，各环节去库均较为明 显。 聚乙烯煤化工库存 201720182019202020212022 20 15 10 5 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 成·本 COST&PROFIT 成本总述：现货价格相对期货坚挺，MTO、油制、PDH等各环节利润修复。 2018 Brent价格 20192020 2021 2022 160 120 80 40 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018 2019 CTO利润 2020 2021 2022 5000 3000 1000 -1000 -3000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018 2019 油制PP利润 2020 2021 2022 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 成本：油制·煤制 油制 加息落地，75BP基本符合市场预期；美石油库存继续去库；需求高峰即将过去，短期油价反弹。 103.76 9815.73 Brent 油制PP 煤制 动力煤（港口） 煤制PP 1170 8884.80 日耗快速攀升但港口和电厂库存高位， 0 动力煤价格 20182019202020212022 200016001200 800400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 买卖双方僵持。海外能源偏紧不变，但 国内市场情绪偏弱，对旺季的预期转弱。 成本：MTO·PDH 2018 2019 甲醇（华东） 2020 2021 2022 5000 4000 3000 2000 1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018 MTO（宁波富德）利润 2019202020212022 900 400 -100 -600 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018 1200 丙烷（CFR华南） 201920202021 2022 900 600 300 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018 3000 2019 PP-3MA期货价格 2020 2021 2022 2000 1000 0 -1000 -2000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 PDH利润 2020 2021 2022 6000 4000 2000 0 -2000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018 MTP（大唐多伦）利润 2019 2020 2021 2022 6000 1000 -4000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 丙烷 PDH制PP 724 8409.10 PDH 甲醇MTO制PPMTP制PP 2595 8985.00 9232.50 甲醇制 成本：外采丙烯 11000 9000 7000 山东丙烯价格 20182019202020212022 2500 1500 500 外购丙烯利润 20182019202020212022 丙烯制 丙烯 外采丙烯制PP 7310 8110.00 5000 3000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -500 -1500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 PDH和MTO的开工率下滑明显，供应有所下