环保及公用事业行业周报：电力供应偏紧张，火电建设投资有望提速

电力供应偏紧张，火电建设投资有望提速 环保及公用事业证券研究报告/行业周报2022年8月27日 重点公司基本状况 简称 股价 EPS PE PEG 评级 20A 21E 22E 23E 20A 21E 22E 23E 苏文电能 55.35 2.15 2.9 3.92 5.01 25.74 19.09 14.12 11.05 0.56 买入 申菱环境 45.68 0.58 1.01 1.41 1.87 78.76 45.23 32.40 24.43 2.08 买入 芯能科技 15.02 0.22 0.43 0.56 0.79 68.27 34.93 26.82 19.01 0.48 买入 安科瑞 32.51 0.79 1.12 1.56 2.14 41.15 29.03 20.84 15.19 1.02 买入 路德环境 26.08 0.82 1.19 1.97 2.49 31.80 21.92 13.24 10.47 0.95 买入 华能国际 8.41 -0.65 0.54 0.71 0.87 - 15.57 11.85 9.67 0.22 买入 中闽能源 7.15 0.34 0.55 0.62 0.71 21.03 13.00 11.53 10.07 0.24 买入 中国核电 6.56 0.43 0.58 0.61 0.66 15.26 11.31 10.75 9.94 0.46 买入 福能股份 12.58 0.65 1.35 1.46 1.66 19.35 9.32 8.62 7.58 0.49 买入 国电电力 4.48 -0.10 0.36 0.49 0.64 - 12.44 9.14 7.00 0.24 买入 同力日升 45.27 0.90 1.42 1.86 2.38 50.30 31.88 24.34 19.02 1.99 买入 晶科科技 5.69 0.12 0.20 0.27 0.33 47.42 28.45 21.07 17.24 -1.75 买入 华能水电 7.32 0.32 0.37 0.41 0.46 22.88 19.78 17.85 15.91 3.26 买入 三峡能源 6.28 0.20 0.31 0.36 0.41 31.40 20.26 17.44 15.32 0.67 买入 备注：股价取自2022年8月26日数据。 投资要点 专题研究：电规总院预测，未来三年新增新能源可靠保障容量较低，全国电力供应保 障压力仍然较大。预计2022-2024年电力供应紧张的地区个数分别为5/6/7个，供需偏紧的地区个数分别为12/17/10个。我们认为，中短期内新能源尚不具备提供与煤电相同的保障能力，煤电依然在电力系统发挥支撑性作用，为保障电力供应稳定，火电核准、建设或将提速。 行情回顾：本周，公用事业行业指数下跌0.75%，跑赢沪深300指数0.30%，市场表 现强于大盘。环保行业细分子行业中，园林、大气治理跌幅较小。公用行业细分子行业中，燃气、火电涨幅较大。 行业信息：近日，国家能源局深入分析迎峰度夏上一阶段电力供需形势，对迎峰度夏下一阶段的电力保供进行了再动员、再布臵，并提前谋划“十四🖂”中后期电力保供措施，按照“适度超前”原则做好“十四🖂”电力规划中期评估调整工作，确保“十 四🖂”末全国及重点地区电力供需平衡。其具体措施包括，逐省督促加快支撑性电源核准、加快开工、加快建设、尽早投运，加快发展风电光伏等新能源，推动金沙江上中游、澜沧江上游、黄河上游等河段水电项目开工，推动前期工作较为充分的核电项目及跨省区输电通道项目等尽快核准开工建设。 投资建议： 公用电力：四川限电事件引发广泛关注，当前我国虽大力推进新能源建设，但新 能源出力波动性问题使得高峰、尖峰时段电力供应仍偏紧张。通威股份以1.94元/W价格力压亿晶、隆基预中标华润电力3GW组件大单，或可视为组件全面降价的预热，届时光伏运营商将从开工规模和项目造价两方面受益。建议关注：1）火电转型标的国电电力、中国电力、内蒙华电、华电国际，近期多地用电负荷创历史记录，火电作为发电主力和灵活性资源的价值再次得到强调，同时已有多家企业发布半年报，火电经营情况已有环比改善，盈利拐点可期；2）海风运营商三峡能源、中闽能源、福能股份，海上风电2021年末至今造价成本不断下探，行业持续高景气度。 环保：龙头企业积极拓展新增量，开启第二成长曲线，建议关注布局锂电池回收的旺能环境、推动重力储能商业化示范项目落地的中国天楹。废弃物资源化带来市场新机会，建议关注有机糟渣资源化快速放量的路德环境。2022H1火电投资明明显提速，火电灵活性改造业务、火电环保配套业务和锅炉等装备有望放量，建议关注青达环保、华光环能。 新型电力系统：限电事件将使企业加装分布式光伏、加强能耗管理的意愿再次加 评级：增持（维持） 分析师：汪磊 执业证书编号：S0740521070002电话：021-20315185 Email：wanglei01@r.qlzq.com.cn 基本状况 上市公司数191 行业总市值(亿元)35,191 行业流通市值(亿元)13,083 行业-市场走势对比 相关报告 强，建议关注在手分布式项目丰富、打造综合一体化运营商的晶科科技，稀缺纯分布式光伏运营标的芯能科技，配电网工程建设和运维的苏文电能，企业微电网综合能源管理解决方案供应商安科瑞。山东发布政策要求将配储作为市场化项目并网最优先条件，竞争性配臵下新能源项目配储比例有望继续提升，建议关注通过收购进入新能源电站及储能领域、具备储能核心部件自主技术能力的同力日升，和工业温控专家、储能热管理大有可为的标的申菱环境。 风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 内容目录 1.专题研究.-6- 2.行情回顾...........................................................................................................-8- 3.上市公司动态...............................................................................................-12- 4.行业动态.........................................................................................................-15- 5.碳中和动态跟踪.............................................................................................-16- 5.1.国内碳市场行情...........................................................................................-16- 5.2.国际碳市场行情...........................................................................................-18- 6.投资组合及建议..............................................................................................-19- 风险提示............................................................................................................-19- 图表目录 图表1：2012-2022H1火电电源工程投资情况.-6- 图表2：2012-2022H1全国火电装机容量..........................................................-6- 图表3：2012-2022H1火电利用小时数（h）....................................................-6- 图表4：国家能源局预测2019-2023年煤电装机充裕度各级别地区个数...........-7- 图表5：2016-2022Q1新核准煤电装机容量（GW）.........................................-7- 图表6：2006-2024E煤电装机增量（单位：GW）...........................................-8- 图表7：预测2022-2024电力供需紧张/偏紧/平衡地区个数...............................-8- 图表8：各行业周涨跌幅情况..............................................................................-9- 图表9：环保行业细分板块周涨跌幅情况...........................................................-9- 图表10：公用行业细分板块周涨跌幅情况.........................................................-9- 图表11：环保行业周涨幅前�个股..................................................................-10- 图表12：环保行业周跌幅前�个股..................................................................-10- 图表13：公用行业周涨幅前�个股..................................................................-10- 图表14：公用行业周跌幅前�个股..................................................................-10- 图表15：16年以来公用事业（申万）PE（TTM）走势..................................-10- 图表16：16年以来公用事业（申万）PB（LF）走势.....................................-10- 图表17：秦皇岛动力煤价(Q5500)走势（元/吨）............................................-11- 图表18：动力煤期货收盘价格（元/吨）..........................................................-11- 图表19：秦皇岛煤炭库存（万吨）..................................................................-11- 图表20：沿海六港口炼焦煤库存合计（万吨）................................................-11- 图表21：中国LNG出厂价格指数（元/吨）....................................................-11- 图表22：中国LNG到岸价（美元/百万英热）................................................-1