宏观专题：不宜高估当前政策力度

8月PMI显示需求在边际复苏，背后是8月中旬以来稳增长政策发力的结果。经过多次加码后，各项政策的可挖掘空间越来越小，同时约束条件越来越多，政策对私人部门的刺激效果可能相对有限，稳增长很难出现超预期情况，对当前政策力度不宜高估。