公司信息更新报告：下游需求短期受挫，存货水位得到控制

晶丰明源是一家专注于LED驱动芯片研发和销售的公司，2022年Q2营收为2.90亿元，同比下降55.98%。公司高端产品进展顺利，AC/DC业务国内首创的磁耦+ACOT 65W GAN快充产品已完成样品评估，计划第四季度进入客户送样阶段；DC/DC业务，2022Q2 11颗DC/DC产品完成电路设计工作，其中10相数字控制电源管理芯片BPD93010已正式进入市场且实现量产出货。公司的毛利率水平已回归到2020年的毛利率水平且下行空间较小，存货水平得到控制。公司面临的风险包括下游需求修复节奏存在不确定性、客户导入速度存在较大不确定性、新产品研发进度存在不确定性。预计公司2022-2024年归母净利润为-0.91/1.45/4.07亿元，当前股价对应PE为-74.5/46.4/16.6倍。考虑到2023-2024年公司高端产品预将逐步放量，维持“买入”评级。

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