网络调优叠加分层经营，有望带动业绩持续改善

顺丰控股22H1实现营收1,301亿元，归母净利润25.1亿元，扣非归母净利润21.5亿元。网络持续调优叠加分层经营，有望带动业绩持续改善。短期看，业务增长承压是暂时的，速运物流业务增长已边际向好。中长期看，网络调优是业绩持续改善的基础，成效正逐步释放。中长期看，客户和产品分层经营，将大幅提升公司的业务能力。公司22-24年营收分别为2,805亿元、3,283亿元和3,808亿元，归母净利润分别为62亿元、98亿元和133亿元。维持“买入”评级。