经营环境不利，警惕海外消费疲弱

JS环球生活是一家家电公司，其经营环境在2022年上半年不利，主要原因是原材料价格高企、海运费在高位徘徊、欧罗等货币贬值。尽管如此，公司的收入大致与去年同期持平。欧洲市场受货币贬值的影响最为严重，收入同比下跌5.8%，美国和中国市场收入各下跌0.6%。剔除汇率变化因素，欧洲地区收入仅同比下滑0.1%，以及整体公司收入同比上升0.8%。原材料价格和运费上升导致毛利率收缩2.0百分点至38.6%。尽管如此，公司净利润1.6亿，同比下跌15.3%。展望下半年，我们预计各项成本压力有望舒缓，而需求端仍是下半年最大的不确定因素。我们调整FY22E盈利预测至4.6亿，目标价13.50港元。