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网易发布2022年第二季度业绩报告,总收入为231.6亿人民币,同比增长12.8%。其中,游戏及相关增值服务收入为181亿元,同比增长15.0%。非GAAP净利润为54.1亿元,同比增长28%。端游收入增长40.8%,手游收入增长6.2%。有道收入下降26.1%,主要受到相关政策影响。网易云音乐收入增长29.5%,订阅量的增加带动毛利增长。公司预计2022-2024年收入CAGR为12.9%,Non-GAAP净利润CAGR为14.1%。给予游戏业务20倍PE,有道及云音乐按网易持股份额的市值计算。目标价120.00美元/188.40港元,对应2022年PE为23.1倍。