加盟、社区团购、保供订单共同推动增长，业绩屡创新高

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来伊份是一家经营自主品牌的休闲食品全渠道运营商，致力于构建国内领先的专业化休闲食品连锁经营平台。公司产品主要覆盖坚果炒货、肉类零食、糕点饼干、果干蜜饯、果蔬零食、豆干小食、海味即食、糖巧果冻、膨化食品、进口食品等10大核心品类，约800余款产品。公司H1毛利率44.33%，同比-1.04pct，认为主要受原材料价格上涨、疫情期间人工成本、运费上涨影响，推测下半年毛利率水平较为稳定。公司业绩快速增长的主要原因：1）去年加盟店开店速度明显加快，今年业绩开始释放。2）上海疫情发生在Q2公司淡季，对公司本身门店影响有限，而公司作为保供单位获得部分保供及团购订单，弥补了门店无法营业带来的亏损。3）社区团购业务快速发展提升单店收入水平，弥补单店收入受疫情影响带来的损失。展望下半年，疫情对各行业均有影响，导致居民消费能力下降，加上Q3属于公司淡季，7、8月份高温不利于休闲零食的销售，推测Q3公司面临一定压力，但近期江浙地区高温情况有所好转，双节临近，我们推测4季度公司旺季到来业绩能够获得较好的增长，我们对公司全年的业绩较为乐观。