粕类周报：国内基差成交放量，菜籽新作供应增加

【粕类周报】国内基差成交放量菜籽新作供应增加 银河农产品 研究员：陈界正 期货从业证号：F3045719 投资咨询证号：Z0015458 粕类市场周度要点分析 1.月度供需报告奠定豆类市场偏空格局，但美豆新作出口优势明显，中国采购期后移，盘面 下跌节奏上受阻； 2.油厂开机率偏低，豆粕库存下滑，下游采购积极性明显增加，豆粕远期基差成交放量； 3.菜粕需求逐步恢复，但远期供应较大，01合约空配为主 第一章 报告摘要 1 第二章 基本面数据变化 3 第三章 核心逻辑分析 16 国际市场——美国炎热干燥情况整体有所好转 北美气温预测北美降雨预测北美土壤墒情 美豆周度销售美豆周度压榨利润 吨美元/蒲 70000000 60000000 50000000 40000000 30000000 20000000 10000000 0 5 13/14 4 14/15 3 15/162 16/171 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 17/180 18/19 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 19/20 3y-Avg20152016201720182019202020212022 美豆月度压榨量美豆出口检验量 千蒲吨 210,000 190,000 170,000 150,000 130,000 110,000 90,000 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 14/1515/1616/1717/18 18/1919/2020/2121/22 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 147101316192225283134374043464952 14/15 15/16 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 巴西月度出口量巴西月度压榨 千吨千吨 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 14/15 15/16 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 5200 4700 4200 3700 3200 2700 2200 123456789101112 0 910111212345678 21/22E 20152016201720182019202020212022 阿根廷出口阿根廷月度压榨 千蒲吨 500 400 300 200 100 14/15 15/16 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 600 500 400 300 200 100 14/15 15/16 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 0 21/220 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 美湾FOB巴西FOB 800 700 600 500 400 300 美湾FOB2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 800 700 600 500 400 巴西FOB 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 11529122612269238225193173114281125923620418 2020 2021 300 2020 2021 11427922720215281225720316291124619215281023619 123456789101112 2022 123456789101112 2022 阿根廷FOB菜籽CNF 750 700 650 600 550 500 450 400 350 300 13/14 14/15 15/16 17/18 18/19 19/20 20/21 1150 1050 950 850 750 650 550 450 350 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 114271225720316291124619417301225922417301326821 21/22 214267192142671921426719113256183011231224517291123 2022 9101112123 45678 123 4567 89101112 美元兑人民币USD/CNH美元兑雷亚尔USD/BRL美元兑比索UDS/ARS Gulf-DalianBrz-Dalian 线 幅 120827175241312092816423123119827 123456789101112 120827175241312092816423123119827 123456789101112 巴拿马级货船海运费价格($/ton) 海运路 最新 前值 涨跌 涨跌 美湾-中国 54.91 57.61 -2.7 -4.69% 巴西-中国 58.14 61.59 -3.45 -5.60% 阿根廷-中国 62.44 65.42 -2.98 -4.56% 美金/吨美金/吨$/ton 巴拿马级货船海运费价格 100 80 60 40 20 Gulf-Dalian 2016 2017 2018 2019 2020 2021 100 80 60 40 20 Brz-Dalian 2016 2017 2018 2019 2020 2021 00 2022 2022 大豆进口量大豆周度压榨量 万吨千吨 1,200.00 1,100.00 1,000.00 900.00 800.00 2015/16 2016/17 2017/18 2500 2000 1500 1000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 500 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 2015年2016年2017年2018年 700.00 2018/19 0 600.00 2019/20 -500 500.00 2020/21 400.00300.00 2021/2221/22E 2019年2020年2021年2022年 菜籽月度进口量菜籽周度压榨量 09/10 16 10/11 14 2013 11/1212/1313/1414/1515/1616/1717/18 1210 864 201420152016201720182019 吨吨 70 60 50 40 30 20 10 0 101112123456789 18/19 19/20 20/21 21/22 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2020 2021 2022 豆粕提货量菜粕提货量 万吨吨 200.00 100.00 0.00 豆粕提货量 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 2015年2016年2017年2018年 2019年2020年2021年2022年 油厂菜粕提货量 102013 82014 62015 42016 2017 22018 02019 -213579111315171921232527293133353739414345474951532020 2021 2022 生猪自繁自养利润肉鸡养殖利润 元/头元/羽 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 15 10 5 0 -5 -10 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 大豆库存菜籽库存 千吨万吨 950 850 750 650 550 450 350 250 150 国内大豆库存 2015年 2016年 2017年 2018年 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周 第51周 2019年 2020年 100 80 60 40 20 0 油厂菜籽库存2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 1357911131517192123252729313335373941434547495153 豆粕库存菜籽+菜粕库存 千吨吨 2022 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 豆粕库存 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周 第51周 2021年 油厂菜籽+菜粕库存 60 50 40 30 20 10 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022年0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2022 数据来源：我的农产品 豆粕现货基差菜粕现货基差豆粕成交 吨 1500 500 600000 400 1000 300 500000 2016 500 200100 400000 20172018 0 -500 2020/1/22021/1/22022/1/2 0 -100-200-300 2020/1/2 2021/1/2 2022/1/2 300000200000100000 2019202020212022 天津湾山东华东广东 广西基差 广东基差 福建基差 华东基差 0 1591317212529333741454953 国内豆粕现货基差回归，华北09+190，山东09+120，华东09+80，华南09+50，豆粕成交放量； 菜粕现货市场供需两淡，广西地区09+80，广东颗粒09+80，福建09+100，华东颗粒09+80 第一章 报告摘要 2 第二章 基本面数据变化 9 第三章 核心逻辑分析 9 周一开盘以来，美豆重新转势下跌，11月合约由此前1470美分开始大幅回落100美分至1370美分附近，USDA月度供需 报告奠定了当前美豆市场的偏空基础。虽然市场对8月USDA报告中新作种植面积和单产认可度不高，但FSA于报告公布 当日并未披露面积情况（后续将于8月22日公布），说明8月报告中对种植面积情况并未调研，仅按季节性习惯进行调整， 因而市场关注重心重新转入单产的大幅增加。不过需要关注的是，近期单产超预期上调可能在一定程度上消化了面积未作调整的不利因素，