新特能源-调研纪要

新特能源FY1H2222H1电站装机总容量：5090MW，其中煤电占比53.44%风电占比35.76%光伏占比10.8%成本相关1、还原电耗：内蒙10 万吨硅料项目还原电耗40度/kg，综合电耗低于50度/kg2、电价：新疆的电价比较稳定。 内蒙的电价有不确定性，预计9月新出电价政策，预计电价调整至0.28-0.32元/度3、工业硅：工业硅价格有下降趋势，预计Q4在1.7-1.8万元/吨4、三氯氢硅：公司没有外采需求N型硅料产出及价格1、公司产出：当下N型料产出占比10%2、公司产能：内蒙可做到100%N型料，新疆的产能在23年可以改到100%N型料3、价格：当下N型料比P型料有0.2万元/吨的溢价4、工艺：精馏时去除更多杂质，尾气回收时着重去碳，破碎环节注重减少硅料表面污染产能规划1、新疆10万吨：技改完成2、内蒙包头一期10万吨：22.6投产，预计22Q4达产3、内蒙包头二期10万吨：正在办手续4、准东基地20万吨：预计23-24年投产硅料库存公司只有2-3天的库存新疆2022年4月份技改很快地完成，并且迅速地满产。 新疆生产线的产能已经从6.6万吨提升到了10万吨。 但下半年我们在三季度和四季度还要进行部分生产线的轮休，会影响大概5000到6000吨左右的产量，全年预计可贡献产量在9万吨。 内蒙古10万吨的多晶硅项目我们是在今年的6月份已经有产品出炉，目前正在进行生产线的调试和爬坡，预计在今年四季度能够达至达产。产量：三季度的预计产量6000吨；四季度产量预计2万吨。 我们内蒙的生产线全年的产量的贡献是超过2万吨的。 准东20万吨，这个项目是我们A股IPO的募投项目，已经取得了备案、环评、能评、安评等所有前置的文件，土地也已经取得土地证。目前这个项目正在按照严密的工作计划来稳步地推进设备的招采和工程的施工。 项目的建设期是24个月，分两期来实施，预计是在23年和24年陆续投产。 其中一期的项目已经在今年上半年来开始建设，预计是在2023年的上半年能够建成投产。 准东20万东就已经对外公布，我们也在2023年到2024年把这个20万吨按照我们公布的计划要进行建设，完成这个内蒙的包头的20万吨。 实际上我们也已经公布我们一期的10万东西已经投产，现在也正在调试，二期手续还没有办完，等办完以后，我们会根据现在的情况进行决策。风能和光伏电站建设这个版块上半年确认收入的装机大概1GW，上半年我们新增获取的指标超过2GW。 收入24.59亿元，较上年同期下降约10%。发。 收入下降的原因主要是因为随着平价时代的推进，这个风能和光伏电站建设的单瓦的这个收入成本是有所下降的。 但是我们毛利是实现了6亿元的毛利，较上年同期增长了约87%，实现毛利率24%，较上年同期也增长了13个百分点。毛利和毛利率增长的原因主要是因为今年上半年确认收入的项目的资源情况是比较好的，整体盈利的水平是比较高的。风能和光伏电站运营这个板块上半年收入12.13亿元，实现毛利约8亿元，较上年同期增长约67%和53%。 增长的原因是报告期公司运营的风能和光伏电站的规模较上年同期增长，发电量也相应增加。所2022年的上半年，公司建成的运营电站比较少，约160兆瓦。 但是我们新开工的电站比较多目前有一个GW左右，这些项目也会在今年的下半年和2023年陆续并网发电。截止到6月末，公司实现并网发电的运营，电站的装机规模是2.37GW，在建的项目是一个GW。Q：硅料价格趋势的展望；epc开发业务上半年毛利率不错。 下半年盈利能力望？A：价格还会比较坚挺，这也和现在整个供需关系，包括当前这个部分企业因为高温的事情停产，造成的进一步的紧缺。价格还会持续到年底。 现行的价格。 明年整体那上半年还是比较坚挺，下半年随着逐步陆续投产，企业多了以后价格会往下走的趋势，可能还会到这个15万到20万之间。实际上签单情况也到了这个9月底了。 这个后面的价格可能我觉得也在，我们这个持续为持续保持这种稳定。可能到年底估计。 etc和开发的毛利率应该是能保持基本稳定，这个业务一般是比较相对来说比较稳定的，可能在部分比较竞争激烈的时候可能会下调一点。 下半年也许这个我们预估计大概能继续在毛利总额能保持一个比较好的增长，比上半年应该是更好，因为大部分电站的交付应该在下半年实施和执行。 Q：光伏项目就在三四季度的建设节奏？ 我刚才说这个数字也把组件的这个上涨的因素也都已经全部都考虑进来了，因为我们也是根据这个组件的情况还在，比如当然组件价格上涨肯定是有一定的影响的，但是基本上我们在开发的时候基本上也已经把这个因素考虑在里面了。 我们同时还有相当一大一块风电业务，风电的业务的分析价格是下降的，这个组件是上涨的，总体来说应该是比较平稳的。 Q：多晶硅产能调试节奏；电站收益率要求；电站路条收购收严影响？内蒙一期，我们已经在6月底实现了第一轮。 截止8月份，我们在内蒙的这个整个生产逐步已经有50%的产能已经实现了调试。这个估计会有这个一千六一千七百吨的含量。 到了9月份，整个复合估计会达到这个70%到80%。 这个产量可能预计会在这个7000吨6000吨到7000吨，到了10月份整个产能会就全部满产。估计这个产量会到7000到8000多的材料大概是这种情况。 分不同的地区，比如在中西部大部分地区来说，如果没有就是正常没有其他的附加的，就是政府这些费用应该这个电站的收益基本上还是能保证得比较好。 但是在这个有些东部的，你比有些地方刚卡在比如全投资6%的这个临界点上，这光伏组件现在这个价格高了，它就很难以实施。你比如贵州，曾经一块五五的时候，这时候可能有一批人在开发，但涨到两块钱，他那账算不过来了，这就很难实施了。 所以这个就是关于这个光谱组建的这个至于降了多少，现在中国的市场还是两块钱的组件。客观上来说有点压力，它只是收益率高和低的问题，但不是说是否能承受的问题。 关于收购政策，大的方向应该没有太大的变化，因为未来的这个光伏电站也好，风电站也好，它都已经全部实现了平价。客观上在这个就是不是不再会受到这个国家补贴这些这个影响。 如果非得带来什么影响，可能主要是对这种模式变化的一些这个影响。 所以就在合法合规的前提下，一些模式变化的影响，大的方向应该不会大的变化。另外关于这个对参与格局的影响。 现在参与格局就是碳中和来了以后现在在光伏发电领域更多的企业参与了。 你比如以前的这个石油石化，石都不参与，甚至现在包括TCL、创维这些企业也参与了比如说电站的开发，你要分布式的电站的开开发，互用式的开发，以及大量的这个企业只要是那个这个这个耗能比较高的企业，都在以源网和一体化的方式，或者自己在屋顶上做分布式光伏的这种方式，就是参加的就比较多了，所以这个参加参与这个整个这个光伏开发。 电站这个格局应该范围更广，参与的企业更多。 从以前的传统的能源企业、发电企业转向了几乎所有的重要的行业都有参与者。 Q：改良西门子法的能耗？ 内蒙10万吨，我们采用了自身研发的还原炉。目前从调试情况看，这个40度电是没有问题的。综合电耗如果整个打满，估计会低于50度。 还原电耗还会持续下降。 有智能控制的这个在里面的作用，包括我们在内蒙的项目，包括新疆的都实现了智能控制。另一方面还以炉型以及它的工艺特征这个配比组成还有很大关系。 应该来讲这个持续往下降的这个能力还有这个空间还是从某种程度上可能还会比较大一点。可能还会有20%到30。 未来的这个下降可能性。 Q：N型出货占比？ 目前公司产出的料用于N型的大概在10%左右。 价格可能比这个P型料有个这个2000块钱的这个差距。大概这蔚来我觉得是特别现在新上的这个单晶电池。 这个大部分是会以N型为主，经营建设是那到今年年底可能这个规模应该在60GW。 我估计到明年年底新扩产，可能会占到接近200GW。我们的目标内蒙的项目，这个要做到百分百N型。 N型来讲，我们的客户一个更多关心碳含量。 第二个对金属内部的金属影响少，寿命，这是最关心的两个参数。 对其他的这个杂志，原则上来讲这个就满足电子二级，基本就可以适用N型料了。 所以现在我们在针对碳杂质寿命实际上在这个新疆基地，已经做了专项的研发和改造，在内蒙基地采用更加新的技术。特别针对这两类杂志做了加强处理。 在满足我们N型单晶需求方面，不会有太大问题。当然我们也在一直持续在做质量的提升计划和研发。 后续还有新的这个技术会用到我们这个内在质量和外站质量的改善方面。让这个产品能满足我们下游客户持续地对质量的要求。Q：工业硅成本？ 9月到12月之间，多晶硅价格还是要维持到30万这个水平再往高，可能也不会有太高。 那工业硅因为最近这个新疆疫情个别企业出问题影响包括这个四川东部地区高温导致的这个工业硅出现了局一步恐慌价格出现了快速的上涨。但最近因为这个整个市场供需平衡还不能支撑上涨，所以现在这个整个工业硅又走到了下降通道。 但整体按照现在这个工业硅企业的所用的电价，以及这个四川云南这个苦水期的逐步到来。可能在工业硅的可能会稳在17，000到18，000之间。 在四季度Q：N型硅料工艺优化？ N型现在，马上成立主流，过去从注定到单金，现在从P型单金往恒星转，实际上是一步一步对多晶硅的内在质量和外在质量要求越来越高。当然对N型来讲，这个我们的客户一个更多关心碳含量。 第二个对金属内部的金属影响少，寿命，这是最关心的两个参数。 当然对其他的这个施受组杂志，原则上来讲这个就满足电子二级，基本就可以适用这个恩情料了。 所以现在我们在针对碳杂志寿命实际上在这个新疆的甘泉普基地，已经做了专项的研发和改造，在内蒙基地采用更加新的技术。特别针对这两类杂志做了加强处理。 应该来讲，在满足我们N型单机你需求方面，不会有太大问题。当然我们也在一直持续在做质量的提升计划和研发。 后续还有新的这个技术会用到我们这个内在质量和外站质量的改善方面。让这个产品能满足我们下游客户持续地对质量的要求。 一个就在这个精油环节，这个将杂志去除更多一个在这个尾区回收环节，这个对氢气中的碳要着重去除。另外在我们的还原破碎这个整个流程，这个洁净度要更高防止空气中的污染。 这个硅料的表面。 包括这个硅料暴露时间、开放时间、破碎时间以及厂房的结晶度，都要做相应的这个加强管理和改造和技术提升。主要在这个方面。 Q：下游布局？ 我们的定位还是专业的做两端，一个就是我们的灰材料的生产端，另外一个就是我们的系统集成端，这个因为各个企业的优势不一样。第二个资金优势也不一样，人才优势也不一样。 这个我们也不可能在各个环节都做到很优秀，在我们集中精力，把这两个环节能做好，我认为这个是场也很大，更加专业化，这个更好地为我们这个广大下游客户提供优质的产品，这很重要，这个一旦走一体化以后，内部的自身的竞争力和保障客户就很难。 所以我们在这块的定位是坚定不移地走好归料端和系统集成端。 Q：竞争格局？ 2007到2020，这个阶段多晶硅也有最高风险，43加到2020大家讲的5加2。 实际上整个这个发展历程来讲也是逐步的这个向头部企业聚焦。 第二个，从过去的第一批的企业，小的民营企业，第二批国有企业，第三批这个规模大，但是没有经纪人优势的企业所以基于交到了现在。但是对未来这个发展实际上现在新进入也比较多，我整个累加下来可能也有20家到21家。 那但是这个未来中长期来看，总的来讲这个光伏新能源还在持续的，规模在扩大在增长这个赛道增长率实际上高于我们其他行业，这是第一点。第二点，新的经营者进来以后，实际上夺金的赛道也会发生新的变化。 从现在过去的7家国内可能这个增加到现在有34家到35家，可能在未来的中长期赛道里面还会要进行头部聚焦这个新进入者，特别是这个没有技术背景，没有产业背景，没有人才团队，实际上在这个过程中也会两到五年之间，会有大量的这样企业会退