2022H1业绩稳增，聚合充电平台市占率快速提升

快速提升 核心观点： 朗新科技（300682.SZ） 推荐维持评级 事件公司发布2022年半年报，公司2022年上半年实现营业收入 16.08亿元，同比增长23.01%；实现归母净利润1.91亿元，同比增 长61.13%；实现扣非净利润0.94亿元，同比增长7.08%。 “新电途”聚合充电平台业务拉动能源互联网业务维持高增，能源数字化业务因各地电网业务恢复实现平稳增长。分业务板块来看，公司能源数字化业务实现收入4.32亿元，同比增长6.94%；能 源互联网业务实现收入4.24亿元，同比增长58.5%；互联网电视业务收入7.52亿元，同比增长18.29%。公司22年上半年净利润里包 含了1.10亿非经常性收益，即子公司易视腾科技的金融资产按最新融资价格的估值变动。 毛利率略有下降，费用率管控较好。公司22年上半年毛利率为39.66%，相比21年同期下降2.01pct，下降主要是因为公司能源互联网业务成本同比增加125.94%。“新电途”在扩大聚合平台充电桩资源连接的同时，对新能源车主开展了市场营销和补贴投入，阶段性的影响能源互联网业务整体的利润率水平。公司22年上半年期间费用率为34.33%，相比21年同期下降1.55pct，销售费用率/管理费用率 /研发费用率分别1.65pct/-1.67pct/-1.38pct。销售费用的增加主要是新电途业务在市场开拓方面的投入所致。 能源互联网业务中生活缴费业务保持市场领先地位，聚合充电业务市占已达10%，企业能源服务领域进一步拓展。生活缴费业务方面，公司累计服务用户数超过3.85亿户，日活跃用户数超过1,370 万户，连接的公共服务缴费机构超过5,400家；聚合充电业务方面，公司完成了和国家电网、南方电网、特来电、星星充电、云快充等头部运营商的平台打通，截止2022年上半年，平台已累计接入充电运 营商超500家，在运营充电桩数量超过50万，服务新能源充电车主 数超过380万，聚合充电量近8.3亿度，是去年同期充电量的近8倍，公共充电市占达10%，聚合充电业务收入实现高速增长，收入模式也从服务费分成拓展至服务费+预购电模式。企业能源服务方面，公司“新耀光伏云平台”新接入分布式光伏电站约3,000座，容量约600MW，公司的BSE智慧节能系统在商业、居民、扶贫等领域建立了标杆客户项目。 能源数字化业务在用电服务核心系统、数字新基建、能源服务运营等方面均取得较好进展。在用电服务核心系统方面，上半年公司完成了营销2.0系统在浙江的试点项目建设，取得良好成果，目前正 在参与多个省营销2.0的推广实施；在新基建方面，公司积极参与新一代用电信息采集系统的建设和多地新型电力负荷管理系统的建设；在能源服务运营方面，公司已经在多省市成功开展电网充电桩业务代运营服务，并广泛开展面向客户挖掘、业务推广的营销服务 分析师吴砚靖 ：（8610）66568589 ：wuyanjing@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519070001 邹文倩 ：（8610）80927628 ：zouwenqian@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060003 市场数据时间2022.8.29 A股收盘价(元)28.33 A股一年内最高价(元) 41.40 A股一年内最低价(元) 18.82 上证指数 3240.73 市盈率（TTM） 34.80 总股本（百万股） 1048.98 实际流通A股(百万股) 1014.64 限售的流通A股(百万股) 34.34 流通A股市值(亿元) 287 公司点评报告●计算机行业 2022年8月30日 2022H1业绩稳增，聚合充电平台市占率 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 和业务代运营。 投资建议“双碳”目标推动电网在用电领域加大创新和投资力度，公司能源数字化业务在十四�期间具有广阔发展空间；同时，汽车 的电动化大趋势确定，充电桩需求呈指数级增长，公司与支付宝的合作具有很好的卡位价值，其聚合充电业务收入有望持续高速增长。我们预测公司2022-2024年EPS1.08/1.49/1.96元，对应2022-2024 年PE26.27X/19.08X/14.46X，维持“推荐”评级。 风险提示政策风险；市场竞争加剧的风险；新业务拓展不及预期的风险；业绩随季节性波动的风险。 盈利预测与财务指标 指标/年度 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入(亿元) 46.39 61.53 81.07 103.98 增长率% 36.98 32.63 31.75 28.26 归母净利润（亿元） 8.47 11.28 15.53 20.50 增长率% 19.77 33.22 37.69 31.95 每股收益EPS(元) 0.81 1.08 1.49 1.96 PE 45.74 26.27 19.08 14.46 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 附录 公司整体经营运行状况跟踪 图1：营业收入及同比增速图2：归母净利润及同比增速 资料来源：Wind，银河证券研究院整理资料来源：Wind，银河证券研究院整理 图3：毛利率及净利率变动情况图4：期间费用率变动情况 资料来源：Wind，银河证券研究院整理资料来源：Wind，银河证券研究院整理 图5：PE—Bands图6：PB—Bands 资料来源：Wind，银河证券研究院整理资料来源：Wind，银河证券研究院整理 利润表 单位：亿元 资产负债表 单位：亿元 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入 46.39 61.53 81.07 103.98 流动资产 62.55 80.58 101.76 127.24 营业成本 26.25 34.46 44.96 57.07 现金 19.66 24.74 26.74 32.22 营业税金及附加 0.16 0.29 0.37 0.45 应收账款 20.71 32.60 39.48 50.71 营业费用 3.14 4.21 5.51 7.09 其它应收款 0.85 1.67 1.75 2.32 管理费用 3.54 5.22 6.53 8.60 预付账款 1.41 2.03 3.05 3.43 财务费用 -0.07 0.39 0.39 0.39 存货 3.00 5.14 6.15 7.62 资产减值损失 0.01 0.00 0.00 0.00 其他 16.91 14.41 24.58 30.94 公允价值变动收益 -0.01 0.00 0.00 0.00 非流动资产 25.95 27.19 28.50 29.90 投资净收益 0.26 0.35 0.46 0.59 长期投资 2.20 2.20 2.20 2.20 营业利润 8.86 12.39 16.99 22.08 固定资产 0.73 0.97 1.14 1.33 营业外收入 0.01 0.00 0.00 0.00 无形资产 0.81 1.08 1.29 1.48 营业外支出 0.05 0.00 0.00 0.00 其他 22.21 22.93 23.87 24.89 利润总额 8.82 12.39 16.99 22.08 资产总计 88.50 107.77 130.25 157.14 所得税 0.40 0.88 1.33 1.43 流动负债 16.09 23.85 30.68 36.91 净利润 8.42 11.51 15.66 20.65 短期借款 0.14 0.00 0.00 0.00 少数股东损益 -0.05 0.23 0.13 0.15 应付账款 8.20 10.47 14.11 17.69 归属母公司净利润 8.47 11.28 15.53 20.50 其他 7.75 13.39 16.57 19.22 EBITDA 8.58 10.90 14.48 19.09 非流动负债 7.14 7.14 7.14 7.14 EPS（元） 0.81 1.08 1.49 1.96 长期借款 1.04 1.04 1.04 1.04 其他 6.11 6.11 6.11 6.11 现金流量表 单位：亿元 负债合计 23.24 31.00 37.82 44.06 财务预测表 2021A 2022E 2023E 2024E 少数股东权益 1.20 1.43 1.56 1.71 经营活动现金流 1.64 7.14 3.70 7.19 归属母公司股东权益 64.06 75.34 90.88 111.37 净利润 8.42 11.51 15.66 20.65 负债和股东权益 88.50 107.77 130.25 157.14 折旧摊销 1.00 0.65 0.46 0.52 财务费用 0.11 0.39 0.39 0.39 主要财务比率 投资损失 -0.26 -0.35 -0.46 -0.59 2021A 2022E 2023E 2024E 营运资金变动 -7.80 -5.06 -12.35 -13.77 营业收入 36.98% 32.63% 31.75% 28.26% 其它 0.17 0.00 0.00 0.00 营业利润 7.55% 39.78% 37.16% 29.93% 投资活动现金流 -3.03 -1.54 -1.30 -1.32 归属母公司净利润 19.77% 33.22% 37.69% 31.95% 资本支出 -1.87 -1.89 -1.77 -1.91 毛利率 43.42% 44.00% 44.54% 45.11% 长期投资 -1.29 0.00 0.00 0.00 净利率 18.25% 18.33% 19.16% 19.71% 其他 0.13 0.35 0.46 0.59 ROE 13.22% 14.97% 17.09% 18.40% 筹资活动现金流 -0.88 -0.53 -0.39 -0.39 ROIC 10.00% 11.37% 13.00% 14.46% 短期借款 -0.13 -0.14 0.00 0.00 资产负债率 26.26% 28.76% 29.04% 28.04% 长期借款 1.04 0.00 0.00 0.00 净负债比率 35.61% 40.38% 40.92% 38.96% 其他 -1.78 -0.39 -0.39 -0.39 流动比率 3.89 3.38 3.32 3.45 现金净增加额 -2.26 5.07 2.00 5.48 速动比率 2.68 2.56 2.31 2.40 总资产周转率 0.52 0.57 0.62 0.66 基本指标 应收帐款周转率 2.24 1.89 2.05 2.05 2021A 2022E 2023E 2024E 应付帐款周转率 5.66 5.88 5.75 5.88 营业收入(亿元) 46.39 61.53 81.07 103.98 每股收益 0.81 1.08 1.49 1.96 EBITDA(亿元) 8.58 10.90 14.48 19.09 每股经营现金 0.16 0.68 0.35 0.69 收入增长率 36.98% 32.63% 31.75% 28.26% 每股净资产 6.12 7.20 8.69 10.65 净利润（亿元） 8.47 11.28 15.53 20.50 P/E 45.74 26.27 19.08 14.46 摊薄EPS(元) 0.81 1.08 1.49 1.96 P/B 6.05 3.93 3.26 2.66 PE 45.74 26.27 19.08 14.46 EV/EBITDA 43.68 25.54 19.09 14.20 EV/EBITDA(X) 43.68 25.54 19.09 14.20 PS 6.26 4.72 3.58 2.79 PB 6.05 3.93 3.26