Q2业绩环比大幅提升，业绩有望持续加速

天风证券 公司报告「半年报点评TFSECURITIES 证券研究报告 国际医学（000516）2022年08月30日 投资评级 6个月评级买入（维持评级） Q2业绩环比大幅提升，业绩有望持续加速行业医药生物/医疗服务 当前价格10.28元 事件目标价格元 二季度环比快速恢复，上半年收入端超预期 公司公布2022年中报，2022年H1实现收入10.68亿，同比下降 18.24%，主要受中心医院及高新医院停诊3个月影响；归母净利润-5.96 亿元，同比下降65.53%：考虑到停诊影响，上半年收入端超预期。复诊 基本数据A股总股本(百万股)流通A股股本(百万股) 2,275.26 1.907.24 后就诊快速恢复准动收入持续长，2022年Q2公司实现收入7.63亿，A股总市值(百万元)23,389.62 同比增长13.21%，环比增长150.33%。Q2单季度归母净利润-1.67流通A股市值（百万元)19,606,40 亿元，同比减亏5.38%，环比减亏60.95%。2022年Q2公司经营性现每股净资产（元）2.14 金流转正，达372.90万元。随着下半年医院诊疗旺季临近，二季度业绩资产负债率(%) 超预期为全年高速增长奠定基石： 核心院区就诊迅速回升至高位，带动收入快速增长 62.29 一年内最高/最低（元）12.78/6.58 国际医学旗下中心医院和高新医院已于2022年4月13日起复诊，复诊作者 后高新医院日最高住院量达1349床，中心医院达2270床。分院区霜，杨松 分析师 2022年H1高新医院营收3.76亿元，同比下降30.06%，净利润-0.86 5AC热业证编号：5111052:023001 亿元，同比下降302.17%。2022年Q1/Q2高新医院收入分别为y李angso慧ng@瑶ttzq:com 0.97/2.79亿元，2022年H1中心医院营收6.39亿元，同比下降10.89%， 分析师 净利润-3.41亿元，同比下降36.24%。2022年Q1/Q2中心医院收入分 别为1.74/4.65亿元.2022年H1商落医院营收0.51亿元，净利润-1.07 5AC热业证45编号：51110522083004 lihuiyao@mttzg.com 亿元股价走势 商落转让稳步推进，五年发展战略规划莫定发展信心 公司与“商洛交投”于2022年3月7日在陕西商洛市签署转让框架协议， 国际医学源3cc 拟将所持商洛医院99%的段权作价转让，将有效改善公司资产负债结构和盈利节卖。公司发布2022-2026年五年发展战略规划，拟在5年内建 7x 1%. 成百人的领军医疗专家团队，千人的骨千专业团队，力争进入全国百强医-15x院，实现一万张医疗床位满负荷运行，100亿的医疗服务年收入体量，充-23k分彰显了公司发展信心。-31%- 盈利预测2:-t2oz2t22-04 国际医学在人才梯队、经营规模、商业模式上具备长远的优势和潜力，若澳料来源：贝当数器 商洛股权转让达成交易，将进一步聚焦核心区位优化资产结构。随着床位 坡公司业绩有望保持快速增长，我们预计公司2022-2024年营业收入 分别为30.93/52.80/71.65亿元：归母净利润分别为-5.99/1.00/3.46亿 相关报告 1《国际医学-年报点评报告：收入规模 持续故量，五年战略规划树立发展目标 PS，维持“买入”评级。2C2205-05 风险提示：扩张低于预期；医疗事故风险；估值下行风险；情反复风险《国际医学-公司点评经营趋势持续 3 向好2021-12-21 国际医学-季报点评三季度收入环 比提速，经营趋势加速向上》 2021-10-28 财务数据和估值 2020 2021 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元) 1,605.99 2,921.13 3,c93.30 5,280.11 7,±64.85 增长表(5) 62.17 81.78 5.89 70.69 35.70 EE/TDA(百万元) 515.63 (151.85) (27.61) 776.76 1,045.67 净利月（百万元） 45.36 (822.17) (598.95) 100.47 345.51 地长率（号 (111.23) (1.912.52) (27.15) (16.77) 243.90 EPS(元/股) 0.02 (0.36) (0.26) 0.04. 0.15 市盈率(P/E) 5±5.64 (28.45) (39.65) 232.81 67.70 市净率(P/8) 4.68 4.39 4.95 4.85 4.52 市销率(P/S) 14.55 8.01 7.56 4.43 326 EV/EBITEA 52.01 (181.69) (986.86) 30.45 20.69 资料来累：wm，天风证券所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 公司报告丨半年报点评 天风证券 分析师声明 本报告需名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨淘执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地支映了我们对标的证券和发行人的个人需法。我们所得报酬的任何部分不与，不与，也将不会与本报告中 的且体投资建议或观点有直接或间接联系。 一股声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均需天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附 属机构（以下统称“天风证券”）。末经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其肝包含的材料科、内客。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证举不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户，本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完鉴性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买实的出价或征价邀消或要约，该等信息、意见并末考患到获取本报告人员的且本投资目的、财务状况以 及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必垂时就法律、商业、财务、税收等方面咨沟专家的意见，对依据或者使用本报告所造成 的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现 亦不应作为日后表现的预示和担保，在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、深估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报 告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的 资产管理部门、自营部门以及其他资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策， 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投 资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务，固此，投资者应当考患到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者湾勿将本报告视为投资或其他决定的难一参考依据。 投资评级声明 类别说明评级体系 买入预期股价相对收益20%以上 股票投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪增持预期股价相对收益105-2C% 深300指数的涨跌幅持有预期股价损对收益-10%-10% 卖出预期股价相对收益-10%以下 强于大市预期行业指数涨幅5%以上 自报告日后的6个月内，相对同期沪 行业投资评级 深300指数的涨跌福 中性预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市预期行业指数涨幅-5%以下 天风证券研究 北京海口上海深圳 北京市西城区修麟阁路36号海南省海口市美兰区国兴大上海市虹口区北外滩国际深圳市福田区益田路5033号 邮编：100031道3号互联网金融大厦客运中心6号楼4层平安金融中心71楼 邮箱：research@tfzq.comA栋23层2301房邮编：200086邮编：518000 邮编：570102电话：(8621)-65055515电话：(86755)-23915663 电话：(0898)-65365390传真：(8621)-61069806传真：(86755)-82571995 邮：research@tfzq.com邮箱：research@fzq.com邮箱：research@.tfzq.com 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明3