白酒行业的变革与投资方向

本报告研究了日本酒类发展对国内白酒行业变革和投资方向的启示。报告指出，人口和收入的变化是日本酒类发展历程中最核心的推动力，酒类消费总量伴随着人口数量的见顶而见顶，90年代中期日本人口见顶，酒类消费量也在90年代中期见顶，与人口数量变化有较强的一致性。居民收入的变化对酒类消费有较大的影响，以白酒为例，高端酒类（清酒）的消费量在日本收入拐点出现后逐渐减少，而中低价格（烧酒）的消费量逐渐增加。气泡酒的繁荣也是与消费者收入下降后，消费强调性价比相关。报告建议投资者关注国内白酒行业变革和方向，以及疫情下的白酒行业投资策略。