电子元器件行业：液晶面板价格有望触底，把握业绩确定性强的标的

行业研究 电子元器件行业：液晶面板价格有望触底，把握业绩确定性强的标的——行业周观点 2022年8月28日 看好/维持 电子元器件 行业报告 东兴证 券行业观点： 股液晶面板价格已连续近5个月低于成本线，中小尺寸面板有望率先企稳。液晶 份面板价格自2021年6月以来持续下跌，目前已经连续近5个月低于成本线。据 有群智咨询数据，预计32寸液晶面板9月价格为26美金，环比持平，我们认为 未来3-6个月行业大事: 无。 行业基本资料 股票家数 占比% 3617.55% 限中小尺寸面板有望率先企稳。 公随着龙头公司降本增效，龙头厂商主动降低产能利用率，库存水平已开始降低，司我们认为本轮面板价格有望触底。龙头厂商主动降低产能利用率，TCL科技2022证 券年中报毛利率处于历史较低水平，存货水平已经开始下降。群创降低本季大尺 研寸面板出货预期，预计产能利用率由上季度的90%降为70%左右。据TCL科技中究报数据，2022年上半年TCL华星面板销售面积同比增长26.4%，半导体显示业报务营收下降8.81%，亏损22.7亿元；2022H半导体显示业务的毛利率为3.89%，告毛利率位于历史较低水平；存货为140.25亿，环比下降10.41%。随着龙头公司 降本增效，我们认为本轮面板价格有望触底。 行业市值(亿元)66947.757.43% 流通市值(亿元)49495.227.22% 行业平均市盈率31.07/ 行业指数走势图 电子元器件 沪深300 11.8% 市场情况： 本周电子行业指数（申万）下跌6.11%，同期沪深300下跌1.05%，创业板指下 -38.2% 8/3010/3012/302/284/306/30 跌3.44%。A股市场电子板块个股中，盈方微涨幅344.44%居于榜首，捷荣技术上涨31.84%排名第二，汇创达上涨15.46%排名第三；苏大维格跌幅26.80%排名第一，创耀科技跌幅24.13%排名第二，大港股份跌幅22.96%位列第三。 投资建议：建议把握业绩确定性强的相关标的，强烈推荐统联精密；另外我们继续推荐江丰电子和沪硅产业。统联精密是MIM成长新星，根据公司股权激励 考核目标，我们预计公司2022年营收增速为41.04%，未来几年仍将保持40%以上收入增长。另外继续推荐国内靶材龙头江丰电子和300mm大硅片龙头沪硅产业。据江丰电子中报业绩预告，2022年上半年收入增长50.21%，归母净利润增长145.00%-175.00%，业绩增长确定性强；沪硅产业2022年上半年收入增长46.62%，单季度扣非归母净利润开始转盈，经营质量持续向好。 风险提示：业绩不及预期风险，行业竞争加剧，中美贸易摩擦。 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：刘航 021-25102909liuhang-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480522060001 行业重点公司盈利预测与评级 简称 EPS(元) PE PB 评级 21A22E 23E21A 22E 23E 统联精密 0.751.13 1.8231.68 21.12 13.042.19 强烈推荐 江丰电子 0.961.59 2.1591.11 55.01 40.689.64 推荐 沪硅产业 0.070.12. 0.16287.2 167.5 125.63.85 推荐 资料来源：WIND、东兴证券研究所 P2 东兴证券行业报告 电子元器件行业：液晶面板价格有望触底，建议把握业绩确定性强的标的 1.液晶面板价格有望触底，建议把握业绩确定性较强的标的 液晶面板价格已连续近5个月低于成本线，中小尺寸面板有望率先企稳。液晶面板价格自2021年6月以来 持续下跌，目前已经连续近5个月低于成本线。据群智咨询数据，预计32寸液晶面板9月价格为26美金， 相较于8月下旬数据持平，中小尺寸面板有望率先企稳。 图1：液晶面板价格已经连续5个月低于成本线 55"W43"W32"W 55"W成本线43"W成本线32"W成本线 250 200 150 100 50 0 2019年10月上旬2019年8月上旬2020年6月上旬2021年1月上旬2021年8月上旬2022年4月上旬 资料来源：群智咨询、东兴证券研究所 随着龙头公司降本增效，龙头厂商主动降低产能利用率，库存水平已开始降低，我们认为本轮面板价格有望触底。面板龙头厂商主动降低产能利用率，TCL科技中报毛利率处于历史较低水平，存货水平已经开始下降。 群创调降本季大尺寸面板出货预估，由原预期持平修正为季减10%至13%，产能利用率也将由上季的90%降为70%，不排除仅维持50%。据TCL华星中报数据，2022年上半年TCL华星实现销售面积2,249.6万平方米，同比增长26.4%，半导体显示业务实现营业收入372.6亿元，同比下降8.81%，亏损22.7亿元；2022H半导体显示业务的毛利率为3.89%，毛利率位于历史较低水平。从2022年中报存货水平来看，存货为140.25亿，相较于2022年一季报水平，已下降10.41%。随着龙头公司降本增效，我们认为本轮面板价格有望触底。 投资建议：我们建议把握业绩确定性较强的相关标的，强烈推荐统联精密；另外我们继续推荐江丰电子和沪硅产业。统联精密是MIM成长新星，根据公司股权激励考核目标，我们预计公司2022年营收增速为41.04%， 未来几年仍将保持40%以上增长。另外继续推荐国内靶材龙头江丰电子和300mm大硅片龙头沪硅产业。据江丰电子中报业绩预告，2022年上半年收入增长50.21%，归母净利润增长145.00%-175.00%，业绩增长确定性强；沪硅产业2022年上半年收入增长46.62%，单季度扣非归母净利润开始转盈，经营质量持续向好。 2.市场回顾 东兴证券行业报告 P3 电子元器件行业：液晶面板价格有望触底，建议把握业绩确定性强的标的 2.1本周电子行业指数下跌6.11% 本周（8月22日-8月26日），电子行业指数（申万）下跌6.11%，同期沪深300下跌1.05%，创业板指下跌3.44%。 表1：本周电子行业指数调整较大，下跌6.11% 时间 电子（申万） Wind半导体与设备 TMT行业指数 创业板指 沪深300 上证综指 2022/8/22 0.64% -0.61% 0.76% 1.64% 0.73% 0.61% 2022/8/23 -0.40% 0.08% -0.18% 0.05% -0.49% -0.05% 2022/8/24 -4.71% -3.69% -3.87% -3.64% -1.89% -1.86% 2022/8/25 -0.63% -1.10% -0.56% -0.44% 0.83% 0.97% 2022/8/26 -1.08% -1.51% -0.81% -1.01% -0.21% -0.31% 一周涨跌幅 -6.11% -6.68% -4.63% -3.44% -1.05% -0.67% 资料来源：WIND、东兴证券研究所 图2：A股电子行业近一年下跌22.57% 10% 0% -10% -20% -30% 2021/8 2021/9 2021/10 2021/11 2021/12 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 -40% -50% 电子行业沪深300创业板指 资料来源：WIND、东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 电子元器件行业：液晶面板价格有望触底，建议把握业绩确定性强的标的 A股市场电子板块个股中，盈方微涨幅344.44%居于榜首，捷荣技术上涨31.84%排名第二，汇创达上涨15.46%排名第三；苏大维格跌幅26.80%排名第一，创耀科技跌幅24.13%排名第二，大港股份跌幅22.96%位列第三。 涨幅前十（%）跌幅前十（%） 表2：A股电子板块上周涨跌幅前十个股 000670.SZ 盈方微 344.44% 300331.SZ 苏大维格 -26.80% 002855.SZ 捷荣技术 31.84% 688259.SH 创耀科技 -24.13% 300909.SZ 汇创达 15.46% 002077.SZ 大港股份 -22.96% 002866.SZ 传艺科技 15.39% 002579.SZ 中京电子 -22.57% 300390.SZ 天华超净 9.10% 688150.SH 莱特光电 -22.54% 002962.SZ 五方光电 8.60% 002765.SZ 蓝黛科技 -22.17% 002888.SZ 惠威科技 7.78% 688127.SH 蓝特光学 -20.69% 000062.SZ 深圳华强 7.10% 002161.SZ 远望谷 -19.25% 301031.SZ 中熔电气 6.41% 688711.SH 宏微科技 -18.60% 300475.SZ 香农芯创 4.92% 688045.SH 必易微 -18.44% 资料来源：WIND、东兴证券研究所 P5 东兴证券行业报告 电子元器件行业：液晶面板价格有望触底，建议把握业绩确定性强的标的 2.2美股费城半导体指数下跌3.73% 本周恒生科技指数表现突出，上涨2.62%。美股费城半导体指数下跌5.24%，纳斯达克指数下跌4.44%，A 股电子指数下跌6.11%。 表3：本周A股电子指数下跌6.11%，费城半导体指数下跌5.24% 时间 纳斯达克指数 费城半导体指数 A股电子 台湾电子指数 恒生科技 上证综指 深证综指 2022/8/22 -2.55% -3.72% 0.64% -1.44% -0.96% 0.61% 0.92% 2022/8/23 0.00% 0.74% -0.40% -1.10% -0.26% -0.05% -0.04% 2022/8/24 0.41% 0.07% -4.71% -0.30% -2.77% -1.86% -3.01% 2022/8/25 1.67% 3.66% -0.63% 0.93% 6.01% 0.97% -0.24% 2022/8/26 -3.94% -5.81% -1.08% 0.56% 0.79% -0.31% -0.42% 一周涨跌幅 -4.44% -5.24% -6.11% -1.35% 2.62% -0.67% -2.80% 收盘指数 12141.71 2798.44 4068.63 708.17 4302.17 3236.22 2146.19 资料来源：WIND、东兴证券研究所 美股市场电子板块个股中，POETTECHNOLOGIES、WOLFSPEED、INDIESEMICONDUCTOR、盛美半 导体涨幅居前，分别上涨23.08%、6.40%、6.07%和4.22%；LGDISPLAY、英伟达、SYNAPTICS、NOVANTA 跌幅居前，分别下跌10.59%、8.9%、8.65%和8.27%。 表4：美股电子板块上周涨跌幅前十个股 涨幅前十（%）跌幅前十（%） POET.OPOETTECHNOLOGIES 23.08%LPL.NLGDISPLAY-10.59% WOLF.NWOLFSPEED6.40%NVDA.O英伟达(NVIDIA)-8.90% INDI.OINDIESEMICONDUCTOR 6.07%SYNA.OSYNAPTICS-8.65% ACMR.O盛美半导体4.22%NOVT.ONOVANTA-8.27% 体 TTMI.O 迅达科技 0.36% QRVO.O QORVO -7.71% PDFS.O PDFSOLUTIONS 0.15% KLIC.O 库力索法半导体 -7.29% VECO.O 维易科精密仪器 0.13% IIVI.O II-VI -7.09% NPTN.N 新飞通光电 0.00% OLED.O 通用显示器 -6.99% COHR.O COHERENT 0.00%