商贸零售行业周报：消费需求平稳增长，板块逆势回暖

行业周报 2022年8月29日 行消费需求平稳增长，板块逆势回暖 商贸零售行业周报（2022.08.22-08.28） 业 研行情回顾 究上周（2022年8月22日-8月28日），商贸零售板块（申 ·万）上涨0.98%，上证综指下跌0.67%，深证成指下跌2.42%，商沪深300下跌1.05%，商贸零售板块跑赢沪深300达2.03个百贸分点，在申万31个一级子行业周涨跌幅中排名第6位。 零需求端 售今年7月社零增速趋于平稳。2022年7月，我国社会消费 ·品零售总额为35870亿元，同比上升2.7%。除汽车以外的消费 评级暂无 报告作者 作者姓名倪华 资格证书S1710522020001 电子邮箱nih835@easec.com.cn 股价走势 商贸零售 沪深300 5 -5 -15 -25 证品零售额32046亿元，同比上升1.9%；扣除价格因素，7月社 券零总额同比实际下降0.8%。 研 究供给端 报金价上周内、外盘均呈先涨后微跌趋势。上涨原因为国外 告受拜登袭击叙利亚事件，VIX恐慌指数震荡上行，国内疫情多 点散发，消费者避险情绪均上升；周五下跌原因为美联储鹰派 发言，加息幅度超预期，美元强势所致。重点公司公告 【快手-W：2022年第二季度及中期业绩公告】2022Q2EBITDA转正，亦是自2020年第四季度以来首次恢复正值。2022Q2，净亏损率6%，同比收窄20.2pct，环比收窄11.7pct总流量同比增长38.7%。【京东物流：2022年半年度报告业绩公告】2022H1公司实现营收收入312.72亿元，同比增长20.0% 【京东集团-SW：2022年第二季度及中期业绩公告】2022Q2公司实现收入2,676亿元（400亿美元），同比增长5.4%；服务收入416亿元（62亿美元），同比增长21.9%。 重点行业新闻 【京东】①入选首份《财富》中国ESG影响力榜；②与雅砻江公司签署战略签约，涉及电力生产物资智能化管理。【拼多多】启动“超级农货节”，助力优势农产区发展。【腾讯】联合阿里等10家互联网企业开放专利，助力“双碳”目标实现。 【永辉超市】入选中国商业创新优秀案例。风险提示 疫情反复和扩散；宏观经济下行；行业政策监管超预期；线下拓店低于预期。 相关研究 《经济回升持续向好，内生动力不断释放》2022.08.21 《金价高位震荡，服务业小幅回暖》 2022.08.14 《宏观环境持续波动，消费者避险情绪上升》2022.08.07 《消博会新品云集，即时零售带动实体经济》2022.08.02 《稳增长促进消费内循环，消费者信心提振》2022.07.25 《疫后修复可期，珠宝销售景气较高》 2022.07.18 《复工复产有序开展，零售电商助力保供》2022.05.09 《供需两弱疫情延续，春暖静待边际改善》2022.05.05 《需求受扰必选强韧，零售个股逆势上涨》2022.04.25 《零售电商驰援疫区，市场验证业绩本色》2022.04.18 《疫情防控形势严峻，零售电商积极保供》2022.04.11 《疫情持续供求疲软，零售展现业绩韧性》2022.04.06 《疫情反复终端扰动，谨慎关注监管进展》2022.03.31 商贸零售 正文目录 1.行情回顾3 1.1.板块总体行情3 1.2.个股行情4 2.需求端6 2.1.今年7月社零增速趋于平稳6 3.供给端8 3.1.黄金价格先涨后微跌8 4.近期财报披露和股东大会提醒9 5.重要公告9 5.1.电商9 5.2.百货/超市10 5.3.专业连锁10 5.4.黄金珠宝10 6.行业新闻11 6.1.电商11 6.2.百货/超市12 6.3.专业连锁13 7.风险提示13 图表目录 图表1.上周商贸零售板块在申万行业涨跌幅（%）中排名6/313 图表2.年初至8月26日商贸零售板块在申万行业涨跌幅（%）中排名15/314 图表3.年初至8月26日商贸零售指数与大盘对比（%）4 图表4.商贸零售指数近一周对比大盘表现（%）4 图表5.上周新华百货、*ST赫美、ST爱迪尔涨幅居前，安孚科技、中国黄金、华致酒行跌幅居前（%）5 图表6.年初至今萃华珠宝、友好集团、翠微股份涨幅居前，*ST厦华、*ST新亿、德必集团跌幅居前（%）6 图表7.上周中概股中拼多多、京东集团-SW涨幅居前（%）6 图表8.年初至今中概股中拼多多涨幅居前（%）6 图表9.2019年至今社零增速当月同比（%）7 图表10.7月乡村社零增速上升幅度弱于城镇（%）7 图表11.7月餐饮收入总额增速（%）持续走低7 图表12.7月必选品类同比（%）增长8 图表13.7月可选品类同比（%）增长8 图表14.2022年至今VIX走势8 图表15.2022年至今黄金价格走势（元/克；美元/盎司）8 图表16.近期商贸零售行业上市公司大事提醒9 商贸零售 1.行情回顾 1.1.板块总体行情 上周（2022年8月22日-8月28日），商贸零售板块（申万）上涨0.98%，上证综指下跌0.67%，深证成指下跌2.42%，沪深300下跌1.05%，商贸零售板块跑赢沪深300达2.03个百分点，在申 万31个一级子行业周涨跌幅中排名第6位。子板块多数上涨，涨幅最大的板块是贸易II，上涨1.06%。 年初至上周五（8月26日），商贸零售板块（申万）下跌12.23%，上证综指下跌11.09%，深证成指下跌18.83%，沪深300下跌16.86%，商贸零售板块跑赢沪深300达4.63个百分点，在申万31 个一级子行业涨跌幅中排名第15位。 图表1.上周商贸零售板块在申万行业涨跌幅（%）中排名6/31 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 煤石农交非商美综有银食公社传轻基建上纺沪医环房家钢深汽计通建国电机电炭油林通银贸容合色行品用会媒工础筑证织深药保地用铁证车算信筑防力械子石牧运金零护金饮事服制化装综服生产电成机材军设设 化渔输融售理属料业务造工饰指饰物器指料工备备 300 资料来源：ifind，东亚前海证券研究所 商贸零售 图表2.年初至8月26日商贸零售板块在申万行业涨跌幅（%）中排名15/31 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 300 煤综农石交公有汽建电基美通房上商纺银机食环沪社家钢深非国轻建医电传计炭合林油通用色车筑力础容信地证贸织行械品保深会用铁证银防工筑药子媒算 牧石运事金 渔化输业属 装设化护 饰备工理 产综零服设饮指售饰备料 服电成金军制材生机务器指融工造料物 资料来源：ifind，东亚前海证券研究所 图表3.年初至8月26日商贸零售指数与大盘对比（%） 图表4.商贸零售指数近一周对比大盘表现 （%） 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 商贸零售上证综指深证成指沪深300 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 -3.00 -3.50 -4.00 商贸零售上证综指深证成指沪深300 资料来源：ifind，东亚前海证券研究所资料来源：ifind，东亚前海证券研究所 1.2.个股行情 个股方面，上周涨幅领跑前十分别为：新华百货（+16.94%）受业绩超预期，线下门店稳定经营，加速线上线下一体化发展的利好消息；*ST赫美（+14.29%）；ST爱迪尔（+8.54%）；王府井（+7.75%）；玉龙股份（+7.2%）；丽尚国潮（+7.15%）受新零售板块营收增长显著所致；*ST跨境（+5.92%）；通程控股 （+4.76%）；农产品（+3.95%）；东百集团（+3.83%）受“商业零售+仓储物流”双轮驱动，公司上半年净利润同比增长42%所致。 商贸零售 下跌个股中，安孚科技（-15.92%）受公司股价回撤所致；中国黄金（-10.43%）；华致酒行（-8.9%）受疫情扰动，业绩承压所致；天音控股（-8.31%）；萃华珠宝（-6.76%）受业绩不及预期及铂现货价格异动影响。 图表5.上周新华百货、*ST赫美、ST爱迪尔涨幅居前，安孚科技、中国黄金、华致酒行跌幅居前（%） 新华百货 *ST赫美ST爱迪尔王府井玉龙股份丽尚国潮 *ST跨境通程控股农产品东百集团曼卡龙友阿股份金一文化 专业连锁II丽人丽妆萃华珠宝天音控股华致酒行中国黄金安孚科技 20 16.94 14.29 8.54 7.75 7.20 7.15 5.92 4.76 3.95 3.83 -5.84 -5.88 -6.37 -6.45 -6.65 -6.76 -8.31 -8.90 -10.43 -15.92 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 资料来源：ifind，东亚前海证券研究所 商贸零售 图表6.年初至今萃华珠宝、友好集团、翠微股份涨幅居前，*ST厦华、*ST新亿、德必集团跌幅居前（%） 萃华珠宝 友好集团翠微股份中成股份华联综超友阿股份 *ST全新徐家汇弘业股份人人乐吉宏股份美凯龙壹网壹创丽人丽妆苏宁易购青木股份迪阿股份德必集团 *ST新亿 *ST厦华 150 111.82 77.80 41.60 40.07 34.09 27.61 27.26 26.56 25.64 23.55 -41.92 -42.68 -44.51 -46.41 -49.76 -51.94 -53.24 -55.56 -71.90 100 50 0 -50 -86.96 -100 资料来源：ifind，东亚前海证券研究所 图表7.上周中概股中拼多多、京东集团-SW涨幅居前（%） 图表8.年初至今中概股中拼多多涨幅居前 （%） 3530.75 30 25 20 15 10 5 0 -5 -0.34 5 13.35 4.804.36 1.82 0.99 -10.15 -14.66 -21.11-21.34 -24.73 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 2.622.36 资料来源：ifind，东亚前海证券研究所资料来源：ifind，东亚前海证券研究所 2.需求端 2.1.今年7月社零增速趋于平稳 2022年7月，我国社会消费品零售总额为35870亿元，同比上升2.7%。除汽车以外的消费品零售额32046亿元，同比上升1.9%；扣除价格因素，7月社零总额同比实际下降0.8%，主要受国内多地疫情散发，线下消费受阻所致。 商贸零售 图表9.2019年至今社零增速当月同比（%） 社会消费品零售总额:当月同比 社会消费品零售总额:除汽车以外的消费品零售额:当月同比 社会消费品零售总额:当月同比(扣除价格因素) 35 25 15 5 -5 -15 -25 资料来源：ifind，东亚前海证券研究所 按区域划分，乡村社零增速幅度稍弱于城镇数据，城镇和乡村的7月社零总额分别同比增长2.7%和2.6%，城乡消费需求有望回暖。 按类型划分，餐饮消费大幅下滑：7月商品零售总额同比增长3.2%；餐饮收入总额同比下降1.5%。我们认为一旦疫情得到控制，消费者的消费潜力将会得到释放，餐饮等服务类消费将呈现恢复之势。 图表10.7月乡村社零增速上升幅度弱于城镇 （%） 图表11.7月餐饮收入总额增速（%）持续走低 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 社会消费品零售总额:城镇:当月同比社会消费品零售总额:乡村:当月同比 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 商品零售:当月同比餐饮收入:当月同比 100 80 60 40 20 0 -20 -40 资料来源：ifind，东亚前海证券研究所资料来源：ifind，东亚前海证券研究所 按品类分，必选消费增长，可选消费受推动：受疫情防控影响，消费者对生活必需品的囤货需求提升，同时受促消费政策的政策推动可选消费需求提升。必选品类7月同比增速分别为