煤炭行业周报(8月第4周)：供需皆转弱，焦煤需求提升

证券研究报告|2022年08月29日 煤炭周报（8月第4周）供需皆转弱，焦煤需求提升 行业研究·行业周报 煤炭·煤炭 投资评级：超配（维持） 证券分析师：樊金璐 010-88005330 fanjinlu@guosen.com.cnS0980522070002 1.煤炭板块上涨，跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收涨6.52%，沪深300指数下跌1.05%，跑赢沪深300指数7.57个百分点。全板块整周29只股价上涨，6只下跌。晋控煤业涨幅最高，整周涨幅为18.42%。 2.重点煤矿周度数据：重点监测企业煤炭日均销量为668万吨，比上周日均销量减少65万吨，下降8.9%，比上月同期减少25万吨，下降3.6%。其中，动力煤日均销量较上周下降11.1%，炼焦煤销量较上周增长1.9%，无烟煤销量较上周下降5.6%。截至8月25日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）1918万吨，比月初减少200万吨，下降9.4%，比上月同期减少245万吨，下降11.3%；其中，矿井存煤1135万吨，比月初减少184万吨，下降13.9%，比上月同期减少214万吨，下降15.9%。 3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数732元/吨，周环比上涨0.14%，CCI5500动力煤价格指数917元/吨，周环比下跌4.48%。从港口看，秦皇岛、黄骅港、广州港周环比上涨；从产地看，大同动力煤车板价环比上涨3.19%，榆林环比上涨9.14%，鄂尔多斯环比上涨5.5%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨10.3%；动力煤期货结算价格865.2元/吨，周环比上涨2.93%。库存方面，秦皇岛煤炭库存460万吨，周环比减少28万吨；CCTD主流港口库存合计5641万吨，周环比减少299.5万吨。 4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2500元/吨，周环比上涨6.38%，产地柳林、吕梁、六盘水主焦煤价格周环比持平；澳洲景峰焦煤价格周环比上涨3.86%；焦煤期货结算价格2007元/吨，周环比下跌7.82%；主要港口一级冶金焦价格2837元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2685元/吨，周环比持平。库存方面，京唐港炼焦煤库存62万吨，周环比增加6万吨（10.71%）；独立焦化厂总库存870.4万吨，周环比增加2.65%；可用天数11.6天，周环比持平。 5.煤化工产业链：华东地区甲醇市场价2570元/吨，周环比上涨107.5元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2570元/吨，周环比下跌185.56元/吨；纯碱（重质）纯碱均价3001 元/吨，周环比下跌43.62元/吨；华东地区电石到货价4350元/吨，周环比下跌100元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6700元/吨，上涨60元/吨,；华东地区乙二醇市场价 （主流价）3981元/吨，周环比上涨15元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9550元/吨，周环比持平。 6.投资建议：本周需求高位回落，疫情影响供给，煤价继续反弹。疫情往往先影响供给，后影响需求。动力煤方面，港口、产地煤价以涨为主；炼焦煤港口产地煤价稳中有升；煤化工产品价格有所企稳。高温支撑减弱，电厂用煤回落，钢铁用煤需求反弹，化工用煤需求继续下探。需观察疫情对工业需求恢复的影响。在全球能源供需紧张格局未改的情况下，维持行业“超配”评级。建议关注山西焦煤、发展煤制乙醇的淮北矿业以及转型新能源的盘江股份、华阳股份、美锦能源。 7.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。 板块估值 供给方面 需求方面 价格方面 情绪方面 证券简称 市盈率PE （TTM） 炼焦煤 7.5 无烟煤 7.7 煤炭 9.5 动力煤 9.7 焦炭 18.3 其他煤化工 28.5 1.受疫情影响，日均销量比上周下降8.9%，比上月同期下降3.6%。其中，动力煤日均销量较上周下降11.1%，炼焦煤销量较上周增长1.9%，无烟煤销量较上周下降5.6%。 2.生产尽量保持稳定，对产量影响小于销量，预计能较快恢复。 1.高温褪去，日耗显著下降。水电略有恢复。 2.周度化工用煤量继续下降。 3.独立焦化厂开工率提高；高炉开工率提高；铁水产量提高。 1.动力煤、焦煤价格以涨 为主。 2.钢价小幅上涨。 3.化工品价格企稳。 4.水泥价格上涨。 1.原油价格冲高回落。 2.海外天然气价格大幅上涨。 3.汇率变化影响我国进口煤炭成本。 一周煤炭市场动态速览-动力煤 产业链指标 单位 价格/数量 本周增减 本周环比 动力煤产业链 港口价格产地价格 秦皇岛港Q5500平仓价 元/吨 1205.0 47.0 4.1% 秦皇岛港Q5000平仓价 元/吨 1080.0 36.0 3.4% 黄骅港Q5500平仓价 元/吨 1215.0 47.0 4.0% 黄骅港Q5000平仓价 元/吨 1092.0 36.0 3.4% 广州港神混1号Q5500库提价 元/吨 1345.0 20.0 1.5% 广州港山西优混Q5500库提价 元/吨 1330.0 20.0 1.5% 广州港澳洲煤Q5500库提价 元/吨 1165.0 30.0 2.6% 广州港印尼煤Q5500库提价 元/吨 1160.0 30.0 2.7% 山西大同Q6000车板价 元/吨 939.0 29.0 3.2% 陕西榆林Q5500市场价 元/吨 1015.0 85.0 9.1% 内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价 元/吨 825.0 43.0 5.5% 电厂价格库存 中国沿海电煤采购价格指数：综合价 元/吨 857.0 4.0 0.5% 中国沿海电煤采购价格指数：成交价 元/吨 1161.0 22.0 1.9% 秦皇岛港煤炭库存 万吨 460.0 -28.0 -5.7% 曹妃甸港煤炭库存 万吨 442.0 -13.0 -2.9% CCTD主流港口:合计 万吨 5641.0 -299.5 -5.0% 资料来源:WIND，国信证券经济研究所整理 一周煤炭市场动态速览-炼焦煤 产业链指标单位价格/数量本周增减本周环比 京唐港山西产主焦煤库提价 元/吨 2500.0 150.0 6.4% 京唐港澳大利亚产主焦煤库提价 元/吨 2390.0 0.0 0.0% 国内主要港口一级冶金焦平仓均价 元/吨 2837.0 0.0 0.0% 国内主要港口二级冶金焦平仓均价 元/吨 2685.0 0.0 0.0% 山西柳林产主焦煤出矿价 元/吨 2400.0 0.0 0.0% 港口价格 产地价格山西吕梁产主焦煤车板价 元/吨 2050.0 0.0 0.0% 河北唐山产主焦煤市场价 元/吨 2250.0 0.0 0.0% 京唐港炼焦煤库存 万吨 62.0 6.0 10.7% 炼焦煤库存:六港口合计 万吨 242.8 6.9 2.9% 炼焦煤库钢厂炼焦煤库存 万吨 813.4 -5.5 -0.7% 链存钢厂炼焦煤库存可用天数天13.10.0-0.2% 独立焦化厂炼焦煤库存 万吨 870.4 22.5 2.7% 独立焦化厂炼焦煤可用天数 天 11.6 0.0 0.0% 四大港口焦炭库存合计 万吨 287.2 -0.4 -0.1% 焦炭库存钢厂焦煤库存万吨590.511.82.0% 炼焦煤产业 独立焦化厂焦炭库存 万吨 65.8 -0.2 -0.3% 上海20mm螺纹钢价格 元/吨 4200.0 40.0 1.0% 上海6.5高线线材价格 元/吨 4090.0 190.0 4.9% 上海3.0mm热轧板卷价格 元/吨 4420.0 50.0 1.1% 上海普20mm中板价格 元/吨 4190.0 40.0 1.0% 资料来源:WIND，国信证券经济研究所整理 一周煤炭市场动态速览-全球能源价格 产业链 指标 单位 价格/数量 本周增减 本周环比 中国动力煤 元/GJ 36.1 -0.8 -2.2% 全球能源价格期货收盘NYMEX轻质原油元/GJ111.84.94.6% 下游价格 一周煤炭市场动态速览-煤化工 产业链 指标 单位 价格/数量 本周增减 本周环比 煤化工产业链 原料价格 阳泉小块无烟煤出矿价 元/吨 1250.0 50.0 4.2% 原油价格 英国布伦特原油现货价 美元/桶 99.7 2.4 2.4% 下游产品价格 甲醇：华东地区市场价 元/吨 2570.0 107.5 4.4% 尿素：华鲁恒升出厂价 元/吨 2570.0 -200.0 -7.2% 电石：华东地区到货价 元/吨 4350.0 -100.0 -2.2% 聚氯乙烯（PVC）：华东地区市场价 元/吨 6700.0 60.0 0.9% 乙二醇：华东地区市场价 元/吨 3981.0 15.0 0.4% 聚乙烯：上海石化出厂价 元/吨 9550.0 0.0 0.0% 聚丙烯：上海石化出厂价 元/吨 8200.0 0.0 0.0% 资料来源:WIND，国信证券经济研究所整理 合约) NYMEX天然气 元/GJ 60.6 0.7 1.2% IPE英国天然气 元/GJ 460.9 22.2 5.1% 对比价(活跃 资料来源:WIND，国信证券经济研究所整理 01 行业市场表现回顾 02 行业新闻及动态速览 03 行业相关产业链跟踪 04 投资建议及风险提示 1.行业市场表现回顾 一周行业市场整体表现 中信煤炭行业收涨6.52%，沪深300指数下跌1.05%。年初至今，中信煤炭上涨45.15%，跑赢同期沪深300指数62.01个百分点。行业表现方面，在30个中信一级行业中，煤炭涨幅排第1。 本周最后一个交易日，煤炭行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为9.47，环比前一周上升0.28。在中信30个一级行业中，餐饮旅游、房地产、综合、计算机、国防军工、电力及公用事业、汽车市盈率水平居前，煤炭行业位于第27位，环比前一周持平，仅高于石化、银行。 子板块市场及个股表现 各子板块普涨，其他煤化工板块涨幅最大，为12%，无烟煤板块涨幅最小，为2.49%。上周煤炭板块个股整体表现较好。中信煤炭行业共计35只A股标的，29只股价上涨，6只股价下跌。涨幅榜中，晋控煤业涨幅最高，整周涨幅为18.42%；淮河能源跌幅为12.82%，为跌幅最大股票。 中信煤炭行业指数走势煤炭行业指数涨跌幅及行业间比较 周涨跌幅% 煤炭(中信)沪深3008 60%6 50% 4 40% 2 30% 煤炭农林牧渔石油石化餐饮旅游非银行金融食品饮料交通运输 银行有色金属 电力及公用事业 轻工制造 传媒商贸零售纺织服装 建筑综合金融(中信) 医药基础化工房地产钢铁 综合汽车家电计算机建材通信 电力设备国防军工 机械 电子元器件 20%0 10% -2 2022/1 2022/1 2022/1 2022/1 2022/2 2022/2 2022/2 2022/2 2022/3 2022/3 2022/3 2022/3 2022/3 2022/4 2022/4 2022/4 2022/4 2022/5 2022/5 2022/5 2022/5 2022/5 2022/6 2022/6 2022/6 2022/6 2022/7 2022/7 2022/7 2022/7 2022/8 2022/8 2022/8 2022/8 0% -4 -10% -20%-6 -30%-8 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 行业市盈率煤炭行业指数涨跌幅及行业间比较 14 周涨跌幅% 市盈率PE 300 12 250 10 200 8 150 6 100 4 50 餐饮旅游房地产综合计算机 国防军工电力及… 汽车电力设备 机械食品饮料 电子元…综合金…医药 轻工制造纺织服装基础化工 传媒有色金属 通信家电 交通运输非银行… 建材钢铁建筑煤炭 石油石化 银行 02 0 其他煤化工动力煤焦炭炼焦煤无烟煤 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整