纺织服装&化妆品行业周报：国际美妆龙头加码高端化布局，持续关注优质运动品牌

C 国际美妆龙头加码高端化布局，持续关注优质运动品牌 ——纺织服装&化妆品行业周报 2022年08月28日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 汲肖飞纺服&化妆品行业分析师 执业编号：S1500520080003 邮箱：jixiaofei@cindasc.com 李媛媛研究助理 邮箱:liyuanyuan@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究行业周报 行业名称纺服&化妆品 国际美妆龙头加码高端布局，持续关注优质运动品牌 2022年08月28日 本期内容提要: 本周行情回顾：本周上证综指、深证成指、沪深300涨幅分别为-0.67%、 -2.42%、-1.05%，其中纺织服装、美容护理板块涨幅为-1.39%、1.06%，位居全行业第19、6名。纺织服装个股方面，本周涨幅前�位分别为康隆达、ST爱迪尔、兴业科技、探路者、百隆东方，跌幅前�位分别为*ST中潜、*ST雪发、中国黄金、台华新材、牧高笛。美容护理个股方面，本周涨幅前�位分别为科思股份、百亚股份、贝泰妮、锦盛新材、爱美客，跌幅前�位分别为力合科创、延江股份、水羊股份、可靠股份、依依股份。 本周行业动态：1）2022财年Coach母公司Tapestry全年销售净额总计66.8亿美元，同增15%，利润为8.56亿美元，同增2.64%。2）FARFETCH和Alabbar分别收购历峰集团旗下奢侈品电商公司 YNAP47.5%和3.2%的股权，历峰集团剥离长期亏损的奢侈品电商业务。3）Adidas宣布首席执行官KasperRorsted将于明年离职，任期较原定的2026年7月提前结束。4）加拿大鹅任命LVMH前高管LarryLi李子厚为中国总裁。5）2022H1以欧莱雅、雅诗兰黛、宝洁为代表的全球15家美妆巨头美妆业务总销售额同增7.05%至5195亿元，其中众多公司推出、收购高端品牌，加码高端化布局。 上市公司公告：1)万事利拟向激励对象授予限制性股票合计150万股，占股本总额0.80%。2）上海家化拟向激励对象授予限制性股票60万股，占股本总额0.09%。3）嘉亨家化合计持股5%以上股东福建汇鑫 至成、汇水至成、汇火至成计划减持公司股份不超过201.6万股，占总股本2%。4）截至8月24日重庆百亚持股5%以上股东重望耀晖减持公司股份430.34万股，占总股本1%。5）珀莱雅总经理方玉友计划减持公司股份不超过984.96股，占总股本3.50%。6）奥康鞋业及子公司累计收到政府补助362.02万元，占21年归母净利润10.63%。 行业数据跟踪：1）国内外棉价微幅抬升。截至2022年8月26日，中国328级棉价、Cotlook价格指数市场价分别为15963元/吨、132.25美分/磅，周涨幅为0.38%、0.95%，本周国内纺织市场部分订单略有 增加，下游企业对于原料询价积极性提升，但在供应压力下，国内棉价微幅抬升；国际棉价方面，全球经济下行风险有增无减，叠加北半球新棉上市在即，美国旱情有所缓解，国际棉价低位震荡。2）22年7月越南纺织品、鞋类出口额分别为36.0亿美元、23.0亿美元，同比增长9.09%、31.43%。短期来看，据孚日股份，越南服装订单已经排到年底，有望持续消化前期库存。疫后时代，越南纺服企业重点投资研发生产原材料，推动品牌和新产品开发，实现原材料供应和出口市场多元化发展。 投资建议：我们认为目前国内疫情管控放松，经济、居民消费逐步恢复，市场预期消费板块迎来拐点，优质龙头公司股价有所表现，我们认 为港股优质服装公司值得关注。因此我们建议把握三条主线：服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头及国内收入占比高、业绩有望改善的皮革龙头公司，重点关注华利集团、申洲国际、兴业科技、明新旭腾，关注遮阳材料行业龙头玉马遮阳。化妆品方面，国货崛起动力持续，优质国产龙头不断提升产品、渠道、品牌，重点关注品牌成长性强的优质公司贝泰妮、爱美客、珀莱雅、华熙生物等。 风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险、新冠肺炎疫情影响风险。 目录 本周行情与观点5 纺织服装跑输大盘、美容护理跑赢大盘，分别在板块涨幅排名位列第19、6名5 本周行业动态6 新闻一：Coach母公司Tapestry过去一年销售额增长15%至66.8亿美元6 新闻二：Farfetch收购历峰旗下YooxNet-a-Porter股权7 新闻三：自曝在中国犯错，AdidasCEO将提前下台7 新闻四：加拿大鹅任命LVMH前高管为中国总裁8 新闻🖂：上半年，15大国际美妆巨头卖了5200亿！9 行业数据跟踪11 上游数据跟踪：国内外棉价微幅抬升，棕榈油价格持续下跌11 下游数据跟踪：7月零售额环比走弱，纺织服装出口稳健增长13 越南数据跟踪：纺服出口保持增长，加速建设自有产业链供应链14 上市公司公告14 重点公司估值15 风险因素16 表目录 表1：上市公司重点公告14 表2：重点公司EPS预测及估值对比15 图目录 图1：近一月纺织服装、美容护理板块表现情况5 图2：A股行业板块近一周表现情况（%）5 图3：近一周纺织服装板块涨幅、跌幅前十位公司（%）5 图4：近一周美容护理板块涨幅、跌幅前十位公司（%）5 图5：国内328级棉价变化情况（元/吨）11 图6：CotlookA价格指数变化情况（美分/磅）11 图7：粘胶短纤价格变化情况（元/吨）12 图8：涤纶长丝价格变化情况（元/吨）12 图9：棕榈油价格变化情况（元/吨）12 图10：LDPE价格变化情况（元/吨）12 图11：美元兑人民币即期汇率变化情况12 图12：中国进口牛皮革平均价格变化情况（美元/吨）12 图13：国内服装鞋帽纺织品零售额增速变化情况（亿元）13 图14：国内化妆品零售额增速变化情况（亿元）13 图15：中国纺织制品出口额增速变化情况（万美元）13 图16：中国服装出口额增速变化情况（万美元)13 图17：越南纺织品出口额及增速变化情况（百万美元）14 图18：越南鞋类出口额及增速变化情况（百万美元）14 本周行情与观点 纺织服装跑输大盘、美容护理跑赢大盘，分别在板块涨幅排名位列第19、6名 本周上证综指、深证成指、沪深300涨幅分别为-0.67%、-2.42%、-1.05%，纺织服装、美容护理板块涨幅为-1.39%、1.06%，其中纺织、服装板块涨-0.30%、-1.15%。从行业板块涨跌排名来看，本周纺织服饰和美容护理板块分别位列第19、6名。 纺织服装个股方面，本周涨幅前�位分别为康隆达、ST爱迪尔、兴业科技、探路者、百隆东方，涨幅分别为13.78%、8.54%、7.63%、6.96%、5.73%；跌幅前�位分别为*ST中潜、*ST雪发、中国黄金、台华新材、牧高笛，跌幅分别为18.42%、10.47%、10.43%、10.13%、9.56%。美容护理个股方面，本周涨幅前�位分别为科思股份、百亚股份、贝泰妮、锦盛新材、爱美客，涨幅分别为7.38%、6.32%、6.16%、2.99%、2.06%；跌幅前�位分别为力合科创、延江股份、水羊股份、可靠股份、依依股份，跌幅分别为6.60%、4.97%、4.77%、4.49%、3.73%。 图1：近一月纺织服装、美容护理板块表现情况图2：A股行业板块近一周表现情况（%） 美容护理 纺织服装上证指数 深证成指沪深300 8 2% 6 2022/7/27 2022/7/29 2022/7/31 2022/8/2 2022/8/4 2022/8/6 2022/8/8 2022/8/10 2022/8/12 2022/8/14 2022/8/16 2022/8/18 2022/8/20 2022/8/22 2022/8/24 2022/8/26 0%4 -2%2 0 -4% -2 -6% -4 -8%-6 -8 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 图3：近一周纺织服装板块涨幅、跌幅前十位公司（%）图4：近一周美容护理板块涨幅、跌幅前十位公司（%） c 周涨幅前十 周跌幅前十 康隆达 13.78 金一文化 -6.37 ST爱迪尔 8.54 萃华珠宝 -6.76 兴业科技 7.63 金春股份 -6.82 探路者 6.96 哈森股份 -6.89 百隆东方 5.73 梦洁股份 -7.71 伟星股份 4.15 牧高笛 -9.56 上海三毛 4.06 台华新材 -10.13 华升股份 3.97 中国黄金 -10.43 乔治白 3.54 *ST雪发 -10.47 中胤时尚 3.44 *ST中潜 -18.42 周涨幅前十 7.38 6.32 周跌幅前十 -3.05 -3.15 6.16 2.99 2.06 2.05 百亚股份 青松股份嘉亨家化青岛金王名臣健康依依股份可靠股份水羊股份延江股份 力合科创 -3.35 -3.40 -3.73 -3.73 1.34 1.10 0.67 -4.49 -4.77 -4.97 0.20 -6.60 两面针 丸美股份 珀莱雅 华熙生物 上海家化 爱美客 锦盛新材 贝泰妮 百亚股份 科思股份 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 纺织服装方面，从基本面来看目前行业处于去库存中期，2022Q2疫情影响下终端需求面临较大增长压力，下游服装消费同比下滑，但随着疫情逐步得到控制，物流运输恢复畅通，以及居民消费力逐步回升，下游服装消费将逐步修复，我们预计行业增长拐点或将在22Q4出现，其中中高端消费、运动鞋服需求增长拐点有望更早，港股优质服装品牌业绩拐点有望早于行业。上游纺织企业方面，由于22年3月以来物流、出口受到限制，叠加俄乌冲突带来的原材料价格同比上涨，2022Q2纺织企业业绩承压，由于欧美主要经济体通货膨胀处于较高水平，货币政策边际收紧，预计将影响下半年整体消费水平，导致出口占比高的纺织企业收入承压。 化妆品方面，政府监管不断加强，消费者国货认可度提升，行业处于快速增长阶段。受益于国货龙头品牌在研发创新、渠道建设和品牌打造方面的持续深耕，头部企业将持续扩张市场份额，推动行业格局进一步向头部集中。 短期疫情影响下，头部品牌业绩表现出较强的韧性。伴随居民消费力的回升和物流运输的逐步恢复，上市公司业绩有望保持快速增长。 我们认为目前国内疫情管控放松，经济、居民消费逐步恢复，市场预期消费板块迎来拐点，优质龙头公司股价有所表现，我们认为港股优质服装公司值得关注。因此我们建议把握三条主线：服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头及国内收入占比高、业绩有望改善的皮革龙头公司，重点关注华利集团、申洲国际，关注遮阳材料行业龙头玉马遮阳。化妆品方面，国货崛起动力持续，优质国产龙头不断提升产品、渠道、品牌，重点关注品牌成长性强的优质公司贝泰妮、爱美客、珀莱雅、华熙生物等。此外棕榈油价格下跌带来下游公司原材料成本下降，关注利润弹性较大的蓝月亮集团。 本周行业动态 新闻一：Coach母公司Tapestry过去一年销售额增长15%至66.8亿美元，数字渠道占比达30% （华丽志2022/08/22） 8月18日，美国轻奢集团Tapestry,Inc.（泰佩思琦）公布截至2022年7月2日的2022财年第四财季与全年 业绩：