宏观策略日报：国常会部署稳经济一揽子政策的接续政策措施

宏观策略日报 2022年08月25日 证券研究报告—宏观策略日报 宏观策略日报：国常会部署稳经济一揽子政策的接续政策措施 证券分析师：胡少华 执业证书编号：S0630516090002电话：021-20333748 邮箱：hush@longone.com.cn 证券分析师：刘思佳 执业证书编号：S0630516080002电话：021-20333778 邮箱：liusj@longone.com.cn 证券分析师：王敏君 执业证书编号：S0630522040002电话：021-20333276 邮箱：zjk@longone.com.cn 证券分析师：王洋 执业证书编号：S0630513040002电话：021-20333312 邮箱：wangyang@longone.com.cn 投资要点： 国常会部署稳经济一揽子政策的接续政策措施 国务院总理李克强8月24日主持召开国务院常务会议，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。我们认为有以下要点： 1.此次19项政策为5月底国常会6方面33项措施的接续政策，有望形成组合效应。7月经济数据显示出稳增长仍面临压力，政策上将继续发力支持经济恢复，同时也能提振市场信心。 2.基建是重要抓手。会议明确增加3000亿元以上政策性开发性金融工具 额度，较前期新增“以上”的表述打开了更多的想象空间。依法用好5000多亿元专项债结存限额，对用好专项债务限额做出了明确回应，下半年仍会有新增专项债发行。结合8000亿元的新增基建信贷额度，下半年基建增速超预期的可能性较大。 3.允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求。5年期以上LPR已再次下调，房贷利率下行空间打开，若未来房地产仍未企稳，政策或继续发力。 相关研究报告 4.支持中央发电企业等发行2000亿元债券。资金支持上游能源供应，有利于工业生产的稳定，下游物价的稳定。 5.即时派出稳住经济大盘督导和服务工作组，与5月国常会后采取的措施相同，有利于推进政策落实，反映到实物工作量上。 融资余额增长。8月23日，A股融资余额15348.92亿元，环比增长29.10 亿元；融资融券余额16451.58亿元，环比增长40.36亿元。融资余额减融券 余额14246.26亿元，环比增长17.84亿元。 陆股通净流出、港股通净流出。8月24日，陆股通当日净卖出66.15亿 元，其中买入成交532.70亿元，卖出成交598.84亿元，累计净买入成交 16861.32亿元。港股当日净卖出4.64亿港元，其中买入成交120.84亿港元， 卖出成交125.48亿港元，累计净买入成交24027.39亿港元。 货币市场利率涨跌不一。8月24日，存款类机构质押式回购加权利率隔夜为1.1218%，上涨1.45BP，一周为1.3747%，下跌1.17BP。中债国债到期收益率10年期为2.6100%，上涨0.25BP。 欧美股市多数上涨。8月24日，道琼斯工业平均指数报收32969.23点， 上涨0.18%；标普500指数报收4140.77点，上涨0.29%；纳斯达克指数报收12431.53点，上涨0.41%。欧洲股市，法国CAC指数报收6386.76点，上涨0.39%；德国DAX指数报收13220.06点，上涨0.20%；英国富时100指数报收7471.51点，下跌0.22%。亚太市场方面，日经指数报收28249.24点，上涨0.26%；恒生指数报收19268.74点，下跌1.20%。 美元指数上涨。8月24日，美元指数上涨0.1062，至108.6456。人民 币兑美元即期汇率报收6.8654，贬值144个BP。离岸人民币兑美元即期汇率报收6.8775，贬值229个BP。人民币兑美元中间价报收6.8388，调升135 宏观策略日报 个BP。欧元兑美元下跌0.01%，至0.9968。美元兑日元上涨0.26%，至 137.1055。英镑兑美元下跌0.30%，至1.1795。 黄金上涨、原油上涨、铜下跌。8月24日，COMEX黄金期货上涨0.17%，报收1764.2美元/盎司。WTI原油期货上涨1.23%，报收94.89美元/桶。布 伦特原油期货上涨1.00%，报收101.22美元/桶。LME铜3个月期货下跌 1.15%，报收8027美元/吨。 宏观策略日报 正文目录 1.宏观要点4 2.A股市场4 3.市场资金情况7 3.1.融资融券7 3.2.沪港通、深港通7 3.3.利率情况8 4.海外市场9 5.汇率9 6.大宗商品10 图表目录 图1(上证综合指数及成交量，点，亿元)5 图2(深证成分指数及成交量，点，亿元)5 图3(创业板指数，点，亿元)6 图4(科创50指数，点，亿元)6 图5(融资余额，亿元)7 图6(融资融券额余额，亿元)7 图7(融资余额与融券余额之差，亿元)7 图8(沪股通深股通当日净买入成交金额，百万元)8 图9(沪股通、深股通净买入成交金额累计，百万元)8 图10(存款类机构质押式回购加权利率:1天，%)8 图11(存款类机构质押式回购加权利率:7天，%)8 图12(中债国债到期收益率10年期，%)8 图13(中债国债到期收益率1年期，%)8 图14(美国道琼斯工业平均指数)9 图15(美国标准普尔500指数)9 图16(美国纳斯达克综合指数)9 图17(恒生指数)9 图18(美元指数，1973年=100)10 图19(美元兑人民币：即期汇率)10 图20(COMEX黄金期货，美元/盎司)10 图21(LME铜3个月期货收盘价，美元/吨)10 图22(布伦特原油期货价格，美元/桶)10 图23(美国WTI原油期货，美元/桶)10 表1行业涨跌幅情况6 表2A股市场涨跌幅前五6 宏观策略日报 1.宏观要点 国常会部署稳经济一揽子政策的接续政策措施 国务院总理李克强8月24日主持召开国务院常务会议，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。我们认为有以下要点： 1.此次19项政策为5月底国常会6方面33项措施的接续政策，有望形成组合效应。 7月经济数据显示出稳增长仍面临压力，政策上将继续发力支持经济恢复，同时也能提振市场信心。 2.基建是重要抓手。会议明确增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，较前 期新增“以上”的表述打开了更多的想象空间。依法用好5000多亿元专项债结存限额， 对用好专项债务限额做出了明确回应，下半年仍会有新增专项债发行。结合8000亿元的新增基建信贷额度，下半年基建增速超预期的可能性较大。 3.允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求。5年期以上LPR已再次下调，房贷利率下行空间打开，若未来房地产仍未企稳，政策或继续发力。 4.支持中央发电企业等发行2000亿元债券。资金支持上游能源供应，有利于工业生产的稳定，下游物价的稳定。 5.即时派出稳住经济大盘督导和服务工作组，与5月国常会后采取的措施相同，有利于推进政策落实，反映到实物工作量上。 2.A股市场 上交易日上证指数大幅回落，目前没有明显企稳迹象 上交易日上证指数大幅回落，收盘下跌61点，跌幅1.86%，收于3215点。深成指、创业板均大幅回落，主要指数均呈回落。 上一交易日上证指数收长阴，一举跌破20日均线与120日均线支撑位，来到日线均 线体系之下。量能明显放大，大单资金大幅涌出超271亿元，目前指数呈放量回落，大单资金涌出的弱势局面。日线MACD虽尚未死叉，但已经明显走弱，若震荡中，5日均线死叉20日均线，20日均线拐头向下，指数将或有进一步回落动能。需耐心等待指标的再次向好。 我们在8月19日曾提醒“指数的分钟线指标进一步走弱，短线操作可以考虑择机高抛来规避，在震荡中等待低吸机会。”目前看当时的谨慎是正确的。目前指数分钟线有超卖迹象，但尚未有明显企稳迹象。仍需在震荡中等待指标的明显修复。 上证周线目前呈阴K线，跌破20周均线重要支撑位，弱势显现。目前周KDJ死叉延续，若周MACD也呈死叉的话，指数或有进一步回落调整动能。指数前期反弹是依托了黄金分割50%处反弹，若再次回落，这一点位的支撑力度或有限，不排除会进一步向下试探黄金分割61.8%的支撑力度，与目前点位约有5%的回落空间。 上交易日深成指、创业板双双大幅回落，深成指收盘大跌2.88%，创业板收盘大跌3.64%，两指数均收长阴线，一举跌破5日、20日、60日等多条中短期均线，呈多条均线破位，回落强势。深成指日线KDJ、MACD形成死叉共振，创业板日线MACD虽尚未 宏观策略日报 死叉，但明显走弱。目前两指数分钟线有超卖迹象，盘中或有反弹举动。但日线均线破位， 企稳仍需耐心等待。 上交易日同花顺行业板块中，只有种植业与林业一个板块逆市收红，其余板块一律收阴。收红个股占比不足9%，涨超9%的个股40只，跌超9%的个股87只，超4300只个股回落收阴，近2400只个股跌超3%，上交易日行情较为惨淡。 在同花顺行业板块中，种植业与林业板勉强收红，收盘上涨0.61%，是唯一收涨板块。其他防御类板块，如公路铁路运输、银行、保险、以及养殖业等近日表现活跃的农业类板块，也没有抵抗住行情回落，但跌幅较小。 跌幅居前的板块，金属新材料、自动化设备、光学光电子、电子化学品、消费电子、汽车零部件、计算机设备等板块，均大跌超4%，大多都是我们近期提醒过谨慎的板块。 具体看各板块。电力设备板块，昨日大幅回落，收盘下跌4.1%，在同花顺行业行业 板块中跌幅居前。我们在8月9日的时候曾提醒，该板块在日线指标走弱的情况下，仍然拉升，要提防诱多。指数果然是短线震荡盘升后昨日大幅回落。目前指数日线MACD背离死叉，日线指标进一步走弱，指数下方虽有20日均线支撑，在支撑位仍或有反弹举动，但在日线指标没有明显修复前仍需适当谨慎。 自动化设备板块，昨日大跌5.44%，同花顺行业板块中跌幅第二。我们在8月23日刚刚提醒过谨慎，同时提醒的还有通用设备、国防军工等若干板块，事隔一日指数即迎来大幅回落。目前指数跌破其20日均线强支撑，日线MACD死叉延续，日线指标进一步走弱。所以指数即便有破位反弹举动，仍需适当谨慎。 日线指标相对分钟线指标是较长周期指标，长周期指标走弱，一般来说调整空间与时间均较长。短线的反弹仍需谨慎，需等待日线指标的明显修复向好再行关注为宜。 图1(上证综合指数及成交量，点，亿元)图2(深证成分指数及成交量，点，亿元) 资料来源：同花顺ifind，东海证券研究所资料来源：同花顺ifind，东海证券研究所 宏观策略日报 图3(创业板指数，点，亿元)图4(科创50指数，点，亿元) 资料来源：同花顺ifind，东海证券研究所资料来源：同花顺ifind，东海证券研究所 表1行业涨跌幅情况 行业涨跌幅前五位 行业 涨幅前五（%） 行业 跌幅前五（%） 保险Ⅱ 2.19 电机Ⅱ -6.31 种植业 1.77 金属新材料 -6.00 渔业 0.51 元件 -5.26 出版 0.20 电池 -5.19 林业Ⅱ 0.00 自动化设备 -4.88 资料来源：同花顺ifind，东海证券研究所 表2A股市场涨跌幅前五 A股市场涨幅前五 股票 收盘价（元） 涨跌幅（%） 1日 5日 年初至今 力源科技 16.8 20.00 32.49 3.70 线上线下 38.37 12.42 18.87 -20.25 科创新源 24.16 10.27 5.41 -33.81 东方网络 4.02 10.14 21.45 64.08 中科云网 3.92 10.11 17.72 18.79 A股市场跌幅前五 股票 收盘价（元） 涨跌幅（%） 1日 5日 年初至今 步科股份 44.61 -15.27 -22.79 29.30 绿的谐波 162.31 -13.41 -17.47 -7.02 苏大维格 23.03 -12.43 -22.46 -30.90