医药生物行业双周报：骨科行业发展方兴未艾，建议关注相关优质标的投资机会

行业研究|行业周报 看好（维持） 医药生物行业 国家/地区中国 骨科行业发展方兴未艾，建议关注相关优质标的投资机会 ——医药生物行业双周报 行业医药生物行业 报告发布日期2022年08月27日 核心观点 板块双周表现：近两周沪深300指数下跌3.32%，医药生物（申万）指数下跌 7.05%，较沪深300的相对收益为-5.05%，行业排名第28位。自2022年初以来，沪深300指数下跌16.86%，医药生物（申万）指数下跌22.80%，较沪深300的相对收益为-5.94%，整体涨跌幅在行业中排名25位。分子板块来看，近两周7个申万医药子行业中，有2个板块实现上涨，为SW医药商业II和SW化学原料药，分别上涨1.09%、0.39%；有5个板块下跌，其中SW医疗服务II和SW化学制剂跌幅最大，分别下跌5.62%、5.18%。自年初以来，整体医药板块走势较弱，7个子行业涨幅均为负值，其中SW医疗服务II涨幅最末，为-24.61%。 个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看：从个股涨跌幅来看，近两周医药行业A股（包括科创板）有83家股票涨幅为正，346家股票下跌。近两周涨幅排名前五的个股为 运盛医疗（+28.00%）、延安必康（+19.77%）、理邦仪器（+19.70%）、振德医疗（+15.90%）、润达医疗（+14.47%）。近两周跌幅排名前五的个股为上海谊众- U（-28.57%）、长春高新（-22.71%）、通策医疗（-21.18%）、九典制药（-20.91%）、拓新药业（-18.16%）。2）陆股通持股：近两周北向资金合计净买入- 47.10亿元，其中流入25.11亿元，流出-72.22亿元。从陆股通持仓情况来看，增持 前五分别为江中药业、科伦药业、马应龙、奥翔药业、老百姓。减持前五分别为羚锐制药、开立医疗、凯普生物、贝瑞基因、迪安诊断。3）大宗交易：近两周医药生物行业中共有36家公司发生大宗交易，成交总金额为25.62亿元。大宗交易成交前 五名为纳微科技、博雅生物、恒瑞医药、南微医学、科伦药业。 板块估值水平：近两周医药生物板块的PE（TTM）估值达到23.72X，仍低于近五年平均PE36.47X。近两周板块估值略有调整，仍处于历史较低水平。同行业相比，医药生物板块PE-TTM相对于剔除金融的全部A股溢价率为-12.44%，相对沪深300的溢价率为96.62%。 行业要闻：1）国家医保局印发《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知（征求意见稿）》；2）国家医保局发布关于更新医保医用耗材分类与代码 数据库的通知；3）四川：开展第三轮口腔类耗材产品信息采集工作；4）博辉瑞进创新产品“吻合口加固修补片”获批上市；5）中航创世首发多款智慧康复产品。 骨科行业发展方兴未艾，建议关注相关优质标的投资机会： 1）骨科高值耗材行业有望保持快速发展趋势。根据标点信息网数据，2015-19年国内骨科植入医疗器械市场的销售收入由164亿元人民币增长至308亿元，CAGR为17.03%，增长稳健。目前我国骨科患病率不断提高，但骨科手术渗透率较低。而国产产品普遍创新不足，相关领域仍有许多未解决问题，创新进展大有可为。 2）脊柱全国集采已启动，机遇与挑战并存。2022年7月11日《国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购公告（第一号文）》正式发布，官宣骨科脊柱耗材国家带量采购的启动。总体上脊柱等领域有关国产龙头企业，有望抓住集采带来的机遇，充 分受益于行业集中度提升和国产替代趋势，实现长期稳健增长。 投资建议与投资标的 建议关注：三友医疗(688085，买入)、威高骨科(688161，未评级)、大博医疗 刘恩阳010-66218100*828 liuenyang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519040001 医疗新基建踏浪而来，撬动下游广阔空间2022-08-14 (002901，未评级)、春立医疗(688236，未评级)等骨科龙头企业。 风险提示 新产品研发推广上市不及预期、行业带量采购政策超预期、疫情反复等风险 医药持仓处于历史低位，看好长期布局机会：——医药生物行业双周报 基层医疗机构服务能力标准升级，相关产业链发展有望受益：——关于基层医疗卫生机构服务能力标准政策的点评 2022-07-31 2022-07-21 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、行情回顾4 1.1板块周度表现4 1.2个股周度表现5 1.3陆股通及大宗交易情况5 二、估值概览及后续事项提醒6 2.1估值概览6 2.2上市公司限售股解禁信息7 三、行业事件概览7 3.1行业政策7 3.1.1国家医保局印发《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知 （征求意见稿）》7 3.1.2国家医保局发布关于更新医保医用耗材分类与代码数据库的通知8 3.1.3四川：开展第三轮口腔类耗材产品信息采集工作8 3.2重大事件8 3.2.1博辉瑞进创新产品“吻合口加固修补片”获批上市8 3.2.2中航创世首发多款智慧康复产品8 四、骨科行业发展方兴未艾，建议关注相关优质标的投资机会9 4.1骨科高值耗材行业有望保持快速发展的趋势，创新仍大有可为9 4.2脊柱全国集采已启动，机遇与挑战并存11 风险提示15 图表目录 图1：申万行业指数近两周涨跌幅排名（2022.8.16-2022.8.26）4 图2：子板块近两周涨跌幅（%）4 图3：子板块年初以来涨跌幅（%）4 图4：近两周个股涨幅前十（%）5 图5：近两周个股跌幅前十（%）5 图6：陆股通近两周持仓占比增持前十大（按流通股占比排序）5 图7：陆股通近两周持仓占比减持前十大（按流通股占比排序）6 图8：近两周大宗交易成交额前二十6 图9：SW生物医药板块PE（TTM）与五年均线对比7 图10：SW生物医药板块PE（TTM）与大盘对比7 图11：限售股解禁信息概览7 图12：国内老龄化趋势不断加剧9 图13：国内骨科植入医疗器械整体市场规模（亿元）9 图14：中美两国骨科植入物渗透率对比（2018年）10 图15：中美机器人辅助关节置换手术渗透率对比10 图16：椎间孔镜微创技术图示11 图17：安徽省第二次骨科脊柱带量降幅14 图18：创伤龙头-大博医疗营业收入及增长（百万元）15 图19：关节龙头-春立医疗营业收入及增长（百万元）15 一、行情回顾 1.1板块周度表现 近两周沪深300指数下跌3.32%，医药生物（申万）指数下跌7.05%，较沪深300的相对收益为 -5.05%，行业排名第28位。自2022年初以来，沪深300指数下跌16.86%，医药生物（申万） 指数下跌22.80%，较沪深300的相对收益为-5.94%，整体涨跌幅在行业中排名25位。 图1：申万行业指数近两周涨跌幅排名（2022.8.16-2022.8.26） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 4.20% 3.74%3.74% 3.14% 2.69%2.67%2.51%2.47%2.42%2.13%2.01% 1.81% 1.11%0.84% 0.10%0.00% -0.11% -1.58% -2.26%-2.33% -3.10%-3.32%-3.42%-3.59% -4.06% -5.11% 9.47% -6.55% -7.05% 数据来源：wind，东方证券研究所 分子板块来看，近两周7个申万医药子行业中，有2个板块实现上涨，为SW医药商业II和SW化学原料药，分别上涨1.09%、0.39%；有5个板块下跌，其中SW医疗服务II和SW化学制剂跌幅最大，分别下跌5.62%、5.18%。自年初以来，整体医药板块走势较弱，7个子行业涨幅均为负值，其中SW医疗服务II涨幅最末，为-24.61%。 图2：子板块近两周涨跌幅（%）图3：子板块年初以来涨跌幅（%） 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 1.09% 0.39% -1.99% -2.77% -3.94%-4.21%-4.40% -5.18% -5.62% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -11.47% -16.86% -18.92%-19.96%-20.25% -22.80%-23.21%-23.55%-24.61% 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所 1.2个股周度表现 从个股涨跌幅来看，近两周医药行业A股（包括科创板）有83家股票涨幅为正，346家股票下跌。 近两周涨幅排名前十的个股为运盛医疗（+28.00%）、延安必康（+19.77%）、理邦仪器 （+19.70%）、振德医疗（+15.90%）、润达医疗（+14.47%）、圣济堂（+13.82%）、新和成 （+13.04%）、诺禾致源（+11.85%）、国邦医药（+10.93%）、海思科（+9.01%）。 近两周跌幅排名前十的个股为上海谊众-U（-28.57%）、长春高新（-22.71%）、通策医疗（-21.18%）、九典制药（-20.91%）、拓新药业（-18.16%）、康众医疗（-17.96%）、南微医学 （-17.94%）、浩欧博（-17.04%）、泽璟制药-U（-16.27%）、南新制药（-15.71%）。 图4：近两周个股涨幅前十（%）图5：近两周个股跌幅前十（%） 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所 1.3陆股通及大宗交易情况 近两周北向资金合计净买入-47.10亿元，其中流入25.11亿元，流出-72.22亿元。从陆股通持仓情况来看，增持前五分别为江中药业、科伦药业、马应龙、奥翔药业、老百姓。减持前五分别为羚锐制药、开立医疗、凯普生物、贝瑞基因、迪安诊断。 图6：陆股通近两周持仓占比增持前十大（按流通股占比排序） 数据来源：wind，东方证券研究所 图7：陆股通近两周持仓占比减持前十大（按流通股占比排序） 数据来源：wind，东方证券研究所 近两周医药生物行业中共有36家公司发生大宗交易，成交总金额为25.62亿元。大宗交易成交前五名为纳微科技、博雅生物、恒瑞医药、南微医学、科伦药业。 图8：近两周大宗交易成交额前二十 数据来源：wind，东方证券研究所 二、估值概览及后续事项提醒 2.1估值概览 近两周医药生物板块的PE（TTM）估值达到23.72X，仍低于近五年平均PE36.47X。近两周板块估值略有调整，仍处于历史较低水平。 同行业相比，医药生物板块PE-TTM相对于剔除金融的全部A股溢价率为-12.44%，相对沪深300 的溢价率为96.62%。 图9：SW生物医药板块PE（TTM）与五年均线对比图10：SW生物医药板块PE（TTM）与大盘对比 70 6070 5060 4050 3040 30 2020 1010 00 SW生物医药全部A股（非金融）沪深300 2020/1/22021/1/22022/1/22020/1/22021/1/22022/1/2 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所 2.2上市公司限售股解禁信息 截止2022年8月26日，今年年底前有限售解禁的医药上市公司共有139家，下两周（2022.8.29- 2022.9.11）共有4家，为圣湘生物、苑东生物、博拓生物、上海谊众-U。 图11：限售股解禁信息概览 数据来源：wind，东方证券研究所 三、行业事件概览 3.1行业政策 3.1.1国家医保局印发《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知（征求意见稿）》 8月18日，国家医保局就《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知（征求意见稿）》公开征求意见。意见提出，引导