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科思股份2022H1业绩说明会-调研纪要

2022-08-28未知机构球***
科思股份2022H1业绩说明会-调研纪要

去年原材料、运费影响比较大,从21Q4起进行价格调整,从去年年底逐步落地,并在22H1半年报得到一定体现。另外,国内外疫情对行业影响一直很大,但是从21Q4起海外疫情逐步恢复,行业呈现恢复和良性发展的趋势。 在此过程中,品类较全、产能充足的企业将受益,份额也将逐步提升。 1.营收业绩及指标(1)2022H1营业收入:营收8.20亿(+61.29%yoy);归母净利润1.47亿(+69.79%yoy),归母扣非净利润1.40亿(+81.13%yoy)。 营收增长主要系海外需求回暖明显、公司份额提升以及募投项目逐渐放量。利润率:毛利率30.12%;归母净利率17.90%。 毛利率提升,主要系价格调整、产能利用率提升和新产品逐步释放。 费用率:费用率为9.75%,同比-4.86pct;其中销售/管理/研发/财务费用率为0.87%/5.96%/4.24%/1.32%,同比 为-0.25/-2.32/-0.21/-2.08pc.上半年公司继续加强客户服务水平和配方服务能力、做好募投项目落地和新产品落地、以及加大研发投入。公司仍然朝着成为“全球最好的日用化学品供应商”而努力。 (2)2022Q2营收:营收4.07亿元(+63.03%yoy),归母净利润0.89亿元(+130.57%yoy),归母扣非净利润0.87亿元(+156.74%yoy)。利润率:毛利率34.04%;归母净利率21.80%。 2.2022H1分品类营收业绩和指标:化妆品活性成分及其原料:营收6.51亿元,同比+101.61%;毛利率35.23%,同比-3.94pct。 合成香料:营收1.47亿元,同比-11.89%;毛利率25.15%,同比-6.25pct.其他:营收0.22亿元,同比+16.39%;毛利率0.80%,同比 +18.68pct.3.分区域营收业绩和指标境内:营收1.14亿元(+31.88%yoy);营收占比14%,境外:营收7.06亿元,(+67.35%yoy);营收占比86%(+3%pct).Q&AQ:开发的不同产品主要是什么因素驱动的? A:公司在选择开发产品之前首先会和客户做深入的沟通。 在研发方面,有150人+的研发队伍以保证选定产品开发的成功率。既有市场驱动,同时又有研发实力做支撑。Q:产品处于不断升级的过程么? A:不见得是升级,其实公司矩阵选择不一定只选择高单价,其实是一个产品矩阵的问题,而且产品研发周期也很长。总体来看,产品矩阵的开发是一个比较综合的问题,希望能够满足客户需求,同时有比较大的成长空间。 例如防晒剂从2012年投产以来已经10年时间,目前已成为品类最丰富、规模最大的企业,覆盖客户、区域也非常广泛。 在防晒领域还会纵深发展下去,同时公司的愿景是个人护理领域里最好的原料供应商,还有更多其他领域待发展,目前已经储备了一些品类,后面也会陆续推出来。 Q:今年上半年客户拓展情况? 对下半年订单量是否可以做一个展望? A:客户拓展一直在进行,上半年也拓展了几家不小的中型客户。 能源危机对市场的影响还不好分析,但是长期对欧洲供应商确实会造成一定影响,比如成本上、稳定供应上,但是上半年对巴斯夫的经营数据影响还不大。 展望下半年需求增长趋势还会维持。Q:和巴斯夫主要竞争的原料产品是哪些?A:主要在新型防晒剂。 在传统品类不太多,因为巴斯夫品类没有公司多。 Q:如何看上半年销量上超预期的增速? A:2019年以来公司本来是两位数的增速,2020年下半年以来受疫情影响增速放缓,但是2019年到现在年均增速也不到20%,所以现在恢复到了正常的增长趋势上,所以公司认为是一个合理的业绩水平,而不是短期的激增。 Q:下半年是否有继续提价的可能?A:上半年提价客户认可度还是比较高的,后续是否提价还是秉持一个和谐的客户关系基础上,综合考虑。Q:后续非防晒剂品类拓展的思路? 目前团队和工厂方面的支撑? A:会围绕个人护理品原料方面开拓新品种。 (1)物理防晒剂明年上半年会推出,在马栏山工厂;(2)在洗护、保湿等个人护理品原料领域,主要在安庆工厂,规划了4~6年,目前中试等已经在规划当中,第一批在明年下半年会推出。 Q:明年如果原油价格如果下行,对毛利率影响?A:也会有一定的变化,但是会有一定滞后周期。 但是公司的价格已经具有标杆作用,从长期角度考虑保持在合理水平。Q:客户中既有原料大厂,又有品牌,是怎样的关系?A:帝斯曼是第一大客户,也是合作伙伴。 从商业逻辑上,也有竞争关系,但是事实上更像是合作伙伴。 很多客户可以接受这点,可能既从我们这里拿货,也从帝斯曼拿,不仅仅是原料的问题,牵扯到很多合作关系还有服务情况。 Q:新产品的毛利率水平? A:AVB是一个传统防晒剂中竞争力比较强的产品,在毛利率上行过程中它上升也比较快(产业链比较长),所以全球竞争力都比较强。PA在Q2才开始投产,产能利用率还没有完全起来,但是毛利率未来肯定会高于传统防晒剂。 Q:现有产品的产能利用率是怎样的?DHHB的扩产计划是怎样的? A:产能利用率是比较动态的,一般会在夏一季停产检修的时候进行调整。 上半年产能利用率是比较高的,个别产品供应是比较紧张的,实际上已经通过夏季检修的时间去扩大产能了。 DHHB今年不会扩产,未来预计还是会扩产。Q:产能调整的弹性有多大? 产能会共用么?A:不同产品不一样,比如阿伏苯宗弹性会比较大,实际上有两条线,有一条线备用。如果看原产线一般有10%~15%调整空间。 Q:物理防晒剂价格带?A:价格带位于阿伏苯宗和PA之间。Q:费用率估计? A:研发费用率必须在4%以上,这是个硬性要求。但是比如管理费用率会下降。 之前三费在15%~17%,现在下降到12%左右。Q:国内客户拓展是怎样的情况?A:国内成长速度确实是比较快的,但是占全球的份额还不够大。 国内主要的厂商都在合作当中,但是国内主要品牌基本从量级上看都算中小客户。 目前国内防晒市场还在启蒙阶段,未来应该会成为全球最大的市场,但是现在还不是。而且这两年欧美市场增速也不算太低。 Q:如何进一步提高份额? 未来份额预计可以达到什么样的水平? A:公司用了10年时间不断提高能力,如何随时应对飞检,如何随时高的品控,如何加强对客户需求的理解,如何加强供应链管理,这些都是一些核心竞争能力,有助于公司不断提升份额。 份额要做出来的,至少40%以上份额是可以做到的。 Q:公司的调价机制?上游价格多久会调价? 这个机制是稳定还是变化的? A:一般大客户定价周期会长一些,中小客户会短一些。 这个和客户结构是有关的,当然有大幅成本变化也会和大客户进行沟通。Q:新品类和防晒客户是否有协同?A:是有一定协同的,都是属于个护原料,包括配方应用上也有紧密的合作。Q:为什么今年国内毛利率会高一些?A:和产品结构有关,比如国内今年香精香料比例高一些。 Q:PO去屑剂增长趋势?A:下半年就开始投入了,肯定是因为有很好的空间。Q:新规下,在国内需求是不是更加受益?A:原料保送码在出来之前国际供应商其实是反对的,但是药监局还是坚持。Q:如果成本变动比较小的话,是否会导致价格变动?A:确实如果成本变动较小的话,价格也不见得会变动。Q:未来在物理防晒中,预计份额能做到多大?A:长期目标也是做到化学防晒剂的份额。Q:新型防晒会替代多少传统防晒? A:只能说替代一部分,比如美国对新型监管较严,但是比如亚太消费者是比较追逐新型防晒剂的。Q:PO增长空间? A:产能规划也快出来了,车间是预留的,产能会逐步上来。理论上讲会替代一部分ZPT份额。