零售行业周报第446期：行业数据短期平淡，电商普遍略超预期

2022年8月27日 行业研究 行业数据短期平淡，电商普遍略超预期 ——零售行业周报第446期（2022.08.22-2022.08.26） 要点 零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.67%和 -2.42%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-0.62%，跑赢上证综指和深证成指。2022年以来（158个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-11.09%和-18.83%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-11.58%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为-0.62%，位列30个中信一级行业的第13位。过去一周，30个中信一级行业中9个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、农林牧渔和石油石化，涨幅分别为6.52%、3.15%和2.26%。2022年以来，商贸零售行业涨幅为-11.58%，位列30个中信一级行业的第17位。2022年以来，30个中信一级行业中4个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、农林牧渔和石油石化，涨幅分别为45.15%、4.69%和2.85%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、贸易和超市及便利店，涨幅分别为2.15%、1.28%和-0.48%。2022年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和百货，涨幅分别为-4.91%、-7.98%和-9.05%。 过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，44家公司上涨，1家公司持平，64家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是新华百货、赫美集团和ST爱迪尔，涨幅分别为16.94%、14.29%和8.54%。2022年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，44家公司上涨，65家公司下跌。2022年以来，涨幅排名前三位的公司分别是萃华珠宝、友好集团和翠微股份，涨幅分别为111.97%、77.80%和42.28%。 零售行业投资策略： 从目前已经披露的2022年中报业绩的角度看，2Q2022线下零售表现整体乏力，行业数据短期承压。线下方面，以可选品为主的百货和以必选品为主的超市受疫情冲击影响均较大；线上方面，京东集团-SW、阿里巴巴-SW以及美团-W均已披露截至2022年6月底业绩，表现均一定程度上超市场预期，说明线上零售在疫情期间相对线下具有一定的优势，但仍需关注中美审计协定的不确定性对于海外市场的冲击。整体而言，我们认为短期内零售市场的表现特征是线上表现好于线下表现，一线城市表现优于低线城市表现。下周建议关注：王府井，百联股份，老凤祥，潮宏基，华致酒行，拼多多，京东集团-SW。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 批发和零售贸易增持（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 2% -6% -13% -21% 08/2111/2103/2206/22 批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报短期消费需求仍需提振，零售中报业绩料压力犹存——零售行业周报第445期 （2022.08.15-2022.08.19）（2022-08-20） 中报业绩表现成为短期关键，黄金板块走势较强 ——零售行业周报第444期 （2022.08.08-2022.08.12）（2022-08-12） 各地促消费活动陆续推出，期待消费加速回暖— —零售行业周报第443期 （2022.08.01-2022.08.05）（2022-08-06） 1、零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.67%和-2.42%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-0.62%，跑赢上证综指和深证成指。2022年以来 （158个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-11.09%和-18.83%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-11.58%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 图表1：过去一周交易日零售板块表现情况（截至2022/08/26）图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2022/08/26 2%15% 1%10% 0%5% -1%0% -2% -3% 08-2208-2308-2408-2508-26 -5% -10% 06-0206-1707-0107-1507-2908-1208-26 商贸零售（中信）上证综指深证成指 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2022年以来零售板块表现情况（截至2022/08/26） 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 12-3101-2102-1103-0403-2504-1505-0605-2706-1707-0807-2908-19 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为-0.62%，位列30个中信一级行业的第13位。过去一周，30个中信一级行业中9个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、农林牧渔和石油石化，涨幅分别为6.52%、3.15%和2.26%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是电子、机械和国防军工，涨幅分别为-5.95%、-5.50%和-5.48%。 2022年以来，商贸零售行业涨幅为-11.58%，位列30个中信一级行业的第17位。 2022年以来，30个中信一级行业中4个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、农林牧渔和石油石化，涨幅分别为45.15%、4.69%和2.85%。2022年以来，涨幅排名后三位的行业分别是电子、计算机和传媒，涨幅分别为-25.91%、-25.05%和 -24.46%。 中庚基金 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2022/08/26）图表5：2022年以来30个中信一级行业表现（截至2022/08/26 煤炭农林牧渔石油石化消费者服务非银行金融食品饮料交通运输 银行有色金属公用事业轻工制造 传媒 ★商贸零售★ 纺织服装 建筑 综合金融 医药基础化工房地产钢铁 综合汽车家电计算机建材通信 电力设备及新能源 国防军工 机械 电子 -8-6-4-202468 涨跌幅（%） 煤炭农林牧渔石油石化交通运输公用事业有色金属 汽车综合建筑房地产 消费者服务纺织服装 银行基础化工 电力设备及新能源 机械 ★商贸零售★ 食品饮料 钢铁通信 非银行金融 家电建材 轻工制造国防军工综合金融 医药传媒计算机电子 -40-200204060 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、贸易和超市及便利店，涨幅分别为2.15%、1.28%和-0.48%。2022年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和百货，涨幅分别为-4.91%、-7.98%和-9.05%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2022/08/26） 图表7：2022年以来零售板块子行业表现 （截至2022/08/26） 百货贸易 超市及便利店 专业市场黄金珠宝家电3C -6.0-4.0-2.00.02.04.0 涨跌幅（%） 黄金珠宝 贸易百货 超市及便利店 专业市场家电3C -20-15-10-50 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，44家公司上涨，1家公司持平，64家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是新华百货、赫美集团和ST爱迪尔，涨幅分别为16.94%、14.29%和8.54%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是安孚科技、中国黄金和华致酒行，涨幅分别为-15.92%、-10.43%和-8.90%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2022/08/26） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元 /天) 600785.SH 新华百货 13.6 16.94 48.03 0.78 002356.SZ 赫美集团 6.08 14.29 8.17 0.79 002740.SZ ST爱迪尔 3.43 8.54 NA 0.37 600241.SH ST时万 8.75 7.76 160.02 0.32 600859.SH 王府井 22.93 7.75 17.90 6.46 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2022/08/26） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元 /天) 603031.SH 安孚科技 50.11 -15.92 NA 2.02 600916.SH 中国黄金 14.08 -10.43 28.46 4.99 300755.SZ 华致酒行 32.35 -8.90 21.40 1.88 000829.SZ 天音控股 12.24 -8.31 70.47 7.78 002731.SZ 萃华珠宝 22.75 -6.76 198.13 0.94 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2022年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中， 44家公司上涨，65家公司下跌。2022年以来，涨幅排名前三位的公司分别是萃华珠宝、友好集团和翠微股份，涨幅分别为111.97%、77.80%和42.28%。2022年以来，涨幅排名后三位的公司分别是远大控股、迪阿股份和ST易购，涨幅分别为 -53.14%、-51.84%和-49.76%。 图表10：2022年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2022/08/26） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元 /天) 002731.SZ 萃华珠宝 22.75 111.97 198.13 0.94 600778.SH 友好集团 7.93 77.80 350.82 0.99 603123.SH 翠微股份 11.54 42.28 54.48 1.55 000151.SZ 中成股份 11.92 40.07 93.01 1.62 600361.SH 华联综超 7.71 34.09 NA 0.65 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表11：2022年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2022/08/26） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元 /天) 000626.SZ 远大控股 11.65 -53.14 34.05 0.95 301177.SZ 迪阿股份 59.52 -51.84 17.56 0.40 002024.SZ ST易购 2.07 -49.76 NA 0.53 605136.SH 丽人丽妆 13.05 -45.71 13.84 1.05 300785.SZ 值得买 25.7 -45.39 29.75 0.61 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、零售行业情况回顾 过去一周的主要新闻有： 1）据联商网报道，8月24日，重庆洪九果品股份有限公司启动招股，将于8月29 日结束，预计9月5日在港交所挂牌上市。顺利登陆港股后，将成为“中国水果销售第一股”。本次IPO，洪九果品拟全球发售1401.25万股H股，香港公开发售