上海瀚讯是一家专注于国防信息化建设的公司，主要产品包括军用宽带通信装备。公司上半年实现营收1.83亿元，同比增长6.88%，归母净利润0.23亿元，同比增长7.23%。单Q2表现亮眼，实现营收1.65亿元，同比增长53.60%，归母净利润0.44亿元，同比增长209.48%。由于公司市场位于北京、生产位于南京，研发及管理部门位于上海，Q1国内散发性疫情，拖累了部分项目进度和产品交付，而Q2上海疫情对公司生产经营影响有限，公司Q2奋起直追、实现业绩反转。公司所处军工行业计划性较强，季节性波动不影响全年任务目标的实现。我国国防建设核心矛盾由机械化转向智能化，借助信息化手段充分发挥武器平台效能，军工通信是整个国防信息化的中枢神经，我军目前各类有线/无线传输设备和交换网络尚未健全，尤其宽带无线通信手段匮乏，战场最后一公里的通联能力有限。其中，军用4G可以满足和提升指挥控制、毁伤评估等刚性需求，火箭军2016年开始列装，陆军装配率还不高，空军、武警和战支刚刚起步，海军尚且没有定型装备，军用4G整体渗透率还很低。“十四五”首年全军以项目论证为主，往后装备的列装速度将逐年加快。公司是军用宽带技术总体，承担了大部分军用宽带型号装备的研制任务，拥有生产、销售及在研的型号产品38型，公司在原有火箭军、陆军、空军基础上，上半年取得武警方面的突破，进一步打开成长空间；中长期看好公司产品矩阵扩张。军品方面，公司拥有基于SDR平台的宽窄带兼容无线通信系统、新一代接入波形和自组网波形、基于军用需求的军用5G产品、新一代骨干网微波网络电台产品等研发项目储备，民品方面，国产5G小基站已拿到工信部入网证与型号核准证，完成第一代一体化站原理样机研制，下半年将根据市场定制需求进行产品化。我们上调公司2022-2024年归母净利润预测值至3.25、4.38、5.85亿元（前值3.07、4.0
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