2022年中报点评：加速布局，高温合金步入快车道

1 指标 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入（百万元） 540 726 1,198 1,771 2,197 增速（%） -4.61% 34.49% 65.13% 47.79% 24.04% 归母净利润（百万元） 35 70 167 312 445 增速（%） 255.45% 102.09% 137.35% 87.43% 42.58% 每股收益（元） 0.14 0.28 0.68 1.27 1.80 市盈率（倍） 262.84 130.06 54.80 29.24 20.50 800 700 600 500 400 300 200 100 0 20182019202020212022H1 营业总收入（百万元）增速 60% 726 51.3% 582 566 540 34.5% 482 -2.8% -4.6% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 80 60 40 20 0 -20 -40 归母净利润（百万元）增速 300% 255% 70.2 51.3 34.7 192% 102% 2019 2020 2021 2022H1 -5.7% -21.1 -22.4 2018 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% iFinD iFinD 19.9% 21.2% 18.0% 12.5% 10.0% 9.7% 10.7% 6.4% 2018 2019 2020 2021 2022H1 -3.6% -4.0% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 600 500 400 300 200 100 0 20182019202020212022H1 140% 514 431 334 340 360 277 193 182 121 57 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 销售毛利率销售净利率 高温耐蚀合金合金管材高温耐蚀合金YOY合金管材YOY iFinD iFinD 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 30.0% 28.5% 28.3% 27.9% 25.5% 11.2% 11.1% 10.0% 7.9% 8.0% 20182019202020212022H1 高温耐蚀合金合金管材 40 35 30 25 20 15 10 5 0 Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22 电解镍（万元/吨） iFinD iFinD iFinD