股指期货月报：保持9月乐观

股指期货月报 2022年8月26日 研究员：于军礼 邮箱：yujunli@greendh.com从业资格：F0247894 投资咨询：Z0000112 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 保持9月乐观 独立性声明 联系我们 多空逻辑：7月社会消费品零售总额当月同比增长2.7%；7月制造业固定资产投资当月同比增速为7.5%；7月基建投资当月同比增速为11.5%；7月房地产开发投资完成额当月同比增速为-12.3%；7月发电量当月值同比增长4.5%，主要是城乡居民生活用电量大幅增加；上海银行间市场1M、3M、6M、1Y拆借利率大幅下行后整理；中国10年期国债收益率下穿平台；美国6月零售商库存7226亿美元，当月同比增长19.8%，延续被动补库存状态； 预期美联储9月加息50个基点； 期指观点：8月24日国常会：持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低融资成本。增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，支持中央发电企业等发行2000亿元债券。核准开工一批基础设施等项目，�台措施支持民营企业、平台经济发展。LPR1年期利率下调5个基点，5年期利率大幅下调15个基点，有利于提升科创成长估值。新能源车、光伏、风电、半导体、机器人、智能驾驶等主赛道板块仍处于高景气区间。9月保持乐观。 操作策略：中证1000指数股指期货含科量最高，最为看好。风险提示：货币政策边际收紧的不确定性。 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 前期观点：中证1000指数有望率先向上突破 中证1000指数日K线 8月下旬市场隔夜资金面有所紧张，同时受情绪影响，市场出现快速回落 沪深300指数日K线中证500指数日K线 8月全球股指以大多上涨，国内股指小跌 全球主要指数月涨跌幅（截止到北京时间2022年8月26日） 本月涨跌幅（%） 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 上证指数 深证成指 沪深300 道琼斯工业指数 纳斯达克指数 标普500 法国CAC40 英国富时100 德国DAX 恒生指数 巴西IBOVESPA指数 日经225 韩国综合指数 澳洲标普200 俄罗斯RTS 印度SENSEX30 中证1000 -2.00 -4.00 农林牧渔(申万) 采掘(申万) 化工(申万) 钢铁(申万)有色金属(申万) 电子(申万)家用电器(申万)食品饮料(申万)纺织服装(申万)轻工制造(申万)医药生物(申万)公用事业(申万)交通运输(申万)房地产(申万)商业贸易(申万)休闲服务(申万) 综合(申万)建筑材料(申万)建筑装饰(申万)电气设备(申万)国防军工(申万)计算机(申万)传媒(申万) 通信(申万) 银行(申万)非银金融(申万) 汽车(申万)机械设备(申万) 1.3复盘对比  8月国内指数下跌，主要受月末下跌影响 A股主要指数在本月的涨跌幅（截止到8月26日） 本月涨跌幅（%） 申万行业指数本月涨跌幅 1 6.00% 0 上证指数 深证成指 沪深300 上证50 创业板指 科创50 中证500 中证1000 4.00% -1 2.00% -1 -2 0.00% -2 -2.00% -3 -3 -4.00% -4 -6.00% -4 -5 -8.00% 数据来源：Wind，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 Part2本期分析 市场观点： 8月24日国常会：持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低融资成本。增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，支持中央发电企业等发行2000亿元债券。核准开工一批基础设施等项目，�台措施支持民营企业、平台经济发展。允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求。LPR1年期利率下调5个基点，5年期利率大幅下调15个基点，有利于提升科创成长估值。新能源车、光伏、风电、半导体、机器人、智能驾驶等主赛道板块仍处于高景气区间。9月保持乐观。 7月社会消费品零售总额为35870亿元，当月同比增长2.7%，消费依旧低迷； 7月制造业固定资产投资当月值为22980亿元，当月同比增速为7.5%，保持高增长； 7月基建投资当月值为16470亿元，当月同比增速为11.5%，保持两位数增长； 7月房地产开发投资完成额当月值为11148亿元，当月同比增速为-12.3%，同比跌幅扩大； 7月发电量当月值为8059亿千瓦时，当月同比增长4.5%，主要是城乡居民生活用电量大幅增加；上海银行间市场1M、3M、6M、1Y拆借利率下行后处于低位； 中国10年期国债收益率下穿平台； 美国6月零售商库存7226亿美元，当月同比增长19.8%，延续被动补库存状态； 美国7月CPI同比上升8.5%，前值9.1%；核心CPI同比上升5.9%，前值5.9%；美国通胀已见顶；8月美国密歇根大学消费者信心指数为55.1，继续处于低位； 预期美联储9月加息50个基点； 操作上：LPR5年期利率下调15个基点。国常会要求持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低融资成本。9月市场保持乐观。中证1000指数股指期含科量最高，最为看好。 请务必阅读文后免责声明 政策观察：8月24日国常会：持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低融资成本 •在落实稳经济一揽子政策同时，再实施19项接续政策，形成组合效应，推动经济企稳向好、保持运行在合理区间，努力争取最好结果。主要包括： •增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额。持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低融资成本。 •核准开工一批基础设施等项目，项目要有效益、保证质量，防止资金挪用。出台措施支持民营企业、平台经济发展。允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求。 •支持中央发电企业等发行2000亿元债券，再发放100亿元农资补贴。 •国务院即时派出稳住经济大盘督导和服务工作组，由部门主要负责同志带队赴地方联合办公，用“放管服”改革等办法提高审批效率，压实地方责任，加快政策落实。 shibor1M 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 shibor3M 2.70 2.50 2.30 2.10 1.90 1.70 1.50 2022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-04 shibor6M 2.70 2.60 2.50 2.40 2.30 2.20 2.10 2.00 1.90 1.80 1.70 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 shibor1Y 2.80 2.70 2.60 2.50 2.40 2.30 2.20 2.10 2.00 1.90 2022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-04 中国10年期国债到期收益率 3.2000 3.1000 3.0000 2.9000 2.8000 2.7000 2021/07/01 2021/08/01 2021/09/01 2021/10/01 2021/11/01 2021/12/01 2022/01/01 2022/02/01 2022/03/01 2022/04/01 2022/05/01 2022/06/01 2022/07/01 2022/08/01 2.6000 2019-08-16 2019-10-16 2019-12-16 2020-02-16 2020-04-16 2020-06-16 2020-08-16 2020-10-16 2020-12-16 2021-02-16 2021-04-16 2021-06-16 2021-08-16 2021-10-16 2021-12-16 2022-02-16 2022-04-16 2022-06-16 2022-08-16 2019-08-01 2019-10-01 2019-12-01 2020-02-01 2020-04-01 2020-06-01 2020-08-01 2020-10-01 2020-12-01 2021-02-01 2021-04-01 2021-06-01 2021-08-01 2021-10-01 2021-12-01 2022-02-01 2022-04-01 2022-06-01 2022-08-01 利多因素3：LPR5年期贷款报价利率大幅下调15个基点 LPR一年期贷款报价利率 4.40 4.30 4.20 4.10 4.00 3.90 3.80 3.70 3.60 3.50 LPR5年期贷款报价利率 4.90 4.80 4.70 4.60 4.50 4.40 4.30 4.20 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 利多因素4：7月制造业固定资产投资当月值为22980亿元，当月同比增速为7.5%，保持高增长 35,000.00 制造业固定资产投资当月值（亿元） 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 制造业固定资产投资当月同比增速（%） 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 基建投资当月值（亿元） 28,000.00 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 利多因素4：7月基建投资当月值为16470亿元，当月同比增速为11.5%，保持两位数增长 基建投资当月同比增速（%） 15 10 5 0 -5 -10 -15 2021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-06 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 利空因素1：7月社会消费品零售总额为35870亿元，当月同比增长2.7%，消费依旧低迷 社会消费品零