铁矿周报：终端钢价止跌企稳 矿市观望为主

2016年1月17日 1 / 15 华泰期货|铁矿周报 华泰期货研究所 许惠敏  021-68753697  xuhuimin@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 黑色商品涨跌： 2 0 1 6 / 1 / 1 5收盘价近一日涨跌近一周涨跌铁矿石3070.49%-1.61%螺纹钢17781.14%1.08%焦炭6270.89%0.40%焦煤528-0.56%-4.17% 矿业股价表现 2 0 1 6 / 1 / 1 5股价近一日涨跌近一周涨跌Vale7.3-3.06%-11.10%Rio Tinto 1643.5-5.27%-5.49%BHP 15.11.28%-7.83%FMG1.50.99%-11.01% 近期相关文章： 终端钢价止跌企稳 矿市观望为主  总结及持仓建议 本周现货钢价高位回落，前期领涨的热卷出现领跌。然，此轮跌势并未持续太久，现货螺纹报价在前三个交易日回落后周四周五再度止跌企稳。期价先抑后扬，铁矿石主力周度跌1.6%至307元/吨，螺纹周度微涨1%至1778元/吨。时至年底，导致现货止跌的必然不是需求端，而是供应端。截止15日，全社会贸易商钢材库存仅870万吨，较去年同期低200万吨。12月底样本钢厂库存1242万吨，环比降幅超15%。需求维持低迷，但供应缩量，库存低位，年末钢材现货预计维持弱稳。 利润好转，开工回升的逻辑同样被证伪。临近春节，钢厂如期检修，全国开工率本周未见继续回升。钢厂利润继续好转，盘面利润跟随，Mysteel统计盈利面本周回升1.2%至14.1%。华东钢厂微利，华北钢厂亏损控制100元/吨以内。然开工率依然季节性回落，传统利润—开工传导逻辑中断。本周全国高炉开工率下降0.5%至74.2%，上周罕见的开工回升未能延续。开工率预计将维持低位。 矿石端库存颇高，但同样对价格压力有限。上周Mysteel修改了港口库存口径，新45个港口库存口径本周已经突破1亿吨，41港口的旧口径环比增长130万吨至9800万吨。钢厂开工低位，元旦补库结束后钢厂以消化自有库存为主。但考虑后期到货量不大，且钢厂利润好转后，上游原料压力减弱。矿石、焦炭等原料端价格预计短期压力有限。 操作上，关键点钢材现货上周再度止跌企稳，供需两弱，库存低位条件下预计节前钢价整体持平。钢厂开工率维持季节性低位，原料端压力有限。建议年前维持观望，等待年后机会。除此之外，本周1601交割大戏拉下帷幕，最终交割量或达161万吨，周五已有51万吨仓单生成，关注周一铁矿石1601的仓单情况。  一周数据变动 (2016.1.8-2016.1.15) 资料来源：Wind、Mysteel、中钢协、华泰期货研究所 最新值前值变动频率单位来源青岛港铁矿现货310325-15日度元/湿吨Wind普式指数4142-1日度美元/吨WInd迁安干基含税价4154150日度元/吨Wind唐山钢坯1650158070日度元/吨Wind上海三级螺纹18601910-50日度元/吨Wind天津三级螺纹180018000日度元/吨Wind钢厂产钢模拟利润-123-14219日度元/吨华泰长城铁矿石港口库存97789648130周度吨Wind钢厂外矿库存天数24222隔周天WindMysteel钢厂盈利面14.1%12.9%1.2%周度%Wind全国高炉开工率74.2%74.7%-0.5%周度%Wind唐山钢厂产能利用率83.8%84.6%-0.7%周度%Mysteel重点钢厂粗钢产量155157-2旬度吨中钢协重点钢厂钢厂钢材库存12421467-225旬度吨中钢协粗钢产量66926694-2月度吨统计局钢材出口量1066961105月度吨统计局外矿进口量962782131414月度吨统计局内矿产量1261912848-229月度吨统计局2016年1月17日 华泰期货|铁矿石周报 2016年1月17日 2 / 15  行业及宏观新闻 1、铁矿石价格暴跌 鞍钢考量20亿美元澳洲铁矿前景 12日路透报道，中国鞍钢股份正在对价值30亿澳元（20亿美元）的澳洲卡拉拉铁矿的前景进行评估，该矿可能成为全球铁矿石价格大跌最新的牺牲品。 鞍钢的合作伙伴--少数股股东澳洲Gindalbie Metals周二表示，鞍钢聘请了第三方对该矿进行可行性评估，并警告称如果鞍钢决定不继续注资，该项目可能破产。 澳洲卡拉拉铁矿是中国公司在资源荣景高峰时耗费巨资投资的五个磁铁矿之一，因中国钢铁生产商希望降低对全球三大铁矿石巨头的依赖；这三家公司分别是巴西的淡水河谷(2.54, -0.06, -2.31%)、澳洲的力拓(24.74, -0.33, -1.32%)和必和必拓(18.76, -0.21, -1.11%)。 上周卡拉拉铁矿首席执行官在写给员工的备忘录中称，由于当前的经济和行业低迷，鞍钢无法继续向Karara Mining Ltd（KML）提供资金支持。“作为节支措施的一部分，鞍钢聘请第三方评估该业务的可行性及KML的潜在选项，”Gindalbie周二在给澳洲证券交易所的声明中称。 Gindalbie称已经要求鞍钢通知其有关资金支持卡拉拉铁矿的决定，但目前还没有收到回覆 2、盛宴启动 2016年铁路计划投资8千亿元 稳增长的大背景下，新一轮的铁路投资盛宴已悄然启动。 据财新，中铁总今日（1月17日）在2016年全路工作会议上公布，今年计划完成固定资产投资8000亿元，铁路新开工61个项目。 2015年，全国铁路固定资产投资完成8238亿元，铁路新线投产9531公里。中铁总的固定资产投资已经连续4年增长，8200亿元投资额成为仅此于2010年的历史次高。 彭博去年9月就曾评论称，对中国政府而言，增加铁路开支是“一石多鸟”的举措，不仅可以再短期内提振经济，还可以增加长期效率。 《中国经营报》近日援引知情人士消息称，“十三五”期间，铁路固定资产投资规模将达3.5万亿至3.8万亿元，建设新线3万公里。至2020年，全国铁路营业里程达到15万公里，其中高速铁路达3万公里。 而瑞银更是预计，未来五年内中国年均投资将保持在8500亿元高位。 3、打击离岸空头！中国央行将对境外人民币同业存款开征存款准备金 据路透，三位消息人士周日透露，中国央行将自今年1月25日起对境外人民币业务参加行存放境内代理行人民币存款执行正常存款准备金率，即境内代理行执行现行法定存款准备金率，以防范金融风险，促进金融机构稳健经营。 消息人士引述央行最新文件并称，港澳人民币业务清算行存放中国人民银行深圳市和珠海市中心支行清算账户人民币存款、其他人民币业务清算行存放境内母行清算账户人民币存款参照执行。 华泰期货|铁矿石周报 2016年1月17日 3 / 15  主力持仓 前20主力多空持仓（2016/1/15） 名次会员简称持买单量增减名次会员简称持卖单量增减1永安期货75976409151永安期货55187-54652中信期货65513144252海通期货45937-115583银河期货5262429723光大期货399263754一德期货4724952944银河期货3882643005宏源期货38021146085浙商期货31514-2236申银万国31167-30376中信期货25920-11187信达期货23756-49687海证期货24299101278方正中期23532-42368国泰君安231756329国泰君安19894-909宝城期货22344410海通期货19174241310东证期货22060-234011东证期货18575-123111国贸期货21680160412倍特期货17482-3712国海良时2139846213混沌天成16876-1913新湖期货19734-514414华泰期货13696-648514徽商期货186491060415弘业期货132632115方正中期16677198616徽商期货13232-1468316大越期货16383-76717东吴期货128941196917申银万国14904543918招商期货12710-518618兴证期货1456855019中粮期货11673-5519中钢期货13508129720建信期货11539-26020中信建投134719465388465233050016011711 资料来源：大商所 华泰期货研究所  仓单 黑色商品仓单变动（2016/1/15） 上海#N/A天津港0天津港0天津港0江苏41308日照港0连云港0连云港0浙江877连云港0日照港20日照港0天津0青岛港3600中钢天津港0青岛港0唐山港口物流0河北旭阳0唐山市港口物流0天津港俊0唐山佳华0山西焦炭天津仓储0曹妃甸0青岛兖州焦化0山西焦煤0沙钢国贸0山西美锦煤0美锦能源0中钢股份0山西宏安焦化0河北钢铁1500徐州伟天0总量421855100迁安奥宏2800变动512636003000焦煤螺纹钢铁矿石焦炭 资料来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|铁矿石周报 2016年1月17日 4 / 15  价差及比价 相同到期日合约对应活跃合约对应2 0 1 6 /1 /1 5大商所S GX内外价差最低价大商所S GX内外价差160131840.45-291-Q131838.46-13160530735.86-55-Q230735.64-3160929234.16-6*汇率6.5873 资料来源：Wind 华泰期货研究所 I1501及主要参照指标走势（2013/10/18-2016/1/15） 近月较港口现货期现价差（2013/10/18-2016/1/15） 300400500600700800900100011002013/10/182014/6/182015/2/182015/10/18普氏折合盘面价澳矿港口折算 3004005006007008009001000-100-80-60-40-20020406080100近月-min(港口、普氏）期矿主力 资料来源：Wind 华泰期货研究所 螺纹期现价差（2011/1/4-2016/1/15） 铁矿石跨月价差（2014/1/4-2016/1/15） 1500200025003000350040004500-500-400-300-200-10001002003004002013/1/22013/11/22014/9/22015/7/2主力-现货最低价螺纹主力 -60-50-40-30-20-100102015/5/192015/7/192015/9/192015/11/192016/1/19铁矿石1605-1601 资料来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|铁矿石周报 2016年1月17日 5 / 15 螺纹跨月价差（2014/5/18-2016/1/15）