财通商社【泉峰控股】22H1快评：OPE高增超预期，锂电龙头alpha凸显！

财通商社【泉峰控股】22H1快评：OPE高增超预期，锂电龙头alpha凸显！ 业绩概览：收入10亿美元+15.3%；毛利率28.9%同比持平，环比提升1.6pct；利润0.63亿美元-26.2%；经调整净利0.74亿美元+2.1%，经营核心净利（剔除外汇远期和泉峰汽车业绩影响）0.8亿美元+28.1% 成长驱动：推出127款新品，锂电占80% 1）品类：OPE收入6亿美元+43.9%，占59.5%(+11.8pct)，高增长持续，高端品牌EGO为主力；电动工具受制于下游需求放缓&库存高启，收入4亿美元-11.1%，占40.0% 2）品牌：EGO增长40%+；SKIL个位数下降；FLEX双位数下降，部分由于21年大规模铺货导致高基数；国内个位数增长 3）区域：北美韧性依旧（+21.6%）；欧洲略有下滑（-4.3%），OBM业务放量（不考虑汇率+31.3%）；分销渠道加速扩张，澳洲等其他地区增长亮眼（+54.0%） 4）模式：品牌力持续提升，OBM收入7.1亿美元+20.9%，占71.3%；ODM微增+3.6% 利润下滑主要拖累项：汇兑损失、外汇远期合约、泉峰汽车转债造成亏损32百万美元(占净利51%)费用端：销售费率10.1%-1.0pct，主要得益于规模效应；管理/研发费率为4.0%/3.1%，表现平稳业绩指引： 收入：整体增速~15%，OPE增速慢于H1，电动工具降幅收窄至个位数； 利润：原材料&海运费价格下降、人民币贬值助力毛利率改善，利润增速高于收入