【海通建材 冯晨阳团队】去年是“重铸水泥2010年荣光”，当下“水泥是旧世界的底

【海通建材冯晨阳团队】去年是“重铸水泥2010年荣光”，当下“水泥是旧世界的底” “重铸水泥2010年荣光”是我们2021年的口号，实际限电情况也确实是2010年的翻版，然而需求环境不同，行情昙花一现，如今的限电相比2021年只是小巫见大巫。 而赛道行业2022年对限电反应却是风生水起，核心差异在于市场对水泥、赛道行业需求认知区别。今年当下我们认为“水泥是旧世界的底”。 需求预期的变化是驱动水泥更为核心要素（2012、2013、2020都有无基本面支撑的政策预期变化带来30%板块涨幅案例），近期国常会增加了政策工具且明确了量化指标（3000亿+5000亿），把基建与地产一起拿出来讲，显示稳经济仍需要旧世界的支持。 我们持续强调水泥板块当前的赔率较高，向下基本无空间，向上无非是政策、骨料、新能源投资，当前政策催化有所回升，满足了既要又要。标准配置海螺，弹性标的看好华新（骨料混凝土）、上峰（半导体+）。