22H1归母净利润增加24%，航空复材业绩持续增长

事件：2022年8月25日，公司发布2022年半年报，实现收入（22.99亿元，+18.88%），归母净利润（4.76亿元，+24.04%）。 全年生产任务过半，新材料业务业绩持续增长 2022H1公司坚持聚焦主业发展，不断优化产品结构，实现“时间过半，任务过半”，收入端完成全年经营工作目标的51.09%，利润总额完成工作目标62.60%，其中： 1）新材料业务：受益于航空复合材料产品交付增长，带动新材料业务实现收入（22.69亿元，+20.65%），归母净利润（5.06亿元，+18.03%）。 其中，子公司航空复材仍是公司主要业绩来源，报告期内实现营收（22.29亿元，+22.51%），营收占比97%；净利润（5.17亿元，+20.77%），占公司归母净利润109%。此外，2022H1航空复材净利率为23.20%，相较2021H1的23.53%，略下降0.33pct，或与交付产品结构变化有关。 分季度来看，2022Q1、Q2新材料业务营收分别为11.34亿元（+17.11%）及11.35亿元（+24.42%），或与公司配合下游客户进行均衡生产有关； Q1及Q2归母净利润分别为3.09亿元（+18.52%）及1.97亿元（+16.48%），净利率分别为27.25%及17.36%，参考2021同期净利率分别为26.92%及18.54%，或与全年交付产品结构波动有关。此外，据公司2021年报指引，2022年预计新材料业务利润总额9.92亿元，按上半年5.92亿利润总额推算，则下半年将至少完成利润总额（4亿元，同比+13.64%），2 2H2 新材料业务有望继续保持增长态势。“十四五”期间航空领域重点型号加速放量，叠加新机型复材占比提升显著，公司产品预浸料位于复材制备关键环节且占据主导地位，新材料业务有望核心受益并保持稳健增长。 2）机床装备业务：受疫情影响，公司供应链受阻，部分需求订单不能及时响应导致产品交付下降，2022H1实现营收2429万元，同比下降56%；归母净利润-2353万元，同比增亏837万元，主要是毛利同比降低597万元以及上年同期清理往来款项增加营业外收入349万元所致。 航智装备正积极拓展航空专用装备与零部件加工业务，着力推动产品转型升级，公司装备业务有望实现减亏。 毛利率净利率同步提升，费用控制能力进一步加强。2022H1公司经营效率不断提升，毛利率同比提升0.54pct至33.52%，或主要因航空复材业务交付增长及规模效应显现带动核心业务毛利率持续提升。此外，公司上半年净利率提升0.79pct至20.64%，主要与期间费用率同比下降1.82pct至10.22%有关。其中，销售费率下降0.33pct至0.57%，系本期销售服务费及差旅费等减少所致；财务费率减少0.23pct至0.61%，系航空复材本期贷款同比减少3.2亿元，利息同比减少418万元所致。随着公司不断优化资源配臵，强化精益生产管理，全年盈利能力有望进一步增强。 资产负债表前瞻性指标增幅明显，现金流大幅提升。2022H1预付账 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表