需求旺盛叠加高温限电影响，持续看好新能源未来发展

2022年08月26日 电力设备电力设备 证券研究报告—行业定期报告 新材料新能源 分析师：唐贵云（分析师）联系方式：0871-63577091 邮箱地址：tanggy@hongtastock.com资格证书：S1200521070002 汽车 分析师：宋辛南（分析师） 邮箱地址：songxn@hongtastock.com资格证书：S1200520070001 智能制造组 分析师：王雪萌（分析师） 邮箱地址：wangxm@hongtastock.com资格证书：S1200520120003 分析师：陈梦瑶（分析师） 邮箱地址：chenmy@hongtastock.com资格证书：S1200521120002 需求旺盛叠加高温限电影响，持续看好新能源未来发展 报告摘要 电源及电网设备：电网基本建设投资情况较好，为近五年下半年出现的 最高增速水平，投资金额达到2239亿元，同比增速10.35%；电源基本建设仍然是太阳能、火电方面，投资额在高增速水平，分别为304.7%、70.2%；以四川地区为主的限电状况，短期或利好火电、调度系统等建设。 新能源汽车及锂电：本月新能源汽车终端市场维持高景气度，产销量同 比分别增长117.4%和119.1%，销量端渗透率在6月小幅下滑之后重回24%以上，当月24.5%的渗透率也是仅次于4月的历史第二高点。考虑到国常会确定延长新能源汽车购置税免征政策至明年年底，预计新能源汽车终端市场仍将维持高景气度。 材料方面，整体价格保持平稳，但高温限电等因素还是对碳酸锂等部分原材料产生了扰动，并且由于相关下游需求持续旺盛，供给端扩产又比较困难，因此即便后续电力供应恢复平稳，供给偏紧的情况可能持续。 光伏行业：2022年7月，我国光伏新增装机到达6.85GW，同比增长 38.95%，上半年累计新增装机达到37.73GW，同比增长110.31%。在出口方面，中国光伏整体表现为量价齐升。根据盖锡咨询数据库，7月组件出口规模为15.5GW，环比上升1.8%，同比上升94.1%。7月组件均价为0.278美元/W，同比去年7月增长14.7%。在旺盛需求的带动下，国内和全球的新增装机目标均出现了上调，对比已完成装机情况，依然看好今年未来一段时间光伏行业的发展。 风电行业：招标量高企，关注装机节奏。2022年1-7月份，全国新增 风电并网装机容量15.22GW；累计并网装机容量343.7GW，占电源总装机比例14%。2022年1-6月，国内市场招标总量达51.1GW，同比增长62.3%，创历史新高，其中海上招标量达到9.14GW。上半年受气候和疫情影响，装机节奏后移，推荐关注海风板块。 风险提示 新能源汽车销量增长不及预期；硅料持续在高价位，光伏装机量或受影响；8月电网基本建设投资回落；各地持续高温，限电未得到缓解；海外光伏+储能市场未能维持高景气度，逆变器出口增速放缓；风电装机节奏不及预期。 正文目录 1.行业基本情况4 1.1.电源及电网信息4 1.1.1.电源及电网个股情况5 1.2.新能源汽车终端需求情况6 1.2.1.产销量情况6 1.2.1.1.产量6 1.2.1.2.销量6 1.2.1.3.点评7 1.2.2.重点企业情况7 1.3.动力电池整体情况7 1.3.1.价格跟踪7 1.3.2.市场情况8 1.3.2.1.技术路径8 1.3.2.2.主要厂商9 1.3.3.点评9 1.4.锂电池主要材料价格跟踪9 1.4.1.锂产品相关价格跟踪9 1.4.1.1.市场情况9 1.4.1.2.点评10 1.4.2.正极材料相关价格跟踪10 1.4.2.1.磷酸铁锂市场情况10 1.4.2.2.三元材料市场情况10 1.4.2.3.点评11 1.4.3.负极材料相关价格跟踪11 1.4.3.1.市场情况11 1.4.3.2.点评11 1.4.4.电解液相关价格跟踪11 1.4.4.1.市场情况11 1.4.4.2.点评12 1.4.5.隔膜相关价格跟踪12 1.4.5.1.市场情况12 1.4.5.2.点评12 1.5.光伏：光伏行业维持景气，硅料价格不断创造新高13 1.6.风电：上半年招标数据向好14 2.行业事件点评15 2.1.国家电网：统筹全网资源全力保供攻坚15 2.2.新能源汽车行业事件18 2.3.风电行业及公司跟踪19 2.3.1.国家能源局：正编制“千乡万村驭风行动”方案19 2.3.2.全国新能源并网消纳情况，多地区保持100%风电消纳20 图目录 图1.风电新增装机4 图2.光伏新增装机4 图3.电网基本建设投资额4 图4.电源基本建设投资额4 图5.逆变器出口金额5 图6.2022年1-7月逆变器出口国家（亿元人民币）5 图7.车企当月市占率7 图8.车企年内累计市占率7 图10.动力电池装车量（kWh）8 图13.头部动力电池厂商份额变化9 图14.当月动力电池厂商份额9 图21.2022年1到7月我国光伏新增装机13 图22.2022年1到7月中国光伏及电池出口金额13 图23.硅料价格情况14 图24.风电招标情况（单位：GW）15 图25.风电近三年单月装机情况（单位：GW）15 表目录 表1.重点个股半年报情况5 表2.7月全国分类型新能源汽车产量（辆）6 表3.7月全国分用途新能源汽车产量（辆）6 表4.7月全国分类型新能源汽车销量（辆）6 表5.7月全国分用途新能源汽车销量（辆）7 表6.2022年6月各省级区域新能源并网消纳情况20 1.行业基本情况 1.1.电源及电网信息 截止7月，风电当年新增装机为14.93GW，今年累计同比增速15.81%，装机增速持续放缓，光伏新增装机37.73GW，今年累计同比增长110.31%。 图1.风电新增装机图2.光伏新增装机 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 200.00% 150.00% 100.00% 50.00% 0.00% -50.00% 2017年2018年2019年2020年2021年2022年7月 风电当年新增装机容量（万千瓦） 同比增幅 6000120.00% 100.00% 5000 80.00% 400060.00% 40.00% 3000 20.00% 20000.00% -20.00% 1000 -40.00% 0-60.00% 2017年2018年2019年2020年2021年2022年7月 光伏当年新增装机容量(万千瓦） 同比增幅 资料来源：国家能源局，中电联，红塔证券资料来源：国家能源局，中电联，红塔证券 1-7月电网基本建设投资额为2239亿元，同比增速持续回升，达到10.35%， 本年度1-7月投资额增速数据为2018年以来同时段首次出现的高增速，过去四年尤其下半年开始，电网投资都呈现出不及预期的走势，今年有望成为电网建设提速的转折年份，利好电网建设产业链企业。 截止7月电源基本建设投资完成额为2600亿元，较去年同期增长16.7%，增速持续走高，各类电力装机中，火电、太阳能电源建设额呈较高增速分别为70.2%、304.7%，风电、水电的投资同比分别下降31%、22.5%，核电投资增速为8.6%。今年各地普遍高温频发，川渝等地区更是出现限电情况，火电压舱石作用凸显，从装机来看，火电新增装机增速下降22.4%，火电的经营方向更倾向于对现有的机组进行改造和扩容；而光伏装机方面，硅料价格居高不下，组件价格高涨，装机受到影响，本月高增速未能维持，而根据之前光伏协会预测今年达到85-100GW的装机量来看，今年剩下的五个月至少要完成47GW新增装机。 图3.电网基本建设投资额图4.电源基本建设投资额 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% 电网基本建设投资完成额:累计值（亿元） 累计同比 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% 电源基本建设投资完成额:累计值（亿元） 同比增速 资料来源：wind，红塔证券资料来源：wind，红塔证券 2022年1-7月，逆变器出口金额为262.53亿元，同比增速达到59.38%，年内增速在不断提升。1-7月我国对逆变器最大出口国荷兰出口金额达到 65.28亿元人民币，其次是巴西（28亿元）、德国（15.98亿元）、美国（14.15亿元）。 图5.逆变器出口金额图6.2022年1-7月逆变器出口国家（亿元人民币） 350.00 70.00% 300.0060.00% 250.0050.00% 200.0040.00% 150.0030.00% 100.0020.00% 50.0010.00% 0.000.00% 2017年2018年2019年2020年2021年2022年7月 出口金额（亿元人民币） 同比增速 荷兰 巴西德国美国意大利印度 澳大…日本 黎巴嫩波兰南非韩国阿联酋加拿大智利 65.28 28.00 15.98 14.15 11.01 10.10 7.90 7.70 6.88 6.34 5.29 4.02 2.87 2.04 1.43 资料来源：中国海关总署，红塔证券资料来源：中国海关总署，红塔证券 1.1.1.电源及电网个股情况 已公布半年报的个股中，三家电网自动化企业均实现营利双增；东方电缆增收不增利，海缆毛利率有所下滑，且收入比重下降0.28个百分点，同时由于报告期内公司加大市场开拓力度与资源投入，销售费用同比增长13.96%，净利润率较年初下降1.46%；万马股份归母净利润同比增速高达205.68%，整体来看，成本率控制较好，销售费用收入比同比下降0.81个百分点，从子公司的情况来看，万马高分子公司毛利率上升以及费用率下降使净利润同比增长82.39%。 表1.重点个股半年报情况 证券代码 证券简称 三级行业 总市值（亿元） 二季度营业收入同比增速 二季度归母净利润同比增速 600885.SH 宏发股份 电网自动化设备 433.23 18.63% 19.30% 603606.SH 东方电缆 线缆部件及其他 556.43 13.96% -18.02% 002028.SZ 思源电气 输变电设备 348.17 13.17% -16.94% 000400.SZ 许继电气 电网自动化设备 233.43 23.72% 5.83% 601567.SH 三星医疗 配电设备 170.59 31.47% -29.76% 600869.SH 远东股份 线缆部件及其他 167.78 10.16% 15.27% 000682.SZ 东方电子 电网自动化设备 113.69 23.53% 24.27% 600550.SH 保变电气 输变电设备 116.75 -16.09% 43.43% 002276.SZ 万马股份 线缆部件及其他 117.94 27.47% 205.68% 002270.SZ 华明装备 输变电设备 87.56 9.65% -38.47% 资料来源：公司公告，红塔证券 1.2.新能源汽车终端需求情况 1.2.1.产销量情况 1.2.1.1.产量 产量方面，根据中汽协数据，7月全国新能源汽车产量61.7万辆，同比增长117.39%。其中，以动力类型分，纯电动汽车（EV）47.2万辆，同比增长103.54%；插电式混动（PHEV）14.4万辆，同比增长179.10%。 表2.7月全国分类型新能源汽车产量（辆） 当月产量 当月同比 累计产量 累计同比 新能源汽车 616,549 117.39% 3,270,030 118.26% EV 4