您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[德邦证券]:CGT CDMO业务高速增长,研发投入持续加量 - 发现报告
当前位置:首页/公司研究/报告详情/

CGT CDMO业务高速增长,研发投入持续加量

2022-08-26陈铁林、陈进、张俊德邦证券枕***
CGT CDMO业务高速增长,研发投入持续加量

事件:公司公布22年业绩中报,22H1公司实现营业收入1.3亿元,同比增长36.2%;实现归母净利润0.2亿元,同比增长29.7%,实现扣非净利润0.2亿元,同比增长64.1%。 在手订单充沛,支撑业绩稳定增长。Q2单季度实现营业收入0.6亿元,同比增长17.9%;归母净利润795.6万元,同比增长31%;扣非归母净利润641.9万元。 受益于多个项目并行,公司运营能力快速提升,截止22H1,公司CDMO累计新增订单超过1.3亿元,在手未执行订单超过3.5亿元,在手订单充沛。 基因治疗CDMO业务增长稳健,在执项目丰富。分业务看,1)22H1基因治疗CRO业务实现营业收入2438.4万元,同比增长2.2%。虽受新冠疫情影响,仍表现为一定的增长趋势,主要系高校科研客户增加稳定所致;2)基因治疗CDMO业务实现营业收入1.1亿元,同比增长48%,为公司业绩增长主要驱动力。此外,公司正在上海临港建设 77000m2 的精准医疗产业基地以应对基因治疗CDMO快速增长的产能需求;3)制剂产品及其他业务实现营业收入224.7万元,同比减少16.1%。截至22H1,公司已为多个溶瘤病毒、腺相关病毒载体药物、CAR-T药物等提供CRO/CDMO服务,累计合作CDMO项目超过130个,正在执行的CDMO项目超过50个。 公司持续加大研发投入,扩充研发人员队伍。22H1,公司研发投入1417.5万元,同比增长67.9%;研发投入占营业收入的10.5%,同比增长2%。公司持续加大研发投入,充实研发团队力量,目前在研项目29个,累计投入金额0.5亿元。截至22H1,公司拥有研发人员99名,同比增长25.3%,占总员工数的19.8%。此外,公司不断在基因治疗基础研究和生产工艺等方面实现突破,22H1,公司新申报专利、商标27件,获得授权专利4件。 投资建议:公司为国内细胞基因治疗外包领域领先者,在手订单充足,项目储备丰富,业绩有望高速增长。公司作为基因治疗CRO/CDMO领跑者,预计22-24年利润分别为0.8/1.3/1.9亿元,维持“买入”评级。 风险提示:国内市场竞争加剧风险,基因治疗领域监管政策变化的风险,客户新药研发商业化不及预期风险,技术升级迭代风险。