【财通商社—李跃博刘洋团队】：板块观点精粹0822免税

【财通商社—李跃博刘洋团队】：板块观点精粹0822 免税 1、三亚疫情确诊人数边际改善，免税板块景气度较高，王府井7.38%领涨，大体量运营商中国中免上涨2.73%。海口免税运营商恢复正常营业，海南发展有望步入回升区间。 培育钻/黄金珠宝 1、豫园股份：22H1收入220亿元（-3.9%），净利润7.5亿元（-47.1%）。珠宝时尚板块疫情下逆势增长，收入156亿元（+2.3%），门店净增290家。2、培育钻上游马太效应强化，下游品牌盈利能力改善。 建议关注力量钻石、中兵红箭、黄河旋风、四方达、国机精工；建议关注中国黄金、潮宏基。 医美/化妆品 1、医美板块涨跌不一，爱美客上涨2.02%，看好渗透率提升带来空间扩大+严监管下集中度提升，长期推动行业良性发展，推荐关注爱美客。 2、化妆品板块整体上涨，疫后恢复性增长可期，推荐关注珀莱雅、贝泰妮、华熙生物。餐饮 1、国内疫情缓和叠加资金面良好，餐饮板块低位反转。 安井食品发布定期经营报告，营业收入同比增长35.47%，6.02%领涨。行业连锁化及中秋国庆临近，速冻食品板块景气度较高。 酒店 1、复星旅文：22H1实现营收64.17亿元/+130.7%；实现归母净利润-1.97亿元，去年同期为-20.05亿元。 22上半年ClubMed迅速恢复，营业额达57.4亿元，恢复至19年90%。 2、近期疫情反复下酒店RevPAR略有回落，但从暑期整体来看修复态势较好。 3、建议关注确定性较强的头部锦江/华住/首旅，以及规模跃迁的成长标的君亭酒店。啤酒/休闲食品 1、啤酒板块普遍震荡下行，我们认为夏季高温持续有望对啤酒业绩影响有望延续，疫情复苏进度加快推动线下场景现饮持续修复，三季度业绩有望持续关注。 2、休闲食品板块震荡上行，科拓生物参股公司药品临床研究获得美国FDA批准，作为国内益生菌龙头，公司菌群母株具有技术优势值得长期关注， 3、持续推荐啤酒行业龙头：青岛啤酒；发酵营养素龙头：嘉必优，科拓生物。 零售 1、大叶股份中报业绩靴子落地，不改长期成长逻辑。 22H1收入11亿元，+21%；归母净利0.7亿元，+18%，毛利率16.5%，-0.24pct，利润端低于预期，预计主要系：1）北美产能提升，人力成本增加；2）加强自主品牌宣传推广；3）收入确认主要分布于1-4月份，未能充分享受汇率贬值红利。 景区/数字藏品/潮玩 1、景区板块短期受疫情扰动易产生波动，长期仍维持修复+增量的增长逻辑。看好转型轻资产输出、数字化转型与IP新零售的标的在疫后获得第二增长曲线。 2、数字藏品0-1阶段带来的快速增长红利见顶，目前政策对于元宇宙、数字藏品较为友好，看好数字藏品（nft）在文旅数字化、品牌营销、数字资产确权方面的增长空间。 3、热门IP增频上新加速线上线下端业绩恢复，全球旗舰店落地带来社区话题度，泡泡玛特H2业绩有望较快回升。 电子烟 1、23家品牌共26款烟杆、37款烟弹通过国标审评，预计9月开启平台订货，关注终端电子烟店主与销售反馈。 2、一次性在美份额达1/3，纳入监管后份额料将下滑，利好换弹式份额的提升，关注份额持续亮眼的Vuse品牌和核心代工厂思摩尔国际。传媒 1、短视频直播电商疫后恢复逻辑较强，叠加电商旺季有望实现持续高增，对电商零售渗透率进一步提升。 2、主流游戏厂商加快布局元宇宙VR游戏业务，元宇宙概念持续催发游戏行业。 3、建议关注星期六、恺英网络。